國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松7月18日在香港經濟日報集團下屬媒體撰文表示，目前經濟仍在持續回落，且有可能超出合理範圍，政策或許走向“超調”。預計下半年央行使用存款準款準備金率等總量調控手段的頻率降低，而價格調控手段會酌情使用，三季度或加息至少一次。

　　第一財訊：國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松7月18日在香港經濟日報集團下屬媒體撰文表示，目前經濟仍在持續回落，且有可能超出合理範圍，政策或許走向“超調”。預計下半年央行使用存款準款準備金率等總量調控手段的頻率降低，而價格調控手段會酌情使用，三季度或加息至少一次。

　　巴曙松指出，全球經濟基本已經渡過了危機後的快速復蘇階段，經濟增速將明顯放緩。美、歐、中三大經濟體增速放緩共振，將首先從需求端衝擊國際大宗商品市場，原油等資源品價格有進一步回落可能，短期製造業去庫存風險加劇。從中長期看，外部經濟風險升溫，外需羸弱將導致出口減速。

　　從國內來看，巴曙松認為，固定資産投資增速持續回落將成為大概率事件。他指出，固定資産投資增速仍在高位，但後勁已明顯不足；商品房開發投資與保障房投資在四季度將出現不匹配情況；在缺乏新的資金來源渠道下，融資平颱風險制約地方政府投資杠桿率。

　　另外，土地、節能減排約束將對投資形成疊加影響；貨幣緊縮之下中小企業自主投資受到較大影響。

　　不過，巴曙松指出，下半年消費增速的企穩回升，可能成為軟著陸的重要支撐。他指出，下半年汽車消費向常態化回歸帶動汽車消費回升，CPI6月之後逐步回落有利於減輕通脹對於消費的擠壓；而財政政策的結構調整有利於促進消費生成。

　　他認為，國內貨幣政策一緊再緊，超調風險不斷累積，如果與外部衝擊疊加，中國經濟重演2008年四季度硬著陸的風險將會進一步擴大。

　　巴曙松還指出，三季度CPI從6月份峰值高位回落，但仍將保持在高位，整體上前三季度CPI將遠遠超過政府對於2011年4%左右的控制目標，目前四季度CPI均值預測4%左右，回落到控制目標範圍。

　　對於應對的調控政策，巴曙松認為，由於超調的風險正在累積，最優的政策路徑在於加息、減準備金率和減稅。但受制于物價上漲壓力、政治週期，預計未來的政策仍然以平穩調整為主。

　　他預計，下半年總調控頻率將降低，預期加息1次，提高存款準備金率1-2次，並酌情對承擔緊縮較大的中小企業等進行適當放鬆，支持保障房建設等，同時可能會對地方投融資平臺採取更為實事求是的融資監管措施。

　　他指出，由於下半年對衝公開市場到期資金的壓力亦將大幅減少，銀行間流動性偏緊，價格調控手段會酌情使用。預計三季度或加息至少1次，而使用存款準款準備金率等總量調控手段的頻率降低。

　　同時，信貸投放雖然會向常態回歸，但不會明顯放寬。他指出，為實現“穩健”的貨幣政策，需要將2011年的新增貸款控制在7.2億元以下，才可實現貨幣政策由“適度寬鬆”向“穩健”轉變。

　　此外，巴曙松預計下半年我國財政政策繼續維持積極，政策將著力於刺激內需與擴大進口上。具體來看，將通過個稅改革撬動中低端消費、奢侈品減稅爭奪高端需求、增值稅擴容扶植第三産業、進口關稅下調平衡貿易收支。