市場表現

調研結論

行業評級

個股亮點

煤炭

資産整合預期使得板塊強勁反彈，後期經過整固後，仍有上行空間。

受益於二季度煤價上漲，煤炭上市公司中期業績增長或超預期。煤炭需求穩步增長，價格上漲預期增強，行業基本面向好將確保上市公司全年業績增長無虞，四季度估值水平更有望進一步提升，預計煤炭板塊下半年合理市盈率區間為17—22倍，維持對行業“增持”的投資評級。

☆☆☆★

根據中煤能源項目的投産進度，未來三年公司將進入高速成長期，三年複合增長率可達16.5%，業績複合增速為26%，11-13年EPS分別為0.57、0.7和0.93元。隨著山西蒙陜焦煤和優質動力煤項目投産，公司凈資産收益率水平也將明顯提升。開來資訊綜合評級“增持”。

房地産

整體估值偏低使得板塊反彈，後期有超預期表現的潛力。

國務院公佈了最新的房地産調控舉措，目前時間點出臺新的強化調控舉措是超預期的，核心目的在於限制需求。後期部分二三線城市的需求可能受到影響，那些房價上漲過快和前期沒有出臺限購令的城市將面臨新的限購風險。

☆☆☆★

超強的攫取資源能力是華業地産最大的看點。從大股東歷史沿革來看，它本來就一傢具有超強資源整合能力的多元化公司，在90年代的深圳有著輝煌的歷程。上市後，大股東定位為“為上市公司拿地”，地産業務實現了跳躍式發展，尤為搶眼的是攫取優質土儲的能力。需特別指出的是：如此短的時間內獲取如此多的優質土儲，充分説明了其攫取資源能力是多麼強。開來資訊綜合評級增持。

有色

大宗商品價格走高使得行業出現反彈，經過調整後，板塊有持續走高潛力。

儘管通脹繼續高啟、政策依然偏緊，歐債多有反復，美國復蘇徘徊，但諸多負面因素正逐步被市場消化，而下半年宏觀和政策面任何偏正面的因素都會給有色板塊的中期反彈添加動力。

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從供給來看，由於南美罷工原因，一季度全球銅礦産量下降8%，在建的銅礦進度嚴重低於預期。從需求來看，由於中國保障房建設和下半年通脹回落後政策放鬆帶來的投資增長會增加銅的需求，預計中國需求仍能保持8%的增長。從需求供給的比較來看，全球近兩年都會出現供給短缺。在當前銅價下，公司的盈利水平是比較高的，預計全年EPS可達1.95元。開來資訊綜合評級“增持”。