上週六，在成都舉行的“金牛”基金巡講活動中，天相投資顧問有限公司首席基金分析師聞群不講宏觀經濟，也不談貨幣政策，而是現身説法，就如何挑選基金給成都的投資者支招。“2011年上半年，無論公募基金，還是私募基金，均未跑贏大盤，許多人失去了投資股票和股票型基金的信心，但我要告訴大家的是，牛市開始於悲觀，成長於懷疑，而終結于瘋狂。而現在正是略顯‘悲觀’的時候，換言之，如果你有看準了的股票和股票型基金，現在不妨建倉或加倉。”聞群表示。

　　挑選基金需要初選和精選

　　聞群説，公募基金因其門檻低、監管嚴格、信息透明和風險收益適中等特徵成為公眾較好的投資標的。但挑選基金是一項系統工程，首先要初選，然後精選。

　　“初選時最直觀的標誌就是業績，但不能僅僅只看業績，特別是對老基金，不能只看某一階段的業績，而應該將其多年來的業績表現和風險控制情況綜合起來進行考察。”聞群認為，同時還要考察其擇時和擇股能力。

　　精選要經過三個階段：首先要挑選基金公司，然後要挑選基金經理，最後才挑選基金品種。

　　聞群説，可以採用四大方法精選基金：首先，用基金評級機構提供的量化評級進行初選，以天相投顧為例，經過三項指標量化後計算的基金評級分數，按得分從高到低排序，前10%為AAAAA，前11%到30%為AAAA，前31%到50%為AAA，次25%為AA，後25%為A，投資者可借鑒評級功效進行篩選；其次，從基金公司、基金經理、基金産品三條主線進行精選；第三，從倉位調整、行業配置、個股配置特徵等角度評價基金産品；最後，按照市場策略進行組合配置。“不要配置同一風格的基金，因為那樣並沒有起到分散投資風險的作用。”聞群認為。

　　不過，聞群坦言，基金評級也有其局限性，因為過往業績並不能完全代表未來的業績表現，因此，不能完全以業績作為挑選基金的唯一標準。“不要迷信基金評級，自己的錢還得由自己管。”

　　公司、人、産品都很重要

　　“我們對基金的評級是全方位的，既要看基金公司，也要看基金經理，還要看具體的基金産品。”聞群説，不能只看某一方面。

　　聞群説，在對基金公司評級方面，他們並不將基金規模放在首位。因為同樣的規模對於不同類型的基金來説，沒有可比性。在對基金公司投資管理能力評價方面，將考慮管理層變動的因素。

　　“在對基金經理的評級上，我們對基金經理的操作業績進行持續跟蹤。”聞群説，即使某位基金經理從一家基金公司跳槽到了另一家基金公司，他們也同樣將進行跟蹤。同時，對基金經理的學歷、從業經歷也進行考察。

　　聞群説，他們在對基金經理的操作風格進行評價時，將考慮不同基金公司在內部控制方面的差別。如有的基金公司給基金經理的權限放得較寬，而有的基金公司給基金經理的權限放得較窄。

　　“在對基金公司和基金經理進行考察的基礎上，最終還是落實到具體的某只基金的評價上，我們是從以下方面來考察産品的。”聞群説，一方面是考察其持倉比例。如果這只基金在股價上漲前夕能夠作出加倉行動，顯然這樣的基金值得投資；反之，如果這只基金在股價下跌前夕能夠作出減倉行動，這樣的基金同樣值得投資。

　　另一方面，還有從以下幾個角度進行考察：一是調倉幅度，二是調倉頻率，三是換手率。換手率的高與低並無好與壞之分。如果某只基金的換手率特別高，就需要考察它是主動換手，還是因為基金規模太小，流動性差而被動換手。

　　對於基金市場出現的越來越多的行業性基金，聞群認為，由於這些基金的投資對象限定在某一個或幾個行業上，因此，對這樣的基金經理進行考察，應該把重點放在對其所投行業的熟悉程度上。 本報記者 楊成萬