昨日，中天科技披露了公開增發結果。令人吃驚的是，以海通證券為主的承銷團竟主動包銷4113萬股，包銷比例接近此次總發行股數7058.82萬股的60%。

　　之所以出現上述情況，源於公司大股東中天科技集團沒有參與此次增發。中天科技董秘辦人士表示，大股東此前已增持公司股份，且增持成本較增發價更低。不過也有研究員提出，中天科技集團的持股比例已高達28.81%，若參加增發，這一比例將突破30%並觸發要約收購。

　　不足三成原股東參與增發

　　據增發預案，中天科技擬募集不超過16.8億元資金，投向光纖預製棒等項目建設。昨日公告顯示，公司已成功募得16.8億元資金。

　　儘管公司增發完成，但市場參與的積極性並不高。按照招股説明書中安排，中天科技本次增發新股分作三部分：首先以10:2.2的比例向原股東進行配售，剩餘部分再以網上、網下定價發行相結合的方式進行。20日披露的發行結果為，優先配售部分原股東有效申購股數僅有2004.4萬股，配售比例達到了100%。

　　然而，本次增發股權登記日時中天科技總股本為3.21億股，若原股東全部參與獲配股份數量將達到7057.7萬股；實際獲配股數僅相當於這個數字的28.4%，意味著原股東中僅不到三成行使了優先認購權。

　　以此推算，大股東中天科技集團參與增發的可能性也相當小。中天科技集團持有公司9243.3萬股，若參與增發將至多獲配2033.5萬股，幾乎等於此次原股東實際認購總數。對此有研究員提出，中天科技集團對上市公司的持股比例已高達28.81%，若參加增發持股比例將突破30%，觸發要約收購。

　　網下申購也只有新時代信託股份有限公司和南通投資管理有限公司兩家參與，而這兩家機構獲配股數也只有200萬股，在本次發行總量中的比例僅為2.83%。由此可見中天科技本次增發，市場反響相當冷淡。

　　有業內人士認為，認購冷淡係增發價格較市價不具吸引力。按照一年前發佈的增發預案，本次發行底價21元/股；公司在今年5月初獲得了證監會批文，但彼時二級市場股價已跌至22元附近。此後大股東增持、預製棒項目量産、連續中標重大項目等利好頻繁發佈，但股價依然不見起色，公司在7月初宣佈將增發有效期延長6個月。到7月13日發佈招股説明書、確定增發價格為23.80元/股時，當天中天科技報收于24.96元。

　　曾包銷97.5%臥龍電氣增發股

　　事實上，這已不是海通證券第一次大比例包銷。2010年5月，臥龍電氣曾公開增發5467萬股。不過因增發停牌前一個交易日股價大跌，使市價較增發價折價逾6%，以海通為主的承銷團被迫包銷5331萬股，佔發行總量的97.53%。不同的是，本次中天科技增發，其市價較增發價反溢價2%。

　　另外，本次承銷團一共包銷中天科技4113萬股。這意味著，如果大部分都為海通證券所買，那麼其很可能成為第二大股東。截至今年3月底，公司第二大股東為華夏優勢增長，持股數僅1539萬股。

　　有意思的是，從今年開始，中天科技集團一共分3次增持了公司948萬股。增持後，持股比例升至28.81%。那麼，其到底是否參與公開增發？

　　昨日，《每日經濟新聞》以投資者身份致電中天科技，其董秘辦人士承認，大股東並沒有參與公開增發，主要是其之前在二級市場已經增持公司股票且價格更低。另外，海通大額包銷説明其實力強。

　　記者注意到，大股東于5月承諾，在12個月內可能繼續通過二級市場增持，累計增持比例不超過總股本的2.6%。這是否意味著，大股東未來可能以低於增發價的價格增持？

　　對此，某北方券商TMT行業研究員認為，大股東未來的增持價格，很可能在增發價附近。不過，如果股價明顯高於增發價，肯定會影響增持。