作者：阮國宸

　　本週市場基本在下跌中度過，指數仍然沒有完全突破年線壓力，選擇向下，由於週期股與小盤股明顯走弱，帶動股指逐級下行，個股普遍回調進而影響全局。因此未來市場的短期震蕩在所難免，估值修復的行情將在市場對經濟增長和業績增速的反復確認過程中逐步完成。

　　政策面“不緊不松”等待確認，繼續“定點定向”調控概率高，莫尼塔認為，上週三發佈的宏觀經濟數據證實了內需有限放緩，今年中央政治局會議可能將於近期召開，屆時三季度政策“不緊不松”有望得到確認。在宏觀經濟有限放緩的情況下，結構性的調控政策有望延續。上周的經濟形勢座談會已經揭示了下半年的政策方向。中期來看，目前針對房地産市場的調控以及針對銀行理財産品的清理有可能擠出資金，並導致部分資金流入股市。從這個角度來看，需要關注這兩類定向定點調控政策的進一步變化。

　　指數上，7月21日上證指數繼續回落，日線連收四陰，彈升呈現受阻。彈升繼續還是結束，市場存在分歧。但上證指數2610點後的止跌彈升十分明確，彈升級別與1月25日至4月18日的彈升相當，彈升高度有望接近3000點，時間2-3個月，截止目前沒有結束信號出現，繼續看反彈。2750-2830平臺整理。反彈方式較為複雜，國信證券認為，形態可能是2750-2830平臺整理。平臺整理是中繼形態，只是中間停頓，不改變方向，整理之後將繼續彈升，至少還有一個上衝。目前運行態勢與2010年8-9月份平臺整理類似。

　　另外，此輪調整仍將體現出階段性特徵。從已經公佈業績預警以及預期看，整體盈利雖然保持平穩，但行業和風格分化明顯。操作策略上，華創證券建議配置堅持“繼續持有超預期的投資類，佈局即將超預期的消費類”。關注3類投資方向：1、投資類行業將繼續超預期，如建材、專用設備、煤炭等將會受益；2、業績下滑能否出現反轉的情形，例如汽車、電子等由於日本地震的影響業績出現了下滑，但是隨著日本因素的消除，這些行業將會出現反轉；3、業績穩定行業能否保持，食品飲料、零售等行業由於消費的增長將會受益，可中期佈局。