美棉創單周最大跌幅，上週五再次跌停，受投資者大量平倉12月/3月價差交易拖累，價格鎖定於九個月低位。本週是期棉連續第六周下跌，並錄得2008年12月以來最大單周跌幅。ICE12月合約下跌5美分，報收0.9946美元，跌幅4.79%。

　　鄭棉今日受美棉跌停影響低開，早盤震蕩走強，突破5日線，在中午臨近收盤階段期價稍有回落，下午回調下穿了均線。CF1201合約早盤開于21350元/噸，最高價為21935元/噸，最低價為21350元/噸，收于21670元/噸，上漲230元/噸(+1.07%)。後盤前出現跳水，持倉增倉121490手，持倉量636254，成交量為130萬多手。

　　現貨延續跌勢，市場交投依舊冷清，預計現貨價格短期難以企穩，328級現貨棉花報價為21727元/噸，下跌244元/噸，527級現貨棉花報價為19284元/噸，下跌274元/噸，229級現貨棉花報價為24033元/噸，下跌202元/噸。

　　2010-2011年度，全球棉花緊缺1.67%，而2011-2012年度全球過剩4.19%，相應的中國2010-2011年度緊缺11.74%，2011-2012年度過剩4.39%。這也是為何現貨價格連續大跌的原因，因為供給過剩，棉花現貨報價不斷走低，屯棉企業為了儘快出貨，紛紛割肉拋棉。

　　美國農業部公佈了7月份最新的農作物供需預測報告，與上月相比，本期報告調高了2011/12年度的期初庫存，調低了産量和消費量。2011/12全球棉花産量2681.5萬噸，比上月調增13.3萬噸，主要調減美國21.8萬噸，預計348.4萬噸；中國、印度和巴基斯坦棉花産量未做調整。預計全球消費2541.9萬噸，調減47.9萬噸，主要調減的是中國和印度消費量。因此，下年度産量略大於消費量，期末庫存1110.4萬噸，調增59.9萬噸。從這份報告來看，儘管全球産量有所下調，但消費也出現了下調，特別是期末庫存將再次上調。新年度全球棉花消費繼續被看低。

　　鄭棉1201近期期價或將延續反復震蕩走勢，下跌空間有限，而上漲又缺乏動力，下方21200有支撐，上方22000有阻力，短期仍在21000-22000區間內震蕩，但從整體來看，棉花處在長期下跌通道中沒有改變。目前操作上建議可以空頭繼續持有。

　　弘業期貨 方小娟