市場走勢及評論

　　美國就業數據令市場失望，港股昨日跟隨外圍回吐。恒指裂口低開128點，其後跌勢加劇，收市報22,347點，跌379點；國指收報12,497點，跌259點；成交額減少至581億港元。繼李寧（2331.HK）後，中國動向（3818.HK）亦發盈警，料上半年收入按年跌約45%，盈利率更由去年同期的37%跌至17-19%，拖累股價急挫15.9%。另外，中汽協調低今年全年的汽車産銷增長預測至5%，而年初時預測為10-15%，消息令汽車股昨日表現受壓，廣汽集團（2238.HK）及東風（489.HK）分別跌2.5%及3.8%。

　　技術上，恒指呈陰燭回落，跌穿小雙頂頸線及10天線水平，料短線將以22,500點為阻力，並下試20天線22,200點水平；國指也跌穿10天線，且令10天保歷加信道轉向橫行，料短線須進一步下試12,400點水平。

　　內地6月份CPI達6.4%，創近三年新高，主要由於食品價格同比上漲所帶動，其中豬肉價格較去年同期急升57%，推高CPI約1.37個百分點，是導致通脹高企的元兇。正如我們早前指出，豬價攀升誘使農戶增加飼養生豬數量，繼而刺激相關飼料及添加劑的需求。同時，玉米價格正從高位回落，有助降低大成生化（809.HK）的生産成本，我們相信這雙重利好條件，將帶動集團盈利有可觀增長。

　　另一方面，內地為保蔬菜價格穩定，這必需要從增加供應方面著手。過去大半年，內地化肥需求旺盛，價格由低位持續回升超過兩成，化肥生産商將會受惠。中海石化（3983.HK）是內地領先的氮肥生産商人之一。集團為中海油（883.HK）的姊妹公司，藉此取得穩定的天然氣供應，並較其競爭對手享有成本優勢。另外，集團亦是行業整合的受惠者，內地淘汰落後産能，將有利大型龍頭企業取得更多市場份額。根據彭博綜合預測，中海石化2010-12年每股盈利複合增長34%，今年預測市盈率為14倍。

　　上月底被洗倉的雨潤食品（1068.HK）發出盈利預喜，預期今年首六個月的營業額及核心純利將顯著增長，原因是生豬價格明顯上升及集團屠宰量增加。此盈喜某程度上屬預期之內，因為集團于6月27日已表示，首五個月之未經審核營業額同比大幅增長。不過，盈喜指核心純利亦顯著增長，應有助投資者信心，因為部份投資者或擔心生豬價急漲，雨潤的成本壓力龐大，但此盈喜可反映雨潤的上下游業務能互補不足，形成對生豬價的自然對衝。受惠人均收入上升、行業整合、公司産能擴張等因素帶動，市場預料雨潤今明兩年每股盈利複合增長達16%。今年預測市盈率13倍，較5年平均之19倍低。

　　資料來源：新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司

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