趕乘“十二五”頭班車主題類基金頻打“消費牌”

　　近期，消費類主題基金集中亮相，既趕上了年末的規模之戰，也拉開了2011主題投資的佈局序幕。

　　12月以來，大摩消費領航混合基金、招商上證消費80ETF及其聯接基金、匯豐晉信消費紅利基金紛紛宣告成立，而國投瑞銀中證消費服務指數基金也已發行完畢等待成立，鵬華消費優選股票基金也于12月2日起正式發行。

　　年末發行恰逢其時

　　多只消費主題基金的成立與發行或與來年佈局有關，2011年作為“十二五”規劃的開局之年，業內普遍認為大消費板塊有望借“十二五”東風，迎來新的發展良機。

　　好買基金研究中心分析師葛軼強指出，伴隨明年“十二五”規劃的實施及市場對大消費板塊的良好預期，年末發行大消費主題基金恰逢其時。國投瑞銀基金認為，“十二五”規劃引領的大消費時代即將到來，中國經濟增長方式將從投資驅動轉向消費拉動，為大消費板塊的崛起提供了歷史機遇。

　　但很多大消費類的股票並不便宜。據民族證券消費行業漲跌幅統計數據，截至12月13日，上證指數近12個月下跌6%，但農林牧漁、食品飲料、商業貿易、醫藥生物卻逆市上漲20.05%、29.09%、10.52%、38.10%，大消費類股票被質疑估值過高。

　　對此，鵬華消費優選基金擬任基金經理王宗合認為，雖然消費品普遍處於一個較高的估值區間，但僅看估值不能全面地判斷出上市公司的投資價值，應該用行業和公司的成長性、利潤增長率、現金流來驗證結果，目前消費品整體上依然處於投資的黃金時代。民族證券食品飲料行業分析師也表示，今年食品飲料行業指數11月走出歷史高位，但很多公司的優秀業績、高成長性，以及未來的較高預期，目前仍能夠支撐行業的穩定增長。

　　據匯豐晉信統計，最近3年累計單位分紅最高的10家上市公司中有5家消費類公司，其中包括張裕A、鹽湖鉀肥、茅臺等。

　　同一主題下差異化路線

　　雖然都冠以“消費”主題，但不必過分擔心各只基金的同質化。

　　以匯豐晉信消費紅利基金為例，具有高倉位和定期分紅特點。其股票倉位最低為85%，其不低於80%的股票倉位將投資于消費行業，淡化資産配置需求，專注自下而上的個股精選。同時突出定期分紅機制，力求長期穩定回報。匯豐晉信消費紅利基金的消費概念指居民消費，即常住居民在一定時期內對貨物和服務的全部最終消費支出，消費主題相對較為嚴格，大約有966隻股票屬於該類消費投資主題。

　　鵬華消費優選基金的大消費範疇則比較寬泛，不僅包括餐飲旅遊、商業貿易等符合國內消費升級這一宏觀經濟發展趨勢的傳統消費行業，還包括戰略新興産業的消費領域如節能環保、新能源、新材料等。

　　招商上證消費80ETF及其聯接基金跟蹤上證消費80指數，覆蓋可選消費、主要消費及醫藥衛生三個板塊，是國內第一隻專做大消費主題的ETF。

　　國投瑞銀中證下游指數基金的標的指數為中證下游消費與服務産業指數，包括汽車、消費者服務、耐用消費品及服裝、食品飲料、醫療保健、電信服務等下游消費與服務産業股票，是境內首只全市場消費行業指數基金。

　　葛軼強指出，今年消費主題基金激增，但不必過分擔心同質化問題：第一，作為主題概念，大消費包含很多行業板塊，不同基金管理人對“消費”的界定不同，其投資範疇也不盡相同，投資者在選擇産品時一定要仔細閱讀基金招募説明書。第二，除了投資範疇，基金經理的投資理念、個人經驗等都各具差異，直接影響基金的選股決策，投資組合的不同最終決定了基金業績差異。