理財週報記者 張偉湘

　　在接連唱空希臘和意大利的長期債券後，美國三大評級機構之一的穆迪又將看空的目光瞄向了全球規模最大的主權基金——中國投資公司。不過，這一次它是通過為中資公司“插紅旗”的方式完成的。

　　7月11日晚間，穆迪在美國發佈了它的最新研究報告。在這份報告中，共有61家中資公司被授予“紅旗”標示。按照説明，“紅旗”數量越多，意味著該公司的投資風險越大。不幸的是，據記者獲得的資料顯示，中投重倉的幾隻個股的“紅旗”數量竟然多於引發前期中資股海嘯的加拿大上市公司嘉漢林業。

　　遭“對衝基金之王”鮑爾森拋售的嘉漢林業獲得了7面“紅旗”。然而，中投擁有6.41%股權的旭光高新材料卻獲得了10面“紅旗”。在第二個交易日，旭光高新市值蒸發了約30億港元，中投的賬面損失接近2億港元。

　　據香港聯交所披露，中投通過旗下的子公司在幾年前入股旭光高新材料，每股的買入價是2.81港元，而在7月14日，旭光高新材料的收盤價是2.75港元。

　　不僅是中投控股的公司，就連央企中信集團旗下的幾家香港上市公司也遭看空。其中，中信泰富和中信資源的“紅旗”數量都在3面以上。

　　穆迪認為，擁有“紅旗”的公司都有5大弊端，一是公司尋求高風險的商業模式，二是盈利或現金流的質量差，三是公司治理薄弱，四是發展策略激進，五是財務報表遭審計機構質疑。

　　不過，穆迪的看空目光還是主要集中在中資地産股，61家公司中，就有25家是地産公司。恒大、雅居樂、恒盛等一批著名的地産商均榜上有名。

　　事實上，外國評級公司的研究報告都熱衷追求一種簡明的效果，與穆迪“紅旗”類似的是，標普和惠譽都喜歡用星形圖案，而在華爾街一份著名的投資簡訊“ROBERT”中，對個股的投資建議甚至只用一個字來表達，“買”或是“賣”。

　　它們依據的，都是在投資市場長期形成的信譽。

　　此前，在建議投資者規避歐亞農業、中國特纖和一隻在香港上市的有名眼鏡批發商時，評級機構們都表現了專業的品質。不過，唱空中投的重倉股，做法卻又有點似曾相識。

　　細心的投資者也許還記得，去年5月，穆迪也發佈過對保利協鑫的利空評級。它認為受多晶硅市場趨冷的影響，這家中國最大的新能源電力供應商的業績將會大幅下滑。

　　當時，保利協鑫的股價曾一度跌至1.2港元。按中投的入股價1.79港元計算，中投在此的賬面虧損最高曾達9.28億港元。

　　然而，1年之後，中投在這筆投資中卻獲得了超過3倍的賬面收益。

　　有趣的是，香港兩大股神謝清海和劉央的重倉股也被穆迪插了“紅旗”，號稱女巴菲特的劉央的做法是，在穆迪的報告出臺後，她又趁低增持了被報告點名的人和商業，不過，截至目前，謝清海似乎還沒有什麼舉動，同樣被點名的超大現代一直是他關注的個股。

　　也許，對於這些專業投資者而言，從不同的角度分析公司，會作出截然不同的投資決策。