關注結構性機會三類股將輪唱主角

　　本文導讀

　　【大勢研判】

　　調控警報未除 大行情尚難以出現

　　靜待政策面明朗 關注結構性機會

　　階段性調整已結束 把握結構性行情三要訣

　　後市仍可看高一線 反彈佈局中小盤

　　緊縮陰影困擾市場 個股行情依然看好

　　【熱點追蹤】

　　市場熱點頻現 三路徑淘金高送轉股（薦股）

　　市場迎來投資良機 政策受益股或成首選

　　有色金屬：看好受益調控政策類股(附股)

　　價格上行趨勢不改 有色板塊後市看好(薦股)

　　個股行情主線清晰 三類股輪唱主角(薦股)

　　關注物聯網板塊的中長期投資機會

　　資金搶籌農業股 上漲序幕正在拉開

　　大盤股有估值修復動力

　　最新實力機構精選個股點評

　　調控警報未除 大行情尚難以出現

　　申萬研究所 桂浩明

　　這次央行選擇提高存款準備金率，而非提高利率或者是雙管齊下的方式進行調控，被市場普遍解讀為利好。面對5.1%的通脹壓力以及2.6%的負利率，央行還是沒有使用價格手段，這在很多投資者看來是表明它在調控上還是留有餘地的，並不願意採取特別嚴厲的措施，也不希望在緊縮流動性的過程中，對實體經濟及資本市場形成太大的衝擊，因此對股市具有利好作用。本週一股市大面積上漲，也與之有關。

　　但是，需要明確指出的是，央行近期把調控的重點放在使用數量化手段上，並不意味著它已經放棄價格手段，更沒有鬆動調控的意圖在內。換言之，調控警報並沒有解除。舉個最簡單的例子，在三個月前，央行曾經對6家商業銀行實行為期三個月的差別存款準備金率上浮50個基點，現在期限已經到了，按規定應該恢復到正常水平。而這次央行又正好提高存款準備金率0.5個百分點，這樣對於實行差別準備金率的這6家銀行來説，兩者可以形成對衝，實際執行的準備金率無需提高。但據媒體披露，上述銀行近日接到通知，本週到期後將繼續被實施差別存款準備金率，延期三個月至明年3月15日。此舉在表面上，可以認為是央行在進一步收緊相關銀行的銀根，而實際上體現出央行在整體上回收流動性的決心是相當大的。調控實際上並沒有任何鬆動，在通脹水平如此之高的情況下，央行不得不全力以對。至於為什麼沒有選擇升息，恐怕只是基於一些實際情況的考慮，譬如提高準備金率在回收流動性上更能夠起到立竿見影的效果，而且也有利於防範海外熱錢的流入等。筆者認為，央行存貸款利率的提高是必然的，只是時間問題。在這個意義上，如果認為調控對股市不會構成什麼大的利空影響，明顯過於短視了，至於認為調控的警報已經解除，那與事實就相距更遠了。

　　雖然本週一股市強勁反彈，但並不意味著市場環境出現了根本性改變。應該説，反彈在很大程度上是對前期超跌的一種修正。畢竟在這以前，大家十分擔心升息，而有關升息力度會很大的傳聞，也確實對市場産生了不小的衝擊。但是，反過來説，相關的預期還是存在的，只是暫時沒有兌現而已。因此，股市較前一時期走勢好一些是可能的，大盤可能突破原先的盤局，上一個臺階。但是要形成整體性的上漲，出現系統性的機會，這種可能性不能説不存在，但顯然是不大的。

　　再回到市場本身，自前次股指衝高回落以來，市場一直在試圖先探底再築底，而後就是回升。無疑，最後選擇上漲是個大概率事件。只是由於基本面等方面的一些不確定因素存在，因此股市上漲的條件並不很充分。發生在本週一的上漲行情，只是做多能量的一次演習，各種信息表明，在目前通脹仍然比較突出，調控壓力也很大的情況下，股市不會有真正意義上的大行情出現。在時下投資者對調控的預期有所改變的情況下，指出這一點是十分必要的。畢竟，在管理通脹預期的大背景下，股市最多只能有結構性行情。(中國證券網-上海證券報)

　　靜待政策面明朗 關注結構性機會

　　民生證券研究所策略研究小組

　　11月的出口及投資情況均好于市場預期，旺盛的終端需求顯示實體經濟增長出現加速的跡象。既然經濟增長無後顧之憂，那麼控通脹便成為短期政府關注的焦點。儘管央行再次調整準備金率短暫緩解了市場對加息的憂慮，但在貨幣繼續超預期投放、境外熱錢連續三個月大幅流入以及公開市場操作面臨“回籠困境”的背景下，年內再次加息的警報仍未解除。預計政策緊縮的預期仍將困擾短期市場，急漲後的市場或重新回歸震蕩格局。

　　經濟暖人心 通脹惹人憂

　　上週末公佈的11月份宏觀數據顯示，工業增加值同比增速企穩，重工業生産明顯恢復。同時，11月我國進出口金額雙雙創出歷史新高，出口增速大幅超出市場預期；城鎮固定資産投資好于市場預期，房地産投資保持高速增長；消費繼續保持平穩，實體經濟顯示出加速增長的跡象。

　　然而，在經濟增長形勢一片大好的背景下，11月各類物價卻普漲，食品和居住價格更是大幅上漲，從而推動11月CPI創出自28個月來的新高。目前各類控通脹的措施初見成效，農産品價格漲幅已明顯回落，在零翹尾因素的影響下，預計12月CPI將出現明顯回落。但在新漲價因素未除，貨幣投放沒有得到有效抑制之前，預計居民消費價格在一段時期內仍將高位運行，通脹隱憂將較難解除。值得注意的是，由於10月、11月份的新漲價因素較多，對明年上半年特別是一季度的滯後影響較大；且1月、2月又有春節因素，預計食品價格仍存在上漲的預期。此外，從信貸數據也可以看出，貨幣投放並未得到有效抑制，因此，我們預計居民消費價格在一段時期內仍將高位運行。

　　加息警報仍未解除

　　11月新增信貸超出市場預期，全年超出7.5萬億的信貸目標幾乎成為定局。儘管央行再次調整準備金率可能暫時緩解市場對加息的預期，但是在境外熱錢連續三個月大幅流入以及公開市場操作“回籠困境”的背景下，年內再次加息的警報仍未解除。

　　按照央行今年7.5萬億的信貸規模來看，前11個月人民幣貸款總規模已經達到7.44萬億，7.5萬億的全年目標僅余572億元的額度。由於國內經濟，無論投資還是出口均對信貸有一定的剛性需求，2010年新增信貸超過7.5萬億目標的可能性很大。6月以來，我國外匯佔款規模持續上升，10月新增外匯佔款5190.47億元，創下自2008年4月以來的新高。根據公式“外匯佔款-貿易順差-FDI”粗略測算熱錢流入規模，發現8、9、10月份熱錢連續三月呈凈流入狀態，10月熱錢規模約2979億元，比9月增加1787億元。從11月我國對外進出口來看，11月我國實現外貿順差229億美元，比上月小幅縮減，但仍保持著較高水平，外貿順差擴大導致的被動貨幣投放將進一步增加。而自11月13日以來，央行連續四週在公開市場操作中凈投放貨幣，共計2300億元。在央行貨幣政策轉向“穩健”的背景下，央行連續凈投放貨幣表明了央行的“發行利率困境”。

　　進入12月，由於預期年底會出現大量的貨幣投放，市場普遍預料央行將繼續加大流動性回收力度。相對已身處歷史高位的準備金率而言，公開市場被寄予厚望。但央票發行利率與市場利率的嚴重倒挂，導致央票一級市場吸引力的缺失是當前公開市場操作難以放量的癥結所在。然而，從近幾週公開市場的操作情況來看，央行寧願放棄正常的流動性管理工具，也不願意調整央票利率，從而增加了央行採取提高存款準備金率或加息抑制通脹的預期。就貨幣市場資金面而言，最近一週、兩周和一個月期SHIBOR均有小幅反彈，表明流動性進一步收緊的預期比較強烈。

　　綜上所述，經濟基本面和寬鬆的市場流動性支撐大盤中期繼續向好，但在信貸增速偏高以及通脹壓力仍未有效緩和的背景下，加息隱憂難以化解，預計市場仍將維持震蕩格局。根據中央經濟工作會議對今年的經濟形勢和明年的總體要求，“遏通脹”、“擴內需”、“保民生”等重要內容會有所涉及，消費類行業或將呈現利好效應。建議投資者重點關注抗通脹概念下的消費板塊，以及受益於“十二五”規劃的新興産業。(中國證券報-中證網)

　　階段性調整已結束 把握結構性行情三要訣

　　浙商證券 呂小萍

　　週二盤面再度膠著，雖有前兩個交易日的拉升，但持續動力有所不足。在高鐵板塊切換到水泥建材板塊之後，缺乏了權重股的支持，指數上行有所疲軟。與上證綜指的乏力形成對比的是中小板指數和創業板指數的穩步回升。內在結構的分化仍在繼續中，大盤的指數或仍將延續低潮，卻並不妨礙熱點的此起彼伏。

　　政策焦慮逐漸散去

　　年底前的加息一度成為市場的普遍預期，而最為嚴重的預期是加息和存款準備金上調並舉。央行上調存款準備金率的舉措，正如調控大棒重重舉起，緩緩落下，其力度並沒有想象得嚴重。細究起來，資本市場似乎在過度擔心靴子的落地，把靴子想象得過於龐大了。

　　經濟形勢和政策走向的預期總是決定市場的發展方向。從目前來看，首先，通脹預期已經受到很大的壓制，當然，很大程度上得益於行政手段，但無論如何，物價上漲趨勢已經基本壓下去。宏觀調控壓力減輕，給予權重股很好的安全墊。近日地産股走勢已經逐步企穩，中國聯通、國電電力等部分其他行業的權重股又頻頻活躍，創造了良好的盤面氛圍；其次，中央經濟工作會議並沒有超預期的政策出現，市場備受煎熬的狀態一下子舒緩下來。

　　月度經濟數據公佈、調控措施出臺、中央經濟工作會議未超預期，這三要素的明朗，讓大盤迎來短暫的政策真空。雖然不排除以後的通脹預期升溫，但至少在年前可以大大緩解政策焦慮。而政策焦慮症恰恰就是大盤低迷的最大症狀。

　　操作策略三建議

　　遵循經濟發展脈絡和政策導向投資，是投資的要訣。今年以來，股指的分化走勢明顯代表了市場的三種不同的板塊走向。滬深300低迷不振，中小板穩健走高，創業板高開高走。而三種不同趨勢分化愈演愈烈。週二也是延續了這種格局。

　　對於近期的策略，筆者有三個建議：1、經濟轉型的必然性帶來産業變革，從高鐵到雲計算，到核電建設，到物聯網；無一不是政策導向支持的産業，産業變革的趨向，七大新興産業仍將是今冬明春的主題，緊扣主線，循環表現是必然的；2、臨近年末，資金面趨緊，帶來的仍將是結構性機會，而不是趨勢性機會，何以大盤股只能偶爾輪動，小盤股可以恒強，原因就在於此。小盤股浪潮在資金面收緊的情況之下，必然延續；3、適度關注進攻型性品種，週二盤面來看，隨著政策調控預期放鬆，大盤有企穩回暖趨向。大部分防禦性的非週期性品種，典型如醫藥陷入短暫低潮，雖然不妨礙其中長期看好的基礎，但隨著大盤回暖，在策略上宜適當增加進攻型品種，如高端裝備、化工等。這些品種在市場回暖的狀態下，作為資産配置，可以獲得一定的超額收益。

　　大盤回暖行情固然還不紮實，但階段性調整已經結束，短期內結構性行情的延續，將給年末的市場帶來不少的機遇。當然，政策仍然是牽動市場的主線，無論是大盤還是板塊，抑或是個股。(中國證券網-上海證券報)

　　後市仍可看高一線 反彈佈局中小盤

　　廣發華福證券研發中心 雷 震

　　本週二A股市場強勢整理，股指紅盤報收，但成交量有所萎縮。從K線形態上看，滬綜指的走勢受到了30日均線的壓制，而深圳市場表現略強于上海市場。那麼，後市滬綜指能不能衝破阻力？哪會有壓力？反彈過程中，投資者又應該怎樣佈局呢？

　　技術上看，本輪滬綜指從2319點開始上漲，60日均線一直是重要支撐線。如在今年8、9月份的整理期間，滬綜指在該線上成功獲得支撐；而11月的回落，滬綜指雖然多次下穿60日均線，但都在幾個交易日之後重新站上該線，可以認為該均線的支撐繼續有效。深成指走勢也具有相似特徵。而代表中小盤個股走勢的中小板綜指在近半年來一直都處於60日均線的上方，其10月18日和11月17日的大跌都是在接近60日均線位置即成功企穩，充分體現了60日均線的重要作用。目前，不管是滬綜指、深成指、中小板綜指還是創業板綜指，它們的60日均線均平滑向上延伸，表明目前的中期上升趨勢性質，所以後市依舊可以看高一線。

　　不過，反彈過程預計不會一帆風順。因為在10月中下旬的上漲過程中，不管是上海市場還是深圳市場都放出巨大的成交量，在上證指數3000-3100點之間形成了成交密集區。而且，該位置在11月中旬的暴跌中被快速擊穿，形成了大量套牢盤。上證指數在2900點開始反彈，難免遭遇該區域解套的壓力，中間的波折過程可想而知。由於上面的空間並不大，因此投資者仍應保持一份謹慎。

　　至於反彈中的佈局，則需要先觀察目前市場的二八現狀。首先要看創業板綜指和中小板綜指的走勢。上輪市場暴跌起始於11月11日，當時是所有市場全面下挫。但隨後在主板市場還沉浸在“下跌的悲痛”之時，創業板綜指已在於11月22日悄悄創出了新高；中小板綜指比創業板稍顯弱勢，但也已經將11月的失地大部分收回。中小板公司比主板公司要強，而創業板公司比中小板公司更強。它們面對的是一樣的宏觀環境、一樣的資本市場氛圍，走勢為什麼會有這麼大的差別呢？唯一的解釋就是中小盤公司的高成長性和優秀的股本擴張能力獲得了市場資金的青睞。因此，我們在市場反彈的過程中也應順這個思路去佈局。

　　數據顯示，在2009年、2008年高比例送轉股中，預案公佈日前一個月內股價累計漲跌幅是同期滬深300指數累計漲跌幅兩倍以上的個股所佔比例分別高達78.71%、57.14%。2010年年報將於2011年1月份開始陸續公佈。可以預期，有業績高成長、高送轉概念的中小盤個股仍將受到投資者的追捧。從近期市場走勢看，有很多資金已經在這一方面展開了佈局。建議關注如下特徵的中小盤公司：1、總股本較小；2、業績相對優良，凈資産高；3、充足的資本公積金和豐厚的滾動未分配利潤。

　　另外，從近期市場熱點上看，資金也在佈局高端裝備製造業。高端裝備“十二五”規劃主要分為五個部分：航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智慧裝備，在市場反彈過程中不妨關注下與這些板塊關係密切的中小盤公司。（證券時報）

　　緊縮陰影困擾市場 個股行情依然看好

　　南京證券 周旭 溫麗君

　　本週一A股市場在政策“靴子”暫時落地的刺激下，放量上漲，一舉突破2900點關口。週二上證指數雖受制于30日均線反壓，股指窄幅震蕩，但市場熱點仍較為活躍，農業、建材、智慧電網等板塊表現搶眼。我們認為，短期市場仍會小幅走高，但困擾市場的緊縮陰影難消，指數不具備大幅走高的基礎，預計未來市場特點仍是個股行情。

　　過度悲觀預期或繼續修復

　　首先，短期加息概率減小，市場迎來相對寬鬆的時間窗口。上週六公佈的經濟數據顯示，11月CPI達到了28個月以來的新高5.1%，超過市場預期上限，為此，央行年內第六次提高存款準備金率，但此次緊縮的力度卻低於此前市場預期。可以看到，由於全球低息環境未改，央行在調控時手段明顯有所顧忌，趨於緩和，“緩加息、多調存款準備金率”成為了當下不得已的選擇。而由於行政價格管制以及短期的市場治理，近期蔬菜價格回落明顯，12月CPI環比下降將成為現實，再度突破5%的可能性較小，年內通脹形勢得到一定程度的控制，從這個角度而言，12月下半月央行再加息的概率較低，這也為近期大盤迎來了一個相對寬鬆的局面。

　　其次， 貨幣調控目標設定或好于預期。2010年12月初召開的中共中央政治局會議上，明確2011年貨幣政策基調將由目前的“適度寬鬆”調整為“穩健”，貨幣政策的轉向讓市場預期趨於悲觀，市場由此預期明年新增信貸目標在6.5萬億-7萬億之間，悲觀預測者甚至估計只有6萬億。如果按照最為悲觀的情況預計，則明年信貸增速只有不到13%，而參照2010年全年新增信貸7.6萬億的假設，全年信貸增速為19%，那麼，其緊縮力度確實十分明顯。但是據最新消息顯示，明年新增貸款目標或仍為7.5萬億元，那麼，對應的新增信貸增速接近16%，整體增速雖趨於緊縮，但明顯好于市場此前預期。另外，據權威人士透露，明年M2增速目標降至16%左右，按照GDP與M2之間1：1.6大致關係，則GDP增長幅度預計仍將達到9%，經濟繼續處於穩步增長階段。由此可見，明年貨幣政策調控並不會弱化保增長的目標。

　　緊縮陰影制約反彈空間

　　雖然年內加息的概率較小，但我們認為，明年初加息的可能性仍然較大，這主要源於對本輪通脹的根源及趨勢的判斷。從本次通脹的根源上看，貨幣泡沫催生資産泡沫，資産泡沫導致生活成本全面上升形成物價泡沫。劉易斯拐點出現，中國勞動力成本將不斷上升，從而導致依賴勞動密集型發展的農産品(19.30,0.83,4.49%)價格面臨剛性上升壓力，近期國際大宗商品上漲正形成輸入型成本壓力。不加息將導致負利率不斷擴大，加息又會引致成本進一步上升，治理這類通脹難度極大。

　　儘管短期的價格管制使得農産品價格回落立竿見影，但成本剛性上升封閉價格回落的空間，而明年一季度在春節假日效應及翹尾因素的綜合作用下，CPI繼續衝高的概率較大。除此之外，由於美聯儲實施QE2，全球範圍低利率環境以及美元貶值趨勢，已經推動大宗商品價格近期不斷上漲，基本金屬銅創出歷史新高，原油價格步入上升通道跡象明顯。2003年至今，油價同比漲幅與PPI相關系數升至0.78，油價同比漲幅與3個月後的PPI相關系數達到0.8。從8月份開始，中國製造業採購經理指數中購進價格指數呈現出快速上升的態勢。明年上半年國內或將面臨農副産品價格居高難下、輸入性通脹壓力增加以及翹尾因素高企的多重因素的疊加效應，因而，防範通脹穩定價格仍是中期宏觀調控的首要任務。

　　為抑制通脹，央行在一個月之內已經連續三次提高存款準備金率，而消息人士稱，10月被央行實施差別準備金率的銀行，其差別存款準備金率執行期限將延長三個月，由此可以看到，央行已經在為明年一季度的流動性管理打出提前量。我們判斷，明年初，央行會多次提高存款準備金率，而利率由於遭遇“蒙代爾不可能三角”的困境，雖然會慎用，但CPI高居5%背景下，加息一、二次應是大概率事件。

　　綜上所述，由於前期市場對於貨幣緊縮政策預期過於悲觀，股指也以較大的調整來宣泄了對利空的預期，而短期由於貨幣緊縮政策低於預期，給市場創造了一個相對寬鬆的環境，股指進入修復期。不過，基於明年一季度國內通脹的嚴峻形勢，不排除央行採取超預期的貨幣緊縮措施，市場無形中仍面臨一個天花板壓力。因此，我們預計未來市場仍將以區間震蕩為主，上證指數3000點之上的壓力不容小覷。(中國證券報-中證網)

　　市場熱點頻現 三路徑淘金高送轉股（薦股）

　　高送轉帶來的流動性提高，以及大幅除權後每股價格降低，往往引發市場對“高送轉概念”的追捧，持有者因此將獲得超額收益。上海證券日前發佈報告建議從三路徑“淘金”高送轉公司，即從每股資本公積金和未分配利潤、公司股本規模以及股權激勵、增發配股等三方面指標進行考量。其重點推薦的高送轉潛力股包括科倫藥業、尤洛卡、三川股份、興森科技、洋河股份、恒源煤電、賽馬實業。

　　首先，淘金高送轉公司，每股資本公積金和未分配利潤無疑是最主要的參考指標。上海證券統計顯示，在歷年的高送轉公司中，利用資本公積金轉增的比例要遠高於送紅股。雖然嚴格來説，資本公積金轉增股本並不能算作分紅，但資本公積金的高低確是淘金高送轉股的一個最重要的參考指標。

　　由於可以直接用於轉增資本的資本公積金主要來自於資本(或股本)溢價，因此高送轉股中新股、次新股會佔較大比例。目前兩市資本公積金在1 元以上的超過1 千家，理論上都有高轉增的能力。

　　此外，每股未分配利潤雖然也是判斷高送轉的一個指標，但由於分配既可以採取送紅股也可以直接派發紅利，因此，未分配利潤高低的參考意義相對較弱。當然，如果既有較高的未分配利潤，同時又有較高的資本公積金，則公司實施高送轉的可能性將大大提高。

　　其次，從股本規模和股票價格方面考慮，上海證券認為，股本規模過小，往往會帶來股票流動性不足的問題。股本規模偏小的上市公司，為了改善股票的流動性，因此會有較強的股本擴張要求，推出高送轉方案。

　　創業板的推出以及中小板的高速擴容，使得目前A 股市場的小盤股群體急速擴大。可以預計，小公司強烈的股本擴張慾望，仍會帶來豐富的“高送轉”炒作題材。

　　另外，與小盤股相似，股票價格過高同樣也存在交易不活躍的流動性問題。因此，高價股也有通過高送轉除權，降低股價，以增強流動性的需要。截至12 月8 日，50 元以上的高價股則達到228 只，其中又以中小盤公司居多，這類公司均存在通過送股除權降低股價，提升流動性的要求。

　　再次，有股權激勵以及增發配股的公司，也是高送轉“多發”的板塊之一。上海證券認為，這主要還是行權價一般都接近市場價格甚至高於市場價格，管理層持股成本相對較高，有著較強的通過送股除權降低行權價格、增加股數的願望。而進行了增發配股的公司，出於對投資者的回報，往往也會推出比較豐厚的分配方案。特別是一些高價增發配股的公司，高送轉的可能更大。如華東數控，上半年以40.01 元的高價增發，中報就推出了10 轉10 的方案。

　　根據上述三大投資路徑，並以各個條件相互交集作為一個重要依據，上海證券構建了科倫藥業、尤洛卡、三川股份、興森科技、洋河股份、恒源煤電、賽馬實業這一高送轉潛力股投資組合。(中國證券網-上海證券報)

　　市場迎來投資良機 政策受益股或成首選

　　在經歷了週一的大幅反彈之後，滬深股指週二縮量窄幅震蕩，雙雙小幅收高。但板塊個股異彩紛呈，圍繞“十二五規劃”的政策受益板塊全面活躍。

　　截至收盤，上證綜指報2927.08點，漲幅0.14%，全日成交額1545億元；深證成指報12926.62點，漲幅0.17%，全日成交額1315億元；中小盤股與創業板股跑贏大市，中小板指收報7158.17點，漲幅0.74%；創業板指接近歷史高點，收報1218.52點，漲幅0.76%。雖然指數漲幅不大，但市場賺錢效應明顯提高，近8成股票收漲，23隻個股漲停，熱點主要圍繞“十二五規劃”，高端製造、基建材料、農業、電子科技、物聯網等板塊漲勢喜人，超跌的次新股也大幅反彈。

　　但投資者對市場走向明顯還未形成一致意見，多空分歧劇烈，且空方略佔上風，據大智慧SuperView大資金流向統計顯示，週二兩市凈流出資金共計16.3億元，農林牧漁、房地産、電子信息、通信位列資金凈流入板塊前四位，其中居首的農林牧漁板塊合計凈流入資金3.5億元；醫藥、銀行類、有色金屬、鋼鐵、化工化纖、機械等板塊資金凈流出總額靠前。

　　對於後市，長城證券策略分析師張勇認為，11月份宏觀經濟數據、中央經濟工作會議雙雙靴子落地，市場不明朗因素消除，而相信12月份的CPI數據有望回落，這使得短期1到2個月內加息概率大大降低。與此同時，經濟轉型概念下的戰略新興産業、大力推進保障性住房建設背景下，引發的機械、水泥等均投資需求等等，市場仍有很多類似的做多標的，因此，市場已迎來一個比較好的投資時機。

　　張勇指出，後期主要的選股思路還是要重點圍繞在政策受益這個角度，特別是對於“十二五”規劃受益的行業品種更要多加留意。七大戰略新興産業、區域經濟、高鐵、基建等投資機會，仍有待挖掘；此外，可以適當關注資源股的階段性投資機會。但信貸緊縮和房地産調控未來仍將持續，銀行、地産板塊仍將承受壓力，市場短期內完成“二八”轉換的可能性不大。

　　但也有分析人士認為，一行三會確認明年工作重點，但貨幣政策走向仍不夠明朗，而中央經濟工作會議對於“控通脹”的反復強調，表明政策緊縮週期並未結束，投資者對於流動性緊縮的預期短期內仍將抑制市場反彈力度；而外部美聯儲週二晚間將召開的本年度最後一次議息會議，大宗商品價格到底何去何從仍是個未知數，資源類股能否走出疲弱，市場究竟是安全了還是長跌之後的一輪小反彈，目前還有待觀察，投資者仍需謹慎為宜。(中國證券網-上海證券報)

　　有色金屬：看好受益調控政策類股(附股)

　　國金證券

　　流動性環境有利金屬價格

　　全球整體流動性依然寬裕。美國非農就業情況短期內難以顯著好轉、國內核心通脹率不高，美聯儲依然會維持低利率和量化寬鬆政策，美國的退出政策必然滯後於實體經濟的復蘇。近期結束的中央經濟會議定調穩健政策，宏觀經濟的目標(預計GDP8%)決定了信貸目標(預計7.5萬億)不會大幅下降，這就消除了前期市場關於宏觀調控從緊的悲觀預期。

　　商品市場將是流動性的重要選擇，商品、商品貨幣和商品股票的聯動性也説明資金配置對於商品的影響越來越重要，流動性因素越來越值得重視。

　　金屬消費溫和向上

　　新興市場國家的金屬消費在金融危機後率先反彈。雖然由於基數原因，消費增速出現回落，但是我們認為新興市場國家的金屬消費在未來依然保持較高水平。

　　歐美發達國家經濟復蘇勢頭良好，我們預計未來隨著製造業的復蘇，發達國家的金屬消費緩慢回升可以期待。

　　我們認為未來金屬消費更多看新興市場的表現，主要原因在於：

　　1。發達國家對金屬消費的影響力下降。例如銅消費比重從1999年的60.7%下降到2009年的39.2%。

　　2。中國因素仍是主旋律。預計2012年中國的銅鋁鋅鉛消費的全球佔比分別為35.77%、40.84%、1.49%、44.21%

　　由於中國需求的拉動，我們預計未來三年銅會出現明顯的供求缺口，而鋅的供求缺口將會在2012年以後顯現。

　　庫存因素也是我們必須考慮的。通過比較銅的表觀消費量和由工業增加值推算的銅消費，我們可以明顯看到中國銅庫存的變化趨勢。銅的去庫/補庫週期性十分明顯，由此可以判斷2011年中國將再次進入銅的補庫週期。

　　金屬供給受到多方面限制

　　1、礦産品的産出限制

　　由於金融危機的發生，使得很多礦山的投資計劃出現了推遲甚至取消，而更多的風險勘探也由於缺乏資金而中止。這對未來金屬礦山的産出將會産生一定的限制。

　　我們關注礦山的産出，更多的要關注礦山的成本，礦山的成本曲線比産量更為重要。雖然礦産品暴利的觀念已經深入人心，但是由於需求的增長以及礦山開發難度的加大，新礦山的綜合成本越來越高。這就要求金屬價格需要達到很高的水平才能刺激出産量，在産的成本最高的礦山對金屬價格有很好的支撐作用。

　　成本曲線也是金屬基本面的重要組成。

　　2、冶煉産能的限制

　　全球主要的電解銅、電解鋁、電鉛、電鋅的冶煉産能都在中國，隨著中國政府對節能減排的重視，中國冶煉企業高污染、高能耗的發展之路即將被終結。

　　未來淘汰落後産能、提高冶煉企業的進入門檻和環保成本是大勢所趨，我們預計隨著淘汰政策的持續推進，中國冶煉企業産能嚴重過剩的局面將出現改變。未來冶煉産能也將成為金屬供給的瓶頸。

　　根據有色金屬協會的規劃，十二五期間十種有色金屬的總量將會控制在4100萬噸以內，嚴格控制有色冶煉産能的盲目擴張。

　　投資策略及重點公司推薦

　　通過比較礦山産出、冶煉限制、成本因素、需求因素以及負面因素，我們對基本金屬的投資排序依次為銅、錫、鋅、鉛、鎳、鋁，理由如下：

　　銅、錫的下游需求良好，而礦産品産出瓶頸使得供求缺口在2011年將進一步加大；鉛、鋅受到中國政策調控的影響，供給面臨冶煉瓶頸，也將會出現少量缺口；鎳由於高成本紅土鎳礦的存在，需求復蘇後高鎳價可以維持；房地産需求復蘇緩慢，影響電解鋁價格的表現。

　　鉬更多看中國對原生鉬礦的政策調控力度。中國鉬儲量全球第一，全球原生鉬礦60%來自中國，世界級大型鉬礦中國佔三；通過控制行業準入門檻，減少中小礦山産出，有效減少原生鉬産量。

　　此外，還需要關注：

　　政策對行業的影響。其中，節能減排對於高耗能、高污染的鉛、鋁冶煉影響最大，對於銅、鋅冶煉也有一定的影響。其次行業整合將有效減少鉬的供給，鼓勵上市公司整合資源。

　　資源是公司價值核心。公司現有資源價值的提升在於未來産能、儲量的增加；大股東資源注入，可以解決同業競爭；人民幣升值將加速中國稀缺資源的海外並購，上市公司具有平臺優勢，國內眾多中小礦山也是收購標的。

　　因此，我們重點關注受益淘汰落後産能、資源保護等調控政策和具有資源擴張能力的公司：江西銅業、雲南銅業、西部資源、中金嶺南、西部礦業、吉恩鎳業、金鉬股份和雲鋁股份。

　　價格上行趨勢不改 有色板塊後市看好(薦股)

　　11月CPI創下28個月新高，通脹壓力嚴重

　　本週我國公佈了11月份經濟數據。11月CPI值為5.1，PPI值為6.1，創下新高。出口增速上升至37.7%，貿易順差為228.9億美元，高於此前預期；工業增加值同比增長13.3%，城鎮固定資産投資增速以及汽車産量增速保持穩定水平。另外，我國11月新增貸款額為5640億元，前11個月新增貸款超過7.4億元，按照年初制定的全年7.5萬億信貸規模計算，12月份信貸額度相當吃緊。從整體的經濟數據看，我國的經濟增速強勁，房地産以及汽車等金屬的下游行業增速穩定。同時，高增長伴隨著嚴重的通脹壓力，11月CPI值達到5.1，創下28個月以來新高。

　　實體經濟增長保證金屬的需求，國內緊縮預期壓制股價走勢

　　我們始終堅定看好金屬價格走勢，上周LME銅價突破9000美元/噸，創歷史新高。目前狀況是：國外金屬價格走勢強于國內價格走勢，金屬價格走勢強于金屬股票走勢。其根本原因在於市場對國內緊縮政策的擔憂。11月份國內CPI達到5.1，已經達到最高點，隨著國家對農産品價格的調控見效，12月份CPI預計回落。2011年貨幣政策總體態勢是從緊，這主要針對流動性氾濫及其造成的通脹壓力，從PMI指數和國內工業增加值增速看，國內經濟仍處於平穩較快增長軌道。影響金屬價格的根本因素在於全球經濟週期，外圍經濟數據會越來越好，國內實體經濟數據也不差，主要擔憂在於通脹壓力增大由此帶來的緊縮預期。在流動性仍然寬鬆，實體經濟增長帶動金屬需求的情況下，我們維持對基本金屬買入評級。

　　本週銅價繼續表現搶眼，連創歷史高位。主要得益於國外供需基本面利好。目前LME銅庫存下滑至34.95萬噸，較年初高位下降了37%，為六年來的最大年度降幅；同時英國ETF Securities公司在本週五推出首個以銅為支持標的上市交易産品(ETPs)，吸納18.5萬噸銅。在供給緊張、投資性需求增加的情況下，我們看好銅價上漲，具體關注江西銅業、雲南銅業以及銅陵有色。

　　繼續看好黃金，關注白銀

　　本週美元走強，金價有所回落。但是我們看好金價的邏輯並未改變，即全球流動性過剩造成紙幣貶值。目前美國失業率繼續維持高位，而設備使用率低，FED實行的“寬貨幣、弱美元”的貨幣政策不會改變；歐洲經濟稍有起色，債務問題持續不斷，貨幣刺激政策不會輕易推出，本週英國央行宣佈保持1%的基準利率不變。

　　在避險與保值功能的雙重刺激下，我們堅定看好金價走勢。同時，我們關注銀價走勢。在供應保持穩定、下游需求不斷增加的背景下，我們看好銀價走勢。

　　新材料為戰略性新興産業重要組成部分，看好小金屬價格走勢

　　工信部正在確定最終納入戰略性新興産業的新材料類別及品種，其中鈦材及鎢深加工産品(硬質合金)已確定入選國家級新材料目錄。新材料大體分為基本材料、信息産業發展的功能性材料、核能及新能源發展的保障性材料以及國家重大工程的先導材料等四大類。具體的目錄預計于2011年下半年正式出臺

　　本週有色金屬板塊走勢及投資評級

　　有色金屬板塊走勢強于大盤，但相對於金屬價格走勢而言要弱得多，根本原因在於國內緊縮政策預期。我們維持整體行業評級“買入”。基本金屬建議買入江西銅業、銅陵有色，關注中金嶺南、吉恩鎳業、焦作萬方。黃金股目前從估值看，我們看好榮華實業、紫金礦業；從長期持續獲取資源的能力看，我們看好山東黃金、中金黃金。小金屬關注包鋼稀土和稀土概念股，廈門鎢業、中色股份、廣晟有色。(證券時報網)

　　個股行情主線清晰 三類個股輪唱主角(薦股)

　　秦洪金百靈投資

　　昨日A股市場出現了相對強勢震蕩的格局。但盤面顯示出，指數的震蕩區間明顯收斂，其中上證指數的最高點位與最低點位僅僅只相差了20.99點，這在近期較為罕見。但個股行情卻非常活躍，漲停板家數迅速拓展，個股行情的主線也較為清晰，那麼，如何看待這一信息呢？

　　短期做多機會呈現

　　對於昨日A股市場的走勢來説，其實略遜色于市場預期，一方面是因為上調存款準備金率後意味著2010年將不再加息，這為短線活躍資金提供了新的做多時間機會。另一方面則是因為大宗商品期貨價格再度趨於活躍，意味著資源股有望成為市場的漲升先鋒。但可惜的是，昨日A股市場僅僅維繫著窄幅震蕩的格局，而且成交量也漸趨萎縮。

　　這其實也折射出短線A股市場可能難以擺脫窄幅震蕩的格局，這主要是基於兩點，一是當前貨幣政策的風向依然未改變，從而加劇了年底資金的相對緊張的格局，故短線A股市場的成交量難以迅速放大。而缺乏成交量的市場，自然難有大的作為。二是國際商品期貨價格雖然不斷創歷史新高，但是，隨著發展中國家進一步的收縮銀根，意味著下游需求仍然不易過分樂觀，有色金屬股等大宗商品可能會出現有價無市的格局，故難以對相關個股的估值産生實質性的推動力，從而使得市場的指標股、人氣股難以聚集起突破僵局的能量。

　　但盤面也顯示出個股行情依然趨於活躍，這主要體現在三個方面，一是持續漲升的品種依然多多，比如説環保股的盛運股份 ，水利建設受益概念股的青龍管業 ，産業拐點的水泥股的江西水泥 ，説明市場的賺錢效應漸漸聚集起來。二是市場存在著較為清晰的資金拉升的主線，這主要是年報含權預期的小盤高價股，産業前景樂觀的新興産業股以及行業拐點主線的水泥股。三是漲停板家數持續膨脹，意味著多頭的做多能量在不斷聚集、不斷提升，正在夯實厚積薄發的基礎。看來，窄幅震蕩的盤面也難以産生漲幅可觀以及盤面熱鬧的個股行情，難怪有分析人士認為，目前A股市場出現了螺絲殼裏也可以做道場的積極樂觀現象。

　　三類個股或成主角

　　而且，從以往盤面來看，一旦市場形成較為清晰的領漲主線，那麼，多頭資金會反復流入到這些清晰的領漲主線，如此就形成了良性循環，使得此類主線不斷産生新的領漲先鋒，聚集著市場人氣，使得A股市場的強勢震蕩格局有望延續。

　　如此的態勢體現在盤面中，就是三類個股已經成為市場聚集人氣的興奮點。

　　一是符合國家産業政策發展趨勢的品種，盛運股份、桑德環境等為代表的環保産業股就持續創出股價歷史新高。與此同時，三聚環保 、先河環保等後起之秀也漸漸聚集起厚積薄發的能量，不排除此類個股在近期出現領漲的可能性。類似個股尚有高鐵板塊的時代新材 、天業通聯 、新築股份 、博深工具等。

　　二是行業拐點預期強烈的品種，這主要是指傳統産業股的氟化工等化工股的細分産業，也指近期市場主流熱點之一的水泥股，前者主要是因為國家加強對氟化工上遊原料——螢礦的控制，導致了我國氟化工産業的強勢地位。後者主要是供給的減少，産品價格上漲引發了行業拐點預期。

　　三是高含權、高成長主線，這主要指年報行情，其中萊美藥業 、雅化集團等基本面積極變化的個股。

　　由此可見，當前A股市場雖然指標股難以出現大的彈升行情，但個股演變的主線則相對清晰，這從一個側面説明了當前市場的確會延續著前期的特徵，即上證指數、滬深300指數仍然保持著窄幅的強勢震蕩個股，但卻為小市值的高成長股以及産業背景積極變化的個股提供持續的做多動能。

　　在此背景下，建議投資者的操作仍可相對積極一些，在操作中，主要是要圍繞市場主線展開佈局，其中行業拐點的巨化股份 、三愛富 、尖峰集團 、海螺水泥等個股仍可跟蹤。

　　而新興産業、高成長、高含權交集的小盤優質新股、次新股則可以積極跟蹤，尤其是一些近期市場漸現突破態勢的新強勢股，比如説萊美藥業、三聚環保、先河環保等品種。

　　另外，海得控制 、湘電股份 、川潤股份 、國統股份等K線形態漸有突破或加速前行的個股也可跟蹤。

　　關注物聯網板塊的中長期投資機會

　　世紀證券 萬文宇

　　在市場持續兩天上漲後，週二市場未能維持之前的強勢上漲格局，兩市股指略有高開後出現快速回落，盤中雖有多次拉升做多的意願，但最終均無功而返，指數全日維持窄幅震蕩格局。從K線形態來看，滬綜指、深成指最終均以小陰十字星報收，表明在經過上週末和本週初的上漲後，市場做多動能有所減弱，指數短期有震蕩整固的要求。

　　從風格特徵來看，週二小盤股的表現強于大盤股，因此在兩市收盤僅出現微漲的背景下，行業熱點仍較為活躍。據WIND資訊統計，信息技術行業以1.89%漲幅成為當日漲幅第二大行業(按申萬行業分類)，近三個交易日累計漲幅接近10%。從其細分行業來看，3G概念板塊三個交易日以來累計上漲7.58%，物聯網概念板塊上漲7.72%。我們認為，在市場加息預期暫時緩解之際，符合國家産業政策支持方向、有著良好業績成長預期的信息技術行業順應了現階段市場的投資邏輯，而其中的物聯網概念股將成為其中的強勢品種，後市可重點關注。

　　昨日，物聯網板塊中廈門信達、長園集團均出現大幅上漲，以2.95%的漲幅居概念板塊漲幅之首。按照原定的時間表，物聯網“十二五”規劃擬於元旦前後出臺，資金的做多情緒，在近期物聯網概念板塊的上漲行情中顯露無疑。雖然目前物聯網相關企業的業績還未進入高速成長期，但物聯網“十二五”規劃的出臺，將為該産業的發展描繪更為明確的發展路徑，從而為在市場上投資該類企業的投資者打了一劑定心針。

　　而從物聯網的發展潛力來看，具有十分寬廣的增長空間。美國Forrester預測，物聯網所帶來的産業價值要比互聯網大30倍，物聯網將會形成下一個萬億元級別的信息産業業務。國內賽迪顧問研究預測，2010年中國物聯網産業市場規模將達到2000億元；至2015年，中國物聯網整體市場規模將達到7500億元，年複合增長率超過30%；到2020年，物物互聯業務與現有人人互聯業務之比有望達到30：1，物物互聯將成下一個萬億産業。從應用層面來看，中國物聯網産業在公眾業務領域以及平安家居、電力安全、城市及工業安全、智慧交通、環保等諸多行業的市場規模均將超過百億元甚至達到千億元。

　　我們看好物聯網概念股的理由還基於其具備題材和新興産業概念。經驗顯示，主流資金一向有著跟隨産業政策選擇行業進行重點配置的操作思路，在新的五年計劃出臺之際，新興産業會持續得到新增資金與存量資金的共同認可，因此，物聯網題材股的持續強勢將會延續。

　　而回顧一下物聯網概念股今年的表現，可發現板塊上半年的強勢股基本都位於相應子領域龍頭地位，且業績上也有保障，屬於在業績基礎上享受龍頭地位溢價的範疇。比如同方股份、長電科技、華工科技等，均有較為堅實的業績基礎和市場地位。而下半年物聯網整體行情相對平淡，其中龍頭公司上半年的優異表現逐漸歸於平淡，主要原因是股價在上半年已基本反映預期，下半年在等待預期的實現。因此儘管我們看好物聯網板塊後市的機會，但需要注意的是，物聯網相關上市公司的業績現階段並不會發生突發性增長，而且當前市場上，物聯網相關股票的估值也多數偏高，因此，建議投資者謹慎把握，可重點關注其中強勢股的中長期投資機會。(證券時報)

　　資金搶籌農業股 上漲序幕正在拉開　

　　在沉寂一段時間後，昨日農業板塊的炒作熱情再次升溫，其中種子股中的隆平高科(000998，收盤價33.01元)、畜牧業中的新希望(000876，收盤價22.04元)表現尤為亮麗，兩大龍頭強勢漲停背後折射出的是機構搶貨的身影，昨日機構對兩家公司合計買入金額高達4.59億元，而隆平高科買入榜則全部是機構席位。此外，昨日農業板塊中番茄醬加工、水産養殖、飼料、油脂等行業個股均出現不同程度上漲。

　　業內人士指出，今年農業股行情幾乎貫穿了全年，與往年相比有很大區別，最主要的因素便是極端天氣對農作物減産的預期，及市場對通脹擔憂導致農産品價格上漲。而機構選擇隆平高科及新希望作為龍頭大肆介入，可能是對明年中央一號文件再次聚焦“三農”的期待。

　　機構搶籌兩農業股

　　在政策刺激下，每年的四季度至來年一季度，農業板塊都會出現一波亮麗的跨年度行情，在連續多年中央一號文件鎖定農業後，明年一號文件仍有很大可能再次聚焦“三農”問題，農業板塊的炒作熱情有望重新拉開序幕。

　　昨日龍虎榜顯示，新希望共有3家機構買入，合計買入金額達2.03億元，儘管賣出榜也出現了一家機構，但是該席位賣出量僅為1684.37萬元。隆平高科的龍虎榜更為炫目，買入榜前5大席位均被機構佔據，合計買入金額高達2.56億元，佔該股當日成交金額比例高達45%。儘管賣出榜也出現了3家機構，但是合計賣出量也僅為2766萬元。

　　上述8家機構席位對新希望、隆平高科合計買入金額高達4.59億元，機構對農業板塊的看漲態度已經完全顯現出來。

　　某券商分析師認為，機構選擇新希望及隆平高科大肆介入，可能是預期明年中央一號文件再次鎖定“三農”。同時隆平高科正處於業績拐點，機構介入正是基於這種投資邏輯，而新希望重組後旗下的六和集團則是我國最大的商品代雞苗鴨苗繁殖商，公司將直接受益於現代化養殖。

　　農業股拉開上漲序幕

　　此外，中金公司昨日發佈的研報認為，明年一號文件仍會聚焦“三農”問題，政策重點轉向以保障農産品生産與供應為目標的農業現代化建設，具體反映在要以現代科學技術改造農業(如農業機械化、水利化以及生物育種技術等)和以現代經營方式推進農業(如農業生産經營的專業化、標準化、規模化和集約化)。

　　中金公司認為，受益於該政策導向的農業子板塊及個股包括：生物育種(敦煌種業、登海種業、隆平高科等)、農業機械化(吉峰農機)及現代化養殖(聖農發展、新希望、正邦科技等)。

　　儘管前期政策嚴控物價，但是農産品的價格仍在穩步上漲。最近，前期上漲主力品種棉花、糖、橡膠等大宗商品大有捲土重來之勢，這些龍頭品種的上漲，無疑會再次刺激其他農産品的漲價神經。（每日經濟新聞）

　　大盤股有估值修復動力

　　我們認為，大盤股目前存在估值復蘇的動力，但大盤股行情能否持續走遠必須得到基本面的有力支持。預計未來一段時間裏，大象起舞仍有一定難度，但在環境趨於寬鬆的時點運行波段行情的機會是存在的，10月行情看似曇花，但也未必不是星火。我們認為，在中國經濟結構轉型的大背景下，結構性牛市有望繼續延續。然而，中小企業享受的溢價顯然是有邊界的，就像彈簧，哪怕彈性再好，超出了限度也會失去彈性。溢價的支持在於成長性，如果失去這個支持，溢價就會成為代價，估值的回歸不可避免。

　　對2011年的展望，同行們在堅持新興産業和大消費主線的同時，對傳統産業升級進行了著力挖掘，而裝備製造業基本受到了一致的青睞。不過我們提醒投資者，不論是大的公司還是小的公司，無論是新興産業還是傳統産業，其投資價值的根本在於核心競爭力和成長性，而不是其他。(廣州證券)

　　最新實力機構精選個股點評

　　公司上市以來漲幅較小，二級市場股價高度接近發行價。我們預計公司還有後續融資可能，因此公司明顯的業績釋放動力。尤其是上市後，資本公積高，年報送配的空間大。

　　我們預計公司10-12年EPS分別為0.63、0.77和0.94元，當前股價對應的動態市盈率分別為51、42和34倍。按照上述估計，今年第四季度利潤增速預計會超過50%。公司認為，提價、深度分銷、財務費用下降都將會推動公司未來幾年業績保持較快增長。公司在中小板公司中，估值屬於相對偏低的品種，未來增長明確，適合中小規模投資者，首次評級給予“推薦”。　　(國信證券 黃茂)

　　日海通訊：對外投資延伸産業鏈 買入評級

　　對外投資延伸産業鏈，公司增長有望超預期。此次公司通過增資子公司成立合資公司顯示公司有意在公司現有産業的上遊光通訊模塊和子系統領域進行延伸，我們看好公司合作方的技術和未來市場前景。雖然短期對公司的業績影響不大，但對長期將增厚公司的利潤，所以長期角度看，由於此次投資公司未來業績增長有望超越市場預期。

　　長期增長提速，估值溢價提升。由於此次産業鏈的延伸將導致公司的業績增速有望提速，未來三年其業績的複合增速有望從原來的40%提升到50%，因此我們認為公司可以享受更高的成長溢價。以2011年PEG為1左右，公司合理目標價位區間在75-81元之間，持續給予“買入”投資評級。　　(華寶證券 吳炳華)

　　科陸電子：奏響十年高增長三步曲

　　利用高效研發平臺及靈活市場策略，公司新興産業技術儲備豐富，可充分滿足未來十年新興市場需求。智慧電表等産品充分受益智慧電網用戶側高速建設週期，充分保障公司近三年業績；變頻器等産品受益十二五節能降耗規劃，助力公司中段業績高增長；光伏逆變器等産品是各國新能源長期重點投資領域，成就公司未來十年持續成長。

　　預計公司10~12年EPS分別為0.51元、0.98元和1.44元，複合增速接近70%。未來三年智慧電網用戶側高速建設充分保障公司業績，同時節能降耗、新能源是全球長期重點投資對象，公司新産品比重將快速提升。參考同類上市公司估值水平，給予公司未來一年目標價45元，對應11年、12年PE分別為46倍和31倍，維持“強烈推薦”評級。

　　(興業證券 朱杉 劉建剛)

　　嘉欣絲綢：品牌轉型邁出關鍵一步

　　鍛造中高端絲綢服飾家紡內銷品牌，是公司今後發展重點。一方面，國際市場的不穩定、國內勞動力成本提高、人民幣的升值預期，都對産品出口帶來一定的壓力，國內外市場形勢的變化要求公司加快開拓內銷市場，提高內銷佔總體收入的比重；另一方面，建立企業自有品牌，抓住價值鏈中高附加值的兩端“設計”與“渠道”，強化終端市場控制力，是順應紡織服裝行業發展趨勢的必然舉措。

　　但從長期考慮，品牌轉型有利於公司長期發展，將帶來公司盈利模式的改變及分享潛力巨大的國內消費市場增長的機會，我們看好品牌轉型為公司帶來的發展機遇，目前市場上絲綢規模品牌尚屬空白，公司品牌建設一旦轉型成功，將為未來增長打開空間，將帶來業績與估值的雙重提升。維持“買入”評級並將密切跟蹤後續品牌建設進展。　　(光大證券 李婕)

　　杉杉股份：牽手戶田 競爭力大幅提升

　　公司于戶田、伊藤忠的合作終於石頭落地。這次合作將在如下幾個方面大幅提升公司在鋰電正極材料領域的競爭優勢。(1)引入戶田，公司在技術和管理方面將邁上更高的臺階；(2)引入伊藤忠，公司産品在進入國際市場的阻力將大大減小；(3)成立先進材料公司志在鋰動力電池正極材料的研發，前景看好。

　　公司積極向上下游拓展，志向遠大。因此我們認為公司是最有可能伴著鋰動力電池市場的爆髮式增長而爆髮式成長的公司之一。公司PB只有3倍左右，電池股內最低。從長期投資價值的角度，維持公司“推薦”的評級。　　(東北證券 周思立)

　　安凱客車：領跑新能源客車市場

　　堅持走産業一體化路線。公司通過引用消化德國凱斯鮑爾“全承載”技術，擁有最先進的整車製造技術，能夠有效減輕大巴車身自重，整車機械性能更優，為新能源汽車製造提供了天然的優勢。自主研發電機電控系統，有效提升整車安全性的同時降低了中間環節成本，整車經濟性更高。公司確定純電動的技術發展路線，研發重點放在電控系統方面，不排除公司後期與産業上下游的進一步合作。

　　盈利預測與投資評級。公司傳統客車銷售增長穩定，新能源客車增長迅速。我們預計公司2010年、2011年新能源客車銷量分別為300台、1000台，銷售均價在120萬元左右。公司增發前2010年、2011年EPS分別為0.22元、0.40元；增發後2010年、2011年EPS分別為0.20元、0.37元。本次發行4500萬股，股本增加對業績攤薄影響較小。考慮新能源客車市場巨大的發展空間和公司在該領域的技術優勢，按2011年40倍PE，我們認為其合理價格在15元左右，維持“推薦”評級。　　(平安證券 余兵)

　　太原重工：高鐵輪軸項目助力快速增長

　　動車軸、輪項目將在2012年得到大的發展。隨著公司和首鋼進行的動車軸和輪合作研發，目前已經有時速250km動車軸項目試製樣品在實驗運行，350km也在試製中。由於鐵道部的要求極高，對於高鐵産品的質量，穩定運行公里數的有具體要求，預計産品得到認證需要一年左右的時間，募投的生産基地也將在2012年建成投産，批量生産高鐵動車組的車軸和輪。未來太重將是我國能夠生産高鐵車軸和車輪的唯一的企業。隨著我國高鐵“四縱四橫”的佈局2012年完成，未來客貨分離，貨車提速及重載的需求也將增強，預計貨車將從目前的70噸-80噸向100噸載重，時速從目前50-60公里/時向120公里/時提升，因此貨車的車軸，車輪，輪對的改造需求還將比預期要大的多，並且我國36個城市規劃的2010-2020年的地鐵項目也達到5600km以上，我們對未來貨運市場和城軌交通持有較高樂觀預期。

　　業績預測：預計2010-2012年EPS為0.99、1.37、1.8元，2011EPS計算，P/E僅為13.5倍，目前機械行業整體估值較低，按11年20倍P/E給予估值，對應股價為27.4元，較現在股價仍有很大的上漲空間，我們首次給予“買入”的投資評級。　　(國海證券)