第一上海證券市場策略員 葉尚志

　　7月18日，港股在昨天繼續出現震動整理的態勢，呈現先揚後抑的行程。我們維持早前的判斷，港股大盤未能擺脫弱勢，短期跌勢仍有加劇的可能，恒生指數有出現二度探底的機會。一方面，外圍的不明朗因素未能消除，美國政府債務上限未獲提高前的不確定性，歐債危機憂慮仍有鬧大跡象，內地國務院重申調控房價的政策，都是對港股構成波動因素的關注點。另一方面，港股在過去四個交易天，出現明顯縮量的狀態，從上週三的647億元，逐日遞減至618億元、607億元、甚至是昨天的512億元。在縮量的背景下，説明了資金在相對低點介入的積極性仍弱，現水平的穩定性未有增強，萬一有負面消息出來的話，對於已處於脆弱狀態的港股，會帶來進一步的打擊影響。

　　恒生指數在昨日出現先漲後倒跌的行程，在農業銀行(1288)領漲&&下，大盤曾一度漲了有150多點，但是在22000點整數關遇到阻力，到了午盤更是出現相對較大的回壓。恒生指數收盤報21805點，下跌71點，主板成交量縮減到僅有512億多元，是5月30日以來的最少日成交量。技術上，恒生指數在盤中曾一度失守了21775點的圖表位，過去四日的每天低點逐步上移態勢，受到了破壞，給大盤延續跌浪的走勢，發出了首個信號。

　　盤面上，農業銀行的一年禁售期已過，三大基石投資者表示不會在短期內減持，消息刺激在上周剛發了盈喜的農業銀行，做出了跌後的反彈動作，漲了有2.78％，也帶動了其他內銀股出現企穩的動作。值得注意的是，在農業銀行反彈的過程中，空頭有再度建倉的跡象，昨日的沽空金額錄得有2億元，沽空比例有16.1％。

　　權重股匯控(0005)的走勢，也是值得去關注。上周歐洲銀行進行了壓力測試，90家銀行有8家未能過關，歐洲銀行有集資提高資本充足率的可能，對於歐洲銀行股股價是一個不利的消息。以德國的德意志銀行來參考，股價就跌到了36歐元的水平，也就是28個月以來的新低。匯控可能也會受到拖累影響，空頭有再度發難的跡象，昨日的沽空金額錄得有1.7億元，沽空比例有17.7％。