三大因素或助多頭突圍 市場四大強勢特徵凸顯

三大因素或助多頭突圍壓力線

　　本週市場出現調整勢頭，前四個交易日，有三天下跌。不過，股指依然在3000點上方，而且從日線、周線和月線的走勢來看，多頭優勢依然明顯。分析人士認為，雖然大盤出現調整，但從宏觀調控的口徑、市場熱點輪動和漲跌節奏三大細節來看，多頭突破3478點調整以來形成的壓力線或是大概率事件。

　　貨幣調控或短期見頂

　　近期，市場經歷了加息、上調存款準備金等資金收緊的動作，但大盤並未就此大幅下跌，反而迎來了一波行情，這讓人有些費解。從資金面的情況來看，4月份的到期資金近9000億元，這可能迫使央行再次上調存款準備金率。但從4月份之後，公開市場的到期資金開始下降。來自央行的統計數據顯示，今年公開市場到期資金量呈現前高後低的趨勢。5月到期資金量只有2390億元，遠低於此前4個月份。6月份將回升至4580億元，但7、8月份，到期資金量將再次減小至1000億元左右。這意味著，年內準備金率上調可能在4月份達到峰值，在市場資金緊張的情況下，甚至不排除下調準備金率的可能。因為，此輪準備金率上調，很大程度上是為了對衝到期資金。

　　而一個細節也可以用來佐證上述判斷。近期召開的國務院常務會議強調，要切實實施好穩健的貨幣政策。處理好控制貨幣總量和改善結構的關係、抑制通貨膨脹與促進經濟增長的關係，綜合運用公開市場操作、存款準備金率、利率等多種價格和數量工具，進一步完善人民幣匯率形成機制，將社會融資規模控制在合理範圍之內，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節特別是中小企業的信貸支持，合理調節中長期貸款和短期貸款的比例，提高直接融資比重，既消除通貨膨脹的貨幣因素，又滿足實體經濟對金融的合理需求。此次會議再次將實施穩健的貨幣政策放在了首位。再聯想到之前市場傳聞，要針對保障房建設，放開部分房地産企業再融資。這些都表明，在目前經濟形勢下，貨幣政策不會處於一個收緊的趨勢當中，隨後會更加靈活。在這個層面上，貨幣調控政策可能在4月見頂。

　　熱點輪動健康有序

　　再回到二級市場本身。從近兩個月的行情來看，雖受調控重壓，但感覺不到市場缺錢。更值得關注的細節是，這一波行情走得井然有序，沒有暴漲，也少見暴跌，波動中不乏熱點和賺錢效應，同時市場中存在較大的分歧。經驗表明，這往往是一個健康的市場。

　　今年1月底啟動的行情依靠高鐵、水利、船舶、煤炭、有色、金融、地産、鋼鐵、工程機械、家電、化工、汽車、建材、電力、稀土小金屬概念、抗癌藥物等多個行業或題材板塊輪番上漲，行情持續時間長，賺錢效應強。這與去年10月份的爆發性行情有很大區別，去年10月的行情主流是煤炭和有色，輔助板塊是金融，爆發力度強，持續時間短，賺錢效應不強，涉及的面也不廣，給人一種假突破的感覺。

　　從盤面來看，當前市場顯得更有耐心。對前期高位的密集成交區（2900點上方）反復衝擊，每次回撤後都獲得了新多的支持。成交量是有序的放大，並未出現資金集中流入導致後續資金不足的上漲放巨量，也沒有出現資金集中套現而出現的下跌放巨量。此外，市場還給人一種安全的感覺，過去兩年，漲的都是中小盤股，估值高、題材大，但缺乏業績支撐；但這一波行情中，銀行股充當了穩定器的角色，工商銀行（601398）、農業銀行（601288）等都拉出6連陽，甚至7連陽。市場資金在猶豫之中逐步堅定了做多的信念。

　　多頭優勢較為明顯

　　再從目前市場的情緒來看，多頭優勢也較為明顯。首先，從K線組合來看，據機構統計，從2011年1月25日2661點上漲以來，滬指共運行50個交易日，其中只有18個交易日收出陰線，32個交易日收出陽線，陰線和陽線各佔36%和64%，其中只有4根陰線跌幅超過1%，而漲幅大於1%的陽線有13根。可以説，多頭資金佔據上風。

　　從均線組合來看，情況也是如此。日線級別上，目前上證指數收在所有均線上方，而且短、中期均線皆抬頭向上，K線緊靠均線，乖離率不大。周線級別上，K線已經突破所有均線壓力，最具有牽制力的120周線也已經抬頭向上，且在前期得到了K線回檔的確認，其餘K線指向也皆向上。月線級別上，目前月K線也突破了60月均線的壓制，其餘均線皆成多頭排列。如此技術走勢亦表明，多頭資金處於強勢地位。

　　分析人士認為，資金、輪動和節奏三大細節表明，突破3478點以來形成的下行壓力線，也許只是時間問題。當然，市場能走多遠並不能從這三大細節中得出結論。