新基金加速發行震蕩上揚概率偏大

　　[編者按]從今日的消息面來看，總體依然偏多，歲末新基金密集放行，為市場提供了足夠的做多動力，而昨日海外市場再度出現大漲也為今日的A股上漲提供了良好的環境。筆者以為，今日大盤依然將保持震蕩向上格局，個股熱點仍會精彩紛呈。

　　本文導讀：

　　【消息面】

　　歲末新基金密集放行 上周7隻基金集中獲批

　　第三批試點券商進場 兩融市場交易量激增

　　資金面呈現短松長緊格局

　　【機構研判】

　　西部證券:升勢延續 質變因素尚缺

　　湘財證券:2910點不破 強勢整理依舊成立

　　國金證券:後市反彈高度取決量能和大盤藍籌股

　　上海金匯:突破2900頸線 短線市場風險不大

　　世基投資:方向逐漸明朗 震蕩向上概率較大

　　【主力動向】

　　基金佈局一季度 鎖定中盤藍籌

　　趕乘"十二五"頭班車 主題類基金頻打"消費牌"

　　【投資機會】

　　機構看好地産股 低估值優勢顯現

　　反彈難一帆風順 中小盤仍是主線

　　農業板塊引爆基金熱情

　　低估值優勢明顯 保險股存投資機會

　　信息技術再成亮點 物聯網概念強勢延續

　　歲末新基金密集放行 上周7隻基金集中獲批

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 劉玉鳳

　　歲末基金申報審批馬不停蹄。據證監會14日公佈的新基金募集申請公示表顯示,上周多達7隻新基金順利獲得發行批文；同時,有7家基金公司在上周"扎堆"遞交新産品募集申請。

　　上周拿到募集批文的7隻基金分別是:申萬巴黎安益寶債券型基金、易方達醫療保健行業股票型基金、東吳中證新興産業指數基金、民生加銀內需增長股票型基金、海富通大中華精選股票型基金、招商基金安瑞進取債券型基金、南方優選成長混合型基金。

　　遞交募集申請的7隻擬發基金分別是摩根士丹利華鑫多因子精選策略股票型基金、中歐鼎利分級債券型基金、華寶興業上證180成長ETF及其聯接基金、嘉實領先成長股票型基金、招商基金深證電子信息傳媒産業(TMT)50指數基金及其聯接基金、農銀匯理增強收益債券型基金、申萬巴黎量化小盤股票型基金。其中,摩根士丹利華鑫多因子精選策略股票型基金、嘉實領先成長股票型基金已分別於8日和10日獲得受理。

　　第三批試點券商進場 兩融市場交易量激增

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 顏劍 梁偉

　　第三批14家融資融券試點券商11日順利"通關",本週正式入場交易,上線首日即引發滬深融資融券交易的環比激增,兩融餘額一舉突破110億元。

　　13日進場的14家試點券商包括安信證券、長城證券、平安證券、國都證券、國元證券、中信建投證券、中國建銀投資證券、興業證券、方正證券、長江證券、宏源證券、齊魯證券、西南證券和中金公司。

　　加上此前分兩批上線交易的11家試點券商,目前我國融資融券市場已有25家試點券商的投資者參與交易。權威數據顯示,目前開展融資融券業務的券商營業部超過2200家,佔全國所有4198家券商營業部總數的53%。

　　記者從業內了解到,第三批試點券商11月24日拿到證監會業務資格批復後,立即著手開展公司融資融券客戶的投資意願調查和徵授信工作。11日,14家券商參加了為期一天的滬深交易所融資融券"通關測試",每家券商都有兩名客戶的融資融券賬戶參與實際交易,融資買入、融資償還、融券賣出、融券償還、擔保品的追加等環節均有涉及,最終14家券商集體通過通關考,拿到融資融券市場的"入場券"。

　　與首批6家試點券商推廣融資融券業務時投資者心態較為謹慎形成對照,經過八個半月的穩定運行,第三批試點券商客戶參與融資融券業務的熱情明顯提高。

　　某中型券商融資融券業務負責人對記者表示,公司在前期開展客戶兩融投資意願調查的時候,就有大戶主動聯絡營業部詢問參與融資融券交易有關問題,上周以來公司經紀業務客戶信用賬戶開戶申請較為踴躍,公司也建立了一整套徵授信、信用賬戶開立流程供營業部參考,目前公司計劃用於融資融券徵收信的資金在10億元左右。

　　從首日交易情況來看,第三批兩融試點券商的加入,引發了滬深融資融券交易的環比激增,其中融資、融券交易均呈現快速增長,兩市融資融券餘額一舉突破110億元,比前一個交易日大幅增長9.3%。

　　本報資訊統計顯示,12月13日滬深市場合計融資買入14.16億元,是上週五日融資額的2.2倍左右,滬市、深市分別買入10.39億元和3.77億元；融資償還7.47億元,環比放量69.4%。

　　當天兩市融券賣出也出現激增,日融券量達到145.21萬股,比上週五增長76%,滬深市場分別賣出108.85萬股；滬深市場融券余量也快速增長至130.79萬股,對應融資餘額2158.5萬元。

　　歷史數據顯示,7月初第二批5家試點券商進場交易,曾使兩市融資融券交易規模大幅攀升,推動滬深日融資買入規模進入"億元時代",單日融資買入額突破千萬元甚至達到億元級別的標的證券也持續涌現。

　　從滬深交易所公佈的明細數據看,金融、煤炭石油、有色金屬、汽車等行業的大盤藍籌股是第三批兩融投資者上線後的主要"建倉"對象。13日中國平安、中國石油日融資買入額均突破億元,其中前者當日融資買入規模達到2.43億元之巨。另外,上海汽車、西部礦業、中國太保、潞安環能、中聯重科等個股的日融資買入額也都超過了4000萬元。

　　資金面呈現短松長緊格局

　　⊙南京銀行金融市場部 顏昕

　　○編輯 楊曉坤

　　臨近年末,本日銀行間貨幣市場仍然呈現出明顯的短松長緊的格局,隔夜資金供過於求,利率走勢穩定。但是,包括7天回購,除隔夜以外的所有品種,盤中最低成交價都在3%以上。一個月以上資金成交普遍在4%以上,但依然是供不應求,跨越春節的2個月和3個月資金都僅有數筆成交。與此同時,市場上也傳來十月實施的差額準備金將展期三個月的消息,擬定於在本週到期後展期至明年3月15日,長期資金利率依然看漲。

　　週二全天質押式回購成交3272.55億,相比前一交易日變化不大。短期資金方面,隔夜資金供給充裕,回購利率保持穩定,盤中成交在1.90%--2.20%之間,全天融出都較為踴躍,但市場需求並不大,交易量疲軟,約在2582億左右,加權利率最終收在2.00%,微降約1BP。7天資金由於跨越準備金繳款,本日利率飆升,開盤即在3.3%,超過前加權利率約72BP,盤中最低價也在3.0%以上,但需求依然趨之若鶩,全天成交量也有所增加,成交量在500億以上,加權利率最終報在3.29%。由於7天回購交易量的分流,14天本日成交量有所回落,跨越準備金繳款的優勢相比7天品種並不突出,但是利率方面,隨著7天回購的大幅走高,14天回購相應上行20BP,加權利率收在3.40%。21天兼具跨年以及利率相對低廉的雙重優勢,但資金富裕的融出方對該品種的供給依然非常有限,全天成交量在10筆左右,盤中最高價也達到4.5%,加權利率收在3.53%,小幅回落3BP。一個月以上的長期品種成交總量在72.9億,較前一交易日減少約56.6億。一個月的跨年資金雖未跨越春節,但盤中最高價已達到4.40%,直逼2個月和3個月報價,加權利率最終收在4.02%,對前加權利率的超跌有所修正,但盤中仍有較大比例交易量成交在低位,市場報價普遍高於加權利率。2個月和3個月本日分別有14億和11億的成交,加權價分別在4.4%和4.46%。6個月資金有零星成交,利率在4.6%。

　　週二公開市場發行第一百零九期央行票據,期限為一年,發行量10億。中標利率在2.3437%,未進行正回購操作。

　　週二上海銀行間同業拆放利率方面,除隔夜品種以外,短期品種大幅走高。具體地,本日隔夜SHIBOR下行0.82BP至1.9985%,七天上行74.31BP至3.2958%。2週報在3.4183%,上行15.75BP。1個月品種本日上行14.63BP至3.9592%。短期品種和長期品種依然呈現明顯倒挂。長期品種方面,3個月品種上行5.45BP,,報在3.7205%,其餘品種上行幅度在1BP左右, 6個月,9個月和1年分別報在3.1428%、3.1693%和3.1905%。

　　西部證券:升勢延續 質變因素尚缺

　　前日放量大漲之後,昨日A股市場窄幅整理,兩市股指雙雙收出小陰十字星。個股漲多跌少,但市場熱點及量能變化則出現不同程度的衰減,較為符合區域震蕩中的反彈特徵。我們認為,近兩個交易日主要權重品種縮量整理,而熱點沒有形成共振,使得市場反彈還缺少"質變"因素。在臨近年末的操作中,建議仍以低倉位操作為主,個股品種的選擇更需注重基本面的支持。

　　權重股尚無增量資金介入

　　貨幣政策回歸常態的趨勢,使市場對未來政策脈絡的把握更為清晰。上週末,央行年內第六次上調存款準備金率,表明年內再度加息的預期已經降至最低,這觸發了週一市場的大幅反彈。

　　儘管進入本週以來的兩個交易日,兩市日均合計成交小幅放大至2893億元(上周滬深兩市日均成交約為2034億元),但股指盤中反彈的主要推動力量仍不是來自權重股。據二級行業資金流向觀察,近五個交易日中,銀行、房地産指數金額流入率分別以-7.22%和-3.09%,凈流入資金分別為-214,456.11萬元、-161,928.20萬元,均處於明顯低位水平；再結合上述板塊在二級市場上的走勢觀察,本週以來的銀行指數處於底部歇伏階段,與均線的偏離度較大；而房地産指數盤中反彈受制于中短期均線。

　　我們認為,金融地産板塊缺乏資金介入的主要原因,還來在於政策壓力的釋放期並未過去。在一線權重股沒有出現底部增量資金介入的時候,市場最然會不斷嘗試反彈,但空間有多大則還需要觀察。

　　市場熱點缺乏共振

　　同時,熱點板塊的分化決定了熱點缺乏共振,較大程度上影響到反彈的延續。從截至昨日的數據觀察,滬深300指數、銀行股、房地産股、煤炭股的動態市盈率只有14.58倍、9.3倍、17倍、18.7倍,處於低位水平。而目前中小板指數、創業板指數基於2010年的動態市盈率分別為46.4倍、80倍,市凈率均達到5.7倍左右。中小盤股票的估值與大盤股歷史低估值水平的巨大差異,決定了目前市場熱點還缺乏共振的基礎。而只要這一均衡過程沒有結束,市場就難以脫離前期區域整理的形態。

　　挖掘個股機會是重點

　　不過,在大中小市值品種估值修復的過程中,往往會帶來市場熱點的不斷輪轉。從近期市場走勢觀察,週期性行業趨勢不明並沒有損傷到主題性投資機會。相對於反復震蕩的股指點位,自上而下的選取高成長、低估值的行業,會較好挖掘到其中的個股投資機會。

　　遵循政策投資進行佈局是近期市場的一個主要特徵,如中央經濟會議所提出信貸資金更多投向"三農"領域,農林牧漁指數昨日即上漲4.89%。因為在沒有逼近政策調控底線之際,高通脹階段的價格上漲會推動該板塊的階段表現。另外,明年是十二五規劃開局年,儘管相關品種在近期不斷被關注,但其中具備高增長潛力的行業仍存在業績重估的較大可能性,如産業升級帶來的高端設備製造業,以及受益通信資本開支提速和市場需求雙向驅動的新一代信息技術,和業績成熟、未來盈利增長穩定的光通信行業。區域概念仍值得持續關注,如中西部地區概念。不過,這類題材品種的介入需要結合事件推動,波段操作的特點鮮明。

　　總體而言,年末資金面趨緊考驗市場反彈的延續性,股指大幅反彈後也存在修整的必要。結合技術形態觀察,上證指數近三個交易周的區域整理,對前期股指重心下移的形態有所修復,但在中短期均線交錯的敏感點2900點附近還有夯實必要。策略上,在市場沒有擺脫多空均衡格局時,短線操作仍不可過於急進。

　　機構來源:西部證券

　　湘財證券:2910點不破 強勢整理依舊成立

　　週二上證指數在前收盤點位附近震蕩整理,終盤以小陰線報收,成交量較上一交易日略有萎縮。生物育種、農林牧漁、食品飲料等板塊排在漲幅榜的前列,採掘業、金融保險、能源概念等板塊小幅下跌。

　　從大盤的走勢上看,今日上證指數雖然沒有延續上一交易日的強勢上攻走勢,表面上看盤中指數出現了小幅下跌,但是,其下跌的幅度非常有限,這表明大盤上週五至昨日連續上漲累積的短線獲利盤並不急於變現離場,暗示我們,目前投資者的持股意願較前一段時間盤有所改善,投資者持股意願的增強有利於大盤穩步震蕩走高。

　　從大盤的技術形態上看,今日上證指數在週一大陽線的三分之二上方震蕩整理,這是典型的大盤短線大幅上漲後強勢整理的形態。一般情況大盤要是能在目前點位強勢整理兩到三個交易日並向上突破,指數就會再上一個臺階,也就有機會運行到我們前期提到的3010點到3050點區域。另外,大盤能否繼續走強的一個非常關鍵的條件是日K線上的成交量能否放大,我們認為,上證指數要想保持強勢至少需要連續三到五個交易日的成交量高於90日均量,只有這樣,大盤才會徹底擺脫2800點到2900點所構成的平臺對指數的吸引。

　　操作上,上證指數的60分鐘K線提示,大盤短線不跌破2910點,市場就處於強勢整理階段。投資者可以考慮在大盤強勢震蕩時繼續尋機調整持倉結構,等待大盤進一步震蕩走高。(湘財證券)

　　國金證券:後市反彈高度取決量能和大盤藍籌股

　　週二兩市雙雙高開後展開窄幅震蕩走勢,滬指盤中短暫衝上30日線後震蕩回落。鋼鐵股早盤領漲,科技股集體活躍,中國聯通繼續強勢拉升,石化雙雄,金融、煤炭等權重股全線走弱,成為拖累股指的最大力量。午後兩市延續窄幅震蕩截止收盤滬指報2927.08點,漲4.12點,漲幅0.14%,成交1544.7億元；深成指報12926.6點,漲21.6點,漲幅0.17%,成交1315.4億元。市場對緊縮預期有所消化,仍將維持震蕩反彈格局。目前防通脹任務十分艱巨,不排除繼續動用加息等手段。後市反彈高度取決於量能和低估值大盤藍籌股,宜採取靈活操作策略。(國金證券)

　　上海金匯:突破2900頸線 短線市場風險不大

　　經歷過昨日的大跌之後,今天大盤開始震蕩整理,大盤股休息,小盤股接力,今天漲停板家數明顯增多,熱點完全符合十二五規劃,高端製造,基建材料,三農,電子科技,物聯網等板塊都有漲勢喜人的股票,超跌的次新股開始大幅度反彈,涪陵榨菜,天廣消防等漲停板,老闆電器,金字火腿等也反彈力度較大,整體而言今天的盤面賺錢效應還是比較高的,尤其是水泥股可謂是揚眉吐氣,龍頭股江西水泥連續拉了3個漲停板,同力水泥,巢東股份,尖峰集團,祁連山等強強大漲,現在市場幾乎所有的熱點輪番炒作,機會比較多,需要做的就是踏準節奏,從今天大盤的K線來看,由於今天大盤報收振幅極小的K線,但是成交量和昨日相當,説明同一點位有大量的資金換手,主要集中在大盤藍籌股,猶豫成交量和昨日持平,但是點位滯漲,不排除短線有派發籌碼的嫌疑,近期我們需要關注的是2900點能否站穩,以及量能是否持續,否則儘早落袋為安,截至收盤,大盤報收2927.08點,漲幅0.14%；今天大盤報收微型星線,多空明顯在猶豫,明天將是多空抉擇的一天,對本週的走勢也很關鍵,今天盤面賺錢效應較好,市場投資者還是蠻願意入市交易的,但是機構資金沒有繼續跟進,就看明天大盤的量能以及鞏固2900點所需要的時間,5日線和10日線上翹,KDJ繼續維持在金叉上方運行,MACD已經連續第二日翻紅,種種技術指標更偏向多頭,但不管怎麼樣,現在大盤已經突破2900點箱體上頸線,近期大盤大跌的風險也不大,只要是震蕩行情,投資者亦可輕大盤重個股獲利！(上海金匯)

　　世基投資:方向逐漸明朗 震蕩向上概率較大

　　週二大盤震蕩整理態勢明顯,技術上是對突破2900點的回踩確認。雖30日線有壓制,但股指方向已逐漸明朗,主線脈絡愈加清晰,在沒有重大利空因素出來攪局的情況下A股仍然將繼續向上的可能性相對較大；盤中看,雖然股指波動幅度較小,但個股交投仍較為活躍,兩市漲停個股數並不少,且三分之二板塊飄紅,成交量並未萎縮太多,整個市場已經由前期相對弱勢格局轉變為可參與投資的正常狀態。大盤走勢顯示,中小盤股走勢明顯強于大盤股,創業板塊指數也再度逼近前期高點。市場上漲熱點主要集中于水泥、3G、航天軍工、農業等板塊中。煤炭、保險、銀行跌幅居前,權重走弱影響拖累股指較大。可以看到,這一輪反彈的領漲主力與前期很不一樣。全部都是新面孔,如鐵路、3G通信、水泥,這一年都沒有太大的動靜,年末才突然展露鋒芒,這説明基金在近一個調整期中進行了大量的調整倉換股行動。例如,水泥股就是悶不做聲式的緩慢上漲,近期才突然加速。我們此前討論過,市場水泥的價格上漲是超預期的,並且已經維持在高位上,水泥上市公司普遍受益。同時,由於水泥公司近幾年的業績都比較好,歷年來積累了大量的未分配利潤與資本公積金,遊資就愛炒作這個東西。(世基投資)

　　基金佈局一季度 鎖定中盤藍籌

　　⊙記者 吳曉婧 ○編輯 顏劍 張亦文

　　隨著2010年"收官之戰"的打響,多數基金經理也開始為來年的投資進行佈局,"中盤藍籌"成為基金經理眼中的"香餑餑"。

　　聚焦中盤藍籌

　　談及看好中盤藍籌的理由,估值的分化是基金考慮的一大因素。在博時基金投資經理萬定山看來,當前中小板的估值與主板的估值差異較大,預計明年主板股票可能會有修正行情。

　　"一季度行情值得期待,重點掘金中盤藍籌。"國富中小盤基金經理趙曉東認為,"雖然經過調整,但目前小盤股大部分個股估值仍然較高,而中盤股經過調整後,一部分具備成長力的個股價格和估值也回落到較為合理的水平,特別是一些中盤藍籌,同時具備了成長性和低估值的特性,這些個股就是重點挖掘的對象。"

　　其次,藍籌股與宏觀經濟的關聯度更高。上投摩根基金羅建輝預計本輪經濟調整有望于2011年1月份結束,而證券市場會先於宏觀數據,提前做出反應。"因此,市場目前越是集中于中小市值股票的炒作,未來藍籌股的上升空間就越大。"

　　在羅建輝看來,市場上有這樣一種誤解:提到藍籌股,便會認為只是以金融保險、地産等為代表的大盤股。其實不然,隨著市場的不斷發展,當下的藍籌陣營裏,以新興産業和消費類為主的"新興藍籌"在眾多利好因素的推動下,逐漸展現出不俗的成長潛力。

　　投資機會紛呈

　　在對中盤藍籌的投資機會進行挖掘中,各基金關注熱點較為散亂,投資機會紛呈。

　　博時基金投資經理萬定山表示,博時基金比較關注估值低的週期性股票,比如金融、家電,這些行業當前的市盈率僅有10倍至15倍。

　　消費中的家電,也是國富中小盤基金經理趙曉東首先看好的板塊。趙曉東認為,雖然房地産被壓制,但是保障房的出現對家電需求拉動巨大,明年家電盈利增長20--30%是可以預期的,同時現在農村家電市場的快速啟動,也必將帶動未來家電市場的整體增長。

　　對於其他行業,趙曉東表示,首先對於房地産會繼續謹慎看待,未來投資機會相對不大,以目前形勢來看,明年政府對房地産放鬆的可能性仍然較小,所以未來房地産投資機會也可能較小；而鋼鐵和水泥板塊,受益於明年春天會有大量的工程開工,水泥會有較大的增量,因而看好水泥板塊明年一季度行情；最後談到新興産業,趙曉東表示,雖然十二五規劃中,涉及很多新興産業,但目前新興産業估值都較高,明年可能不是投資的主流,但一些個股仍存在投資機會。

　　不過,亦有基金經理認為,雖然房地産利空不斷,但地産股估值已經具備吸引力。在其看來,目前兩類房地産公司值得看好:一類是注重快速開發、快速銷售的房地産公司,這類公司在政府的強力調控下,他們的市場份額反而會擴張；另一類是二、三線城市做保障房和城區改造的房地産公司,這些地區房價相對合理,加上拿地成本比較低,業績也有保障。

　　趕乘"十二五"頭班車 主題類基金頻打"消費牌"

　　⊙見習記者 郭素

　　○編輯 顏劍 張亦文

　　近期,消費類主題基金集中亮相,既趕上了年末的規模之戰,也拉開了2011主題投資的佈局序幕。

　　12月以來,大摩消費領航混合基金、招商上證消費80ETF及其聯接基金、匯豐晉信消費紅利基金紛紛宣告成立,而國投瑞銀中證消費服務指數基金也已發行完畢等待成立,鵬華消費優選股票基金也于12月2日起正式發行。

　　年末發行恰逢其時

　　多只消費主題基金的成立與發行或與來年佈局有關,2011年作為"十二五"規劃的開局之年,業內普遍認為大消費板塊有望借"十二五"東風,迎來新的發展良機。

　　好買基金研究中心分析師葛軼強指出,伴隨明年"十二五"規劃的實施及市場對大消費板塊的良好預期,年末發行大消費主題基金恰逢其時。國投瑞銀基金認為,"十二五"規劃引領的大消費時代即將到來,中國經濟增長方式將從投資驅動轉向消費拉動,為大消費板塊的崛起提供了歷史機遇。

　　但很多大消費類的股票並不便宜。據民族證券消費行業漲跌幅統計數據,截至12月13日,上證指數近12個月下跌6%,但農林牧漁、食品飲料、商業貿易、醫藥生物卻逆市上漲20.05%、29.09%、10.52%、38.10%,大消費類股票被質疑估值過高。

　　對此,鵬華消費優選基金擬任基金經理王宗合認為,雖然消費品普遍處於一個較高的估值區間,但僅看估值不能全面地判斷出上市公司的投資價值,應該用行業和公司的成長性、利潤增長率、現金流來驗證結果,目前消費品整體上依然處於投資的黃金時代。民族證券食品飲料行業分析師也表示,今年食品飲料行業指數11月走出歷史高位,但很多公司的優秀業績、高成長性,以及未來的較高預期,目前仍能夠支撐行業的穩定增長。

　　據匯豐晉信統計,最近3年累計單位分紅最高的10家上市公司中有5家消費類公司,其中包括張裕A、鹽湖鉀肥、茅臺等。

　　同一主題下差異化路線

　　雖然都冠以"消費"主題,但不必過分擔心各只基金的同質化。

　　以匯豐晉信消費紅利基金為例,具有高倉位和定期分紅特點。其股票倉位最低為85%,其不低於80%的股票倉位將投資于消費行業,淡化資産配置需求,專注自下而上的個股精選。同時突出定期分紅機制,力求長期穩定回報。匯豐晉信消費紅利基金的消費概念指居民消費,即常住居民在一定時期內對貨物和服務的全部最終消費支出,消費主題相對較為嚴格,大約有966隻股票屬於該類消費投資主題。

　　鵬華消費優選基金的大消費範疇則比較寬泛,不僅包括餐飲旅遊、商業貿易等符合國內消費升級這一宏觀經濟發展趨勢的傳統消費行業,還包括戰略新興産業的消費領域如節能環保、新能源、新材料等。

　　招商上證消費80ETF及其聯接基金跟蹤上證消費80指數,覆蓋可選消費、主要消費及醫藥衛生三個板塊,是國內第一隻專做大消費主題的ETF。

　　國投瑞銀中證下游指數基金的標的指數為中證下游消費與服務産業指數,包括汽車、消費者服務、耐用消費品及服裝、食品飲料、醫療保健、電信服務等下游消費與服務産業股票,是境內首只全市場消費行業指數基金。

　　葛軼強指出,今年消費主題基金激增,但不必過分擔心同質化問題:第一,作為主題概念,大消費包含很多行業板塊,不同基金管理人對"消費"的界定不同,其投資範疇也不盡相同,投資者在選擇産品時一定要仔細閱讀基金招募説明書。第二,除了投資範疇,基金經理的投資理念、個人經驗等都各具差異,直接影響基金的選股決策,投資組合的不同最終決定了基金業績差異。

　　機構看好地産股 低估值優勢顯現

　　⊙記者 潘聖韜 ○編輯 朱紹勇

　　受政策打壓許久的房地産板塊似乎已經跌無可跌,隨著機構業績預測基準逐漸轉向2011年,地産股的低估優勢愈發明顯。因此,儘管房地産調控政策預期仍不會鬆動,但從研究機構觀點看,房地産估值低點最遲將於明年一季度出現,板塊趨勢性的估值修復行情可期。

　　調控影響難消

　　根據東方證券的調研數據顯示,11月樣本樓盤價格並未出現明顯調整,部分樓盤仍處於逐漸上漲的趨勢中。在這種情況下,東方證券認為期待調控政策放鬆是不可能的事情,而且若房價再次快速上漲的話,不排除更嚴厲的政策出臺。但其報告同時指出,儘管政策調控力度已史無前例,但高企的通脹和熱錢的涌入,無疑加大了房價調控的複雜性,在供應不能明顯增加的情況下,短期房價仍有繼續上漲壓力。

　　而長江證券判斷,二手房方面是未來的一個調控思路。其報告認為目前二手房市場較為不規範,存在著流程繁雜,各種稅費不能有效徵收的現象。規範二手房交易市場有利於降低二手房交易雙方的風險,有利於房地産行業健康發展。

　　也有券商對於政策調控的力度表示樂觀。德邦證券預計地産調控的力度可能維持,但調控力度或將在預期範圍之內,主要理由是:(1)據簡單測算,土地出讓金的10%將佔保障房建設資金來源的30%,土地市場的冷熱程度對保障房建設的影響較大；(2)明年1000萬套保障房,如果按照平均每年500萬套完工計算,儘管對當前城鎮家庭的覆蓋率還很低,但是相當於2009年商品房銷售的50%,已經能夠較大的影響市場供需關係。

　　估值存較大修復空間

　　儘管有機構認為,影響房地産企業估值的三個主要因素融資、土地與稅收,目前仍然是市場調控的重點,這意味著住宅開發類地産估值下移已成定局,但以11年的業績預測來看,板塊低估優勢仍被一致看好。

　　據日信證券測算,地産板塊以現價計算的2011PE在11.76倍左右,而當前重點上市地産公司2011年PE估值均值在9.9倍。換言之,如果地産板塊維持現在價格至2011年1月,11.76倍的PE估值將成為2000年以來的最低,甚至低於2008年形成的13.4倍,這明顯同2008年金融危機時期行業實際銷售情況形成背離,現有地産板塊的估值優勢明顯。

　　莫尼塔報告也認為,考慮到未來幾年去地産化進程和需求增長的適當放緩,預期未來三年地産板塊整體PE 的均衡水平在15-16 倍左右,這為明年政策穩定之後板塊的估值修復創造了確定的空間；2011 年地産板塊平均EPS增長34%左右,同時考慮到明年可能出現的估值修復,預期中性情況下2011年地産板塊有40%左右的上漲空間,高於對大盤整體的預測。

　　事實上,多家研究機構均認為,房地産的PE估值即將出現歷史性低點,而未來幾年內房地産行業將在常態調控中繼續在增長期中運行,房地産公司也不會出現2008年面臨資金鏈斷裂倒閉的情況,因此現有的房地産估值在凈利潤穩步增長的背景下已充分顯現了估值優勢。

　　因此,多家機構預測房地産板塊有望在明年上半年走出階段性趨勢行情。

　　投資標的上,研究機構建議重點關注一線藍籌以及諸如"高鐵概念"等主題性投資機會。長江證券推薦經過09 年戰略休整之後,已經重新回到增長軌道萬科、毛利低點已過的保利、新興商業模式代表的世茂股份以及NAV 折價最高的泛海建設。

　　德邦證券報告指出,房地産行業已經從新興市場向成熟市場轉變,表現為開發基礎設施和高附加值活動將加速。關注在轉型過程中,商業模式有望突破的優質公司,如金融街、世貿股份、京投銀泰。

　　反彈難一帆風順 中小盤仍是主線

　　本週二A股市場強勢整理,股指紅盤報收,但成交量有所萎縮。從K線形態上看,滬綜指的走勢受到了30日均線的壓制,而深圳市場表現略強于上海市場。那麼,後市滬綜指能不能衝破阻力?哪會有壓力?反彈過程中,投資者又應該怎樣佈局呢?

　　技術上看,本輪滬綜指從2319點開始上漲,60日均線一直是重要支撐線。如在今年8、9月份的整理期間,滬綜指在該線上成功獲得支撐；而11月的回落,滬綜指雖然多次下穿60日均線,但都在幾個交易日之後重新站上該線,可以認為該均線的支撐繼續有效。深成指走勢也具有相似特徵。而代表中小盤個股走勢的中小板綜指在近半年來一直都處於60日均線的上方,其10月18日和11月17日的大跌都是在接近60日均線位置即成功企穩,充分體現了60日均線的重要作用。目前,不管是滬綜指、深成指、中小板綜指還是創業板綜指,它們的60日均線均平滑向上延伸,表明目前的中期上升趨勢性質,所以後市依舊可以看高一線。

　　不過,反彈過程預計不會一帆風順。因為在10月中下旬的上漲過程中,不管是上海市場還是深圳市場都放出巨大的成交量,在上證指數3000-3100點之間形成了成交密集區。而且,該位置在11月中旬的暴跌中被快速擊穿,形成了大量套牢盤。上證指數在2900點開始反彈,難免遭遇該區域解套的壓力,中間的波折過程可想而知。由於上面的空間並不大,因此投資者仍應保持一份謹慎。

　　至於反彈中的佈局,則需要先觀察目前市場的二八現狀。首先要看創業板綜指和中小板綜指的走勢。上輪市場暴跌起始於11月11日,當時是所有市場全面下挫。但隨後在主板市場還沉浸在"下跌的悲痛"之時,創業板綜指已在於11月22日悄悄創出了新高；中小板綜指比創業板稍顯弱勢,但也已經將11月的失地大部分收回。中小板公司比主板公司要強,而創業板公司比中小板公司更強。它們面對的是一樣的宏觀環境、一樣的資本市場氛圍,走勢為什麼會有這麼大的差別呢?唯一的解釋就是中小盤公司的高成長性和優秀的股本擴張能力獲得了市場資金的青睞。因此,我們在市場反彈的過程中也應順這個思路去佈局。

　　數據顯示,在2009年、2008年高比例送轉股中,預案公佈日前一個月內股價累計漲跌幅是同期滬深300指數累計漲跌幅兩倍以上的個股所佔比例分別高達78.71%、57.14%。2010年年報將於2011年1月份開始陸續公佈。可以預期,有業績高成長、高送轉概念的中小盤個股仍將受到投資者的追捧。從近期市場走勢看,有很多資金已經在這一方面展開了佈局。建議關注如下特徵的中小盤公司:1、總股本較小；2、業績相對優良,凈資産高；3、充足的資本公積金和豐厚的滾動未分配利潤。

　　另外,從近期市場熱點上看,資金也在佈局高端裝備製造業。高端裝備"十二五"規劃主要分為五個部分:航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智慧裝備,在市場反彈過程中不妨關注下與這些板塊關係密切的中小盤公司。(證券時報)

　　農業板塊引爆基金熱情

　　週二股指窄幅震蕩,成交量略有萎縮,農業板塊和水泥板塊受到了機構的關注。

　　滬市公開信息中漲幅居前的是廣安愛眾、福建水泥和巢東股份。廣安愛眾,收盤前封住漲停,公開信息顯示遊資財通證券溫嶺東輝北路營業部大單介入,區域供水供氣龍頭,利潤預期良好,鋻於資金

　　性質,短線為宜。福建水泥,公開信息顯示一席機構專用席位和幾家遊資席位攜手介入,水泥行業門檻提高,價格上漲,短線還可關注。

　　滬市換手率居前的晉西車軸,高鐵概念,六個交易日股價上漲50%,公開信息顯示財通證券溫嶺東輝北路營業部等遊資大單賣出。黃河旋風,公開信息顯示一席機構專用席位賣出,其前期漲幅較大,均應逢高減磅。

　　深市公開信息中漲幅居前的是廈門信達、新希望和隆平高科。廈門信達,開盤不久即拉升至漲停,公開信息顯示遊資交投活躍,但多以賣出為主,物聯網概念,不排除遊資獲利兌現可能,逢高減磅。新希望,漲幅與振幅雙雙上榜,公開信息顯示機構專用席位三席介入一席賣出,農業龍頭,整體上市業績全面提升,還可關注。

　　深市換手率居前的是中弘地産,該股連續三個交易日漲停報收,公開信息顯示遊資介入,機構專用席位四席賣出,規避為宜。

　　綜合來看,市場人氣有所恢復,機構一方面積極開展做市值行情拉升旗下重倉品種,一方面則在積極佈局未來業績有望重估的品種,投資者可追隨資金謹慎關注。

　　巢東股份(600318):該股午後快速拉升至漲停,創出近期新高,公開信息顯示一席機構專用席位和遊資財通證券溫嶺東輝北路營業部大單介入,擴張水泥産能,業績面臨重估,價位不高,值得期待。 (證券時報)

　　低估值優勢明顯 保險股存投資機會

　　保費和人均GDP

　　股市此前一段時間的調整,讓那些看好保險行業的機構"撲空"。但整體經濟形勢的向好,以及AH股股價倒挂的情況,卻使得保險股投資出現"估值洼地"。分析人士認為,保險股估值依舊偏低,具有投資價值。

　　十二五規劃強調要讓消費成為經濟增長的重要動力。而要消費增長,則必須擴大居民基本生活保障的覆蓋面,才能使大眾安心放心地增加消費。而對保險的需求,不同收入階層的需求是不同的。對於低收入階層來説,則必然是希望病有所醫,老有所養,對衣食住行醫療等基本生活有所保障。而對於中産階層來説,則希望生活能獲得更好的保障,將來能得到超出基本保障的保障。對於富裕階層來説,則希望在獲得保障的同時,使資金得到保值增值,跑贏CPI。

　　與國際保險深度和密度指標對比來看,我國保險業的發展尚處於初級階段。從保險深度來看,我國目前還低於4%,而北美已經超過10%,日本大於7%,歐洲則接近6%。從保險密度來看,北美大於3500美元/人,歐洲接近2000美元/人,日本接近2500美元/人,而中國則大大低於500美元/人。未來保險業的發展空間巨大。

　　目前滬深兩市總共有3隻保險股,它們分別為中國平安、中國太保和中國人壽。 據上證報資訊統計顯示,這三隻股票的市盈率分別為27.39,31.84以及19.83。而與H股的股價比較來看,三者都處於倒挂狀態,折價率分別為-20.84%,-7.24%和-18.74%。保險行業和相關個股,不論是從長期看,還是短期內,都具有明顯的投資價值。

　　(上海證券報數據資訊部 張晨)

　　信息技術再成亮點 物聯網概念強勢延續

　　在市場持續兩天上漲後,週二市場未能維持之前的強勢上漲格局,兩市股指略有高開後出現快速回落,盤中雖有多次拉升做多的意願,但最終均無功而返,指數全日維持窄幅震蕩格局。從K線形態來看,滬綜指、深成指最終均以小陰十字星報收,表明在經過上週末和本週初的上漲後,市場做多動能有所減弱,指數短期有震蕩整固的要求。

　　從風格特徵來看,週二小盤股的表現強于大盤股,因此在兩市收盤僅出現微漲的背景下,行業熱點仍較為活躍。據WIND資訊統計,信息技術行業以1.89%漲幅成為當日漲幅第二大行業(按申萬行業分類),近三個交易日累計漲幅接近10%。從其細分行業來看,3G概念板塊三個交易日以來累計上漲7.58%,物聯網概念板塊上漲7.72%。我們認為,在市場加息預期暫時緩解之際,符合國家産業政策支持方向、有著良好業績成長預期的信息技術行業順應了現階段市場的投資邏輯,而其中的物聯網概念股將成為其中的強勢品種,後市可重點關注。

　　昨日,物聯網板塊中廈門信達、長園集團均出現大幅上漲,以2.95%的漲幅居概念板塊漲幅之首。按照原定的時間表,物聯網"十二五"規劃擬於元旦前後出臺,資金的做多情緒,在近期物聯網概念板塊的上漲行情中顯露無疑。雖然目前物聯網相關企業的業績還未進入高速成長期,但物聯網"十二五"規劃的出臺,將為該産業的發展描繪更為明確的發展路徑,從而為在市場上投資該類企業的投資者打了一劑定心針。

　　而從物聯網的發展潛力來看,具有十分寬廣的增長空間。美國Forrester預測,物聯網所帶來的産業價值要比互聯網大30倍,物聯網將會形成下一個萬億元級別的信息産業業務。國內賽迪顧問研究預測,2010年中國物聯網産業市場規模將達到2000億元；至2015年,中國物聯網整體市場規模將達到7500億元,年複合增長率超過30％；到2020年,物物互聯業務與現有人人互聯業務之比有望達到30：1,物物互聯將成下一個萬億産業。從應用層面來看,中國物聯網産業在公眾業務領域以及平安家居、電力安全、城市及工業安全、智慧交通、環保等諸多行業的市場規模均將超過百億元甚至達到千億元。

　　我們看好物聯網概念股的理由還基於其具備題材和新興産業概念。經驗顯示,主流資金一向有著跟隨産業政策選擇行業進行重點配置的操作思路,在新的五年計劃出臺之際,新興産業會持續得到新增資金與存量資金的共同認可,因此,物聯網題材股的持續強勢將會延續。

　　而回顧一下物聯網概念股今年的表現,可發現板塊上半年的強勢股基本都位於相應子領域龍頭地位,且業績上也有保障,屬於在業績基礎上享受龍頭地位溢價的範疇。比如同方股份、長電科技、華工科技等,均有較為堅實的業績基礎和市場地位。而下半年物聯網整體行情相對平淡,其中龍頭公司上半年的優異表現逐漸歸於平淡,主要原因是股價在上半年已基本反映預期,下半年在等待預期的實現。因此儘管我們看好物聯網板塊後市的機會,但需要注意的是,物聯網相關上市公司的業績現階段並不會發生突發性增長,而且當前市場上,物聯網相關股票的估值也多數偏高,因此,建議投資者謹慎把握,可重點關注其中強勢股的中長期投資機會。(證券時報)