7月19日鄭棉指數高開震蕩，收紅十字星，上漲0.52%，報21829元。遠月較近月合約強勢，市場逐步轉向正向市場。其中主力合約01上漲0.48%，收21785元，持倉量有所放大但成交量減少。隔夜美棉指數一度跌停，其後有所回升收于前期低位95美分一線附近，全日下跌2.39%。持倉量和成交量對比前一交易日變化不大。

　　昨晚美國農業部(USDA)公佈每週作物生長報告顯示截止7月10日當周，棉花開花率為71%，上周為60%，去年同期為85%，略低於5年均值79%。棉花結桃率為31%，之前一週為20%，去年同期為39%，五年均值為34%。優良率為28%，去年同期68%；不良率為40%，去年同期只有7%。本年度美棉生長情況不樂觀。主要由於德克薩斯州仍然遭受百年一遇的旱情。天氣預報下周天氣仍然炎熱，降雨可能性低於20%。持續的乾旱或令到美國棉農放棄棉田以獲取保險賠償。市場預計將有高達40%-50%的棉花田被放棄。美棉産量或將有大幅降低。然而，其他主要棉花生産國入中國印度等産量皆預估增長，全球棉花供應預料將較去年充足。

　　國內棉花生長狀況良好，7月上旬大部分棉區光溫水條件有利棉花生長髮育。預料本年度棉花産量將增加。由於銷售不力，截止目前當地農民家中仍有15%的棉花沒有出售，只能等到9月份與新棉一塊出售。下游需求仍然低迷，紡織企業基本無採購計劃，大部分企業選擇進一步去庫存，停購隊伍不斷放大。需求低迷是近期棉價跌跌不休的主要原因，但由於國家發佈的2011年棉花臨時收儲價為19，800元每噸，這基本鎖定了本年度棉花的最低價格。

　　7月19日中國棉花指數CCIndex328下跌231元至21486元每噸，現貨價格跌跌不休，現貨持續下跌對期棉有較大壓力。中國進口價格棉花指數FCIndexM 139.79美分下跌2.55美分，折1%關稅為22911元每噸，折滑準稅23409元每噸。

　　主力合約01近期在21000-22000之間橫盤整理，但仍然處於下降通道，上方多條均線壓制。KDJ低位形成金叉，MACD綠線縮短，或有技術反彈需求，但上方22000一線有較大壓力。本日倉單數量為466張，對比上一交易日減少7張，倉單預報為353張。前二十主力多頭減少5167手至188758，空頭增加7126手至287950，多空雙方變化不大。

　　歐債危機依然持續，宏觀經濟前景不明，棉花需求依然堪憂。德州天氣仍受關注，但近期需求不振仍然是主導因素。國內供需面預期轉好，短期內棉花上漲幅度有限。鄭棉處於橫盤整理，面臨上方壓力22000一線，且美棉和現貨價格跌跌不休，鄭棉預料難以突破。前期空單謹慎持有，但可設止盈于22155鎖定盈利。短線操作逢高短空。

　　廣州期貨研究部