當一國經濟陷入衰退，決策者通常會有印鈔的衝動，這是自古以來不變的慣例！美國經濟再次陷入停滯不前甚至衰退的困境，美聯儲主席伯南克想到的依然是印刷美元，這位被稱為“乘著直升機撒錢”的先生想再度扛起弗裏德曼的“貨幣主義大旗”，洋洋灑灑地向金融系統注入天量資金，讓銀行口袋充實，以期對抗經濟衰退。

　　美聯儲主席伯南克先生昨日在國會參議院金融服務委員會作證時表示，美國經濟看似陷入遲滯危機，若情勢進一步加深，美聯儲已經做好準備進一步採取行動的準備，包括收購更多美國國債。

　　伯南克在證詞中表示，“近期經濟疲軟持續的時間可能比預期還久，而且通縮風險恐怕也會再次浮現，意味著有提供更多貨幣政策支持的必要。倘若經濟發展顯示貨幣政策調整有適當性，美聯儲依舊準備好行動。”

　　顯然，伯南克的“尾巴”已經顯露出來。此前伯南克一直小心翼翼地掩蓋美聯儲準備進一步採取刺激措施的想法，對會否採取第三輪量化寬鬆政策(QE3)閉口不談。

　　伯南克天生愛印鈔，對激進的貨幣政策有種獨特的偏好，就像患上“印鈔綜合症”這樣奇怪的病。當伯南克還是地方聯儲主席的時候，2002年11月在參加著名經濟學家弗裏德曼(Milton Friedman)九十歲生日時，他對弗裏德曼的一個觀點表示了贊同：“當年的美聯儲執行錯誤的緊縮貨幣政策，使得局面進一步惡化，這是造成大蕭條的重要原因之一”。

　　儘管有美聯儲高官反對進一步實施貨幣刺激政策，但在糟糕的就業人數及失業率面前，伯南克採取行動也變得有理有據了。即便不推出QE3措施，美聯儲也還有其它選項。伯南克在證詞中極力為自己的貨幣政策做辯護，他認為此前的兩輪量化寬鬆措施令阻止了美國經濟衰退和通貨緊縮，同時為就業創造了崗位。

　　目前伯南克有三種辦法推行進一步的寬鬆政策：第一是美聯儲慣用的手段，斷言將在“相當長時間內維持低利率政策不變”，並延長規模接近3萬億美元的資産負債表規模的時間；第二是推出新一輪資産採購計劃，即再次推行量化寬鬆計劃，美聯儲對此的專業描述是“提高我們所持國債的平均到期期限”。第三是美聯儲降低現有0.25%的聯儲付給商業銀行的儲備利率，“這樣可以更全面地壓低短期利率”。

　　相對於其它的方法，伯南克或許更加喜歡加大國債購買力度，借此壓低市場的長期利率水平。在2002年，時任美聯儲理事的伯南克在對國家經濟俱樂部的一次題為“通縮：要確保不在美國發生”的講話中表示，他更喜歡將該方法作為壓低長期利率的工具。

　　記得在去年9月份的時候，同樣伯南克面對糟糕的經濟數據，向全世界宣稱美聯儲可能推出新一輪資産購買計劃。時隔兩個月後，美聯儲宣佈推出6000億美元國債購買計劃，QE2正式問世。如此，伯南克的QE3政策橫空問世還遠嗎？

　　伴隨著美聯儲將進一步採取行動，美元未來走向將是投資者最為關切的話題。無疑，寬鬆貨幣政策將削弱美元匯率，並造成一定程度上的食品與能源價格膨脹，這將影響到嚴重影響到美元的信譽及國內的內需。

　　當前情勢之下，美元中長期前景相當暗淡，幾乎找不到真正走強的因數及後盾，唯一能找到的就是“避險需求”。歐元區那幾顆定時炸彈是美國操作美元匯率最好的武器。

　　筆者此前曾説過，歐元是美元的一個蹺蹺板，一旦美國經濟及政治需要強勢美元，那麼歐元區肯定會有問題出現，歐元區邊緣弱國的主權信用問題是綁架歐元的“繩索”。這不存在“陰謀論”，這是美國對外慣有的戰略手段，就像上世紀80年代對日元所採取的策略一樣。

　　美元自身存在諸多不利因素，除了寬鬆的貨幣政策之外，美國債務問題就是其中重要的因素之一。在美國債務5月16日突破14.29萬億美元的法定上限後，美國政府和國會的談判陷入僵局，調高債務上限的工作遲遲未展開，若美國在8月2日最後期限未提高舉債上限，則美國債務將出現違約，這對美元和全球金融系統而言，無疑一場災難。

　　信評機構穆迪昨日宣佈將美國主權債信評等列入觀察名單，對美國可能在未來數周內失去“AAA”最高等級作出警告。昨日白宮和國會進行了近兩個小時會議，雙方試圖在削減預算支出的規模上取得共識。

　　綜上所述，在美聯儲採取進一步貨幣寬鬆政策及美國債務可能陷入違約的背景下，美元的中長期走勢相當不容樂觀，美元指數未來數月不排除再度創新低的可能。

　　(邱建 撰稿)

　　(環球外匯網授權轉載)