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市場走勢及評論
新加坡淡馬錫公司減持中行(3988.HK)及建行(939.HK)H股,合共套現286億港元,拖累中資金融股下跌,四大國有銀行平均跌幅達3.5%。恒指尾段跌勢加大,收市報22,517點,跌230點;國指收報12,598點,跌244點;計及配售股份上板後,成交額急增至977億港元。近期熱捧的零售股個別發展,六福集團(590.HK)跌2.6%,二三線股如慕詩(130.HK)及漢登(448.HK)則逆市上揚,分別升5.8%及4.8%。另外,據港交所資料顯示,雨潤食品(1068.HK)上月底遭遇洗倉後,獲基金趁低增持,刺激該股昨日反彈6%。
人行昨日傍晚宣佈再加息0.25個百分點,為今以來第三次。此前市場普遍預期,內地6月份CPI增幅將超過6%,我們認為加息主要為了紓解通脹壓力,而繼今次加息後,貨幣政策再將進入觀察期。我們預計隨著內地下半年通脹受控並且回落,人行於今年稍後再度加息的必要性已大為減低。
技術上,恒指昨日回補大部份上升裂口,但以近全日低位收市,料延續反彈浪之前,仍須加以整固。國指更呈陰燭低收,並完全回補早前的上升裂口,料短線將繼續下試10天線(約12,500點)及20天線水平(約12,400點)。此外,市場也關注到恒指50天線快將跌穿250天線,即形成“終極死亡交叉”,目前兩線相距只有114點;不過,我們認為單以此判斷熊市來臨的可靠性較低,就如去年6月也曾出現過,但股市最後卻不跌反升。
隨著環球經濟增長放緩,及美國第二輪量化寬鬆政策(QE2)結束,我們認為下半年商品價格回落的趨勢漸見明顯。從下圖可見,國際玉米價格自4月展開調整以來,累積跌幅約兩成,相信有助以玉米為主要原材料的企業,改善其整體毛利率。大成生化(809.HK)雖經歷調整,不過上月下旬已重拾升勢,過去兩個星期由低位計,累積升幅超過40%。
集團是中國最大的賴氨酸生産商,市佔率達70%,其産品廣泛用於動物飼料作為添加劑。近期內地豬價隨人均收入及需求大幅攀升,上半年漲幅達35%,這將誘使養豬戶增加飼養豬只數目,令市場對賴氨酸需求保持強勁。另一方面,集團議價能力也很高,今年上半年産品已提價逾20%,使毛利率大幅增加9個百分點至34%。我們相信隨著美國參議院上月宣佈取消乙醇補貼後,玉米價格的進一步回落,有助擴闊集團的盈利空間。根據市場綜合預測,該股今年預測市盈率只有10倍,未來三年盈利複合增長率達60%。技術上,昨日突破2.54港元後,形成浪比浪高的走勢。
資料來源:新鴻基金融集團旗下新鴻基證券有限公司
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