美國棉花期貨週五下跌5美分跌停，受投資者大量平倉12月/3月價差交易拖累，價格鎖定於九個月低位。本週是期棉連續第六周下跌，並錄得2008年12月以來最大單周跌幅，洲際交易所(ICE)指標12月棉花期貨CTZ1跌停5美分，收于每磅0.9946美元。

　　今日鄭棉1201合約低開高走。低開于21350，最高21935，最低21350，收于21775，較上個交易日上漲230個點(+1.07%)。棉花指數持倉增倉121490手，成交量為130萬多手。

　　現貨市場上，7月18日中國棉花價格指數(328)為21727元/噸，下跌244元/噸。7月15日進口棉花價格指數(FCIndex S)為145.34美分/磅，下跌4.07美分；折1%關稅23896元/噸，下跌663元；折滑準稅24305元/噸，下跌657元。

　　美國農業部公佈了7月份最新的農作物供需預測報告，與上月相比，本期報告調高了2011/12年度的期初庫存，調低了産量和消費量。2011/12全球棉花産量2681.5萬噸，比上月調增13.3萬噸，主要調減美國21.8萬噸，預計348.4萬噸；中國、印度和巴基斯坦棉花産量未做調整。預計全球消費2541.9萬噸，調減47.9萬噸，主要調減的是中國和印度消費量。因此，下年度産量略大於消費量，期末庫存1110.4萬噸，調增59.9萬噸。從這份報告來看，儘管全球産量有所下調，但消費也出現了下調，特別是期末庫存將再次上調。新年度全球棉花消費繼續被看低。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉受美棉跌停影響低開，開盤後價格出現震蕩上揚，最高至21935，後盤前出現跳水，持倉大幅增加。棉花今日低開高走，突破5日線，短期仍在21000-22000區間內震蕩，但從整體來看，棉花處在長期下跌通道中沒有改變。目前操作上建議可以空頭繼續持有。

　　以上觀點僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據。期貨有風險，投資須謹慎。

　　東亞期貨 研究部

　　徐舟