新快報訊 記者 陳偉新 報道 6月下旬以來大盤快速反彈，在短短三周的時間指數漲幅超過7%，大盤的連續反彈加上個股活躍度的顯著提高，激發了市場中壓抑已久的做多熱情，有不少市場人士開始修正年內的高點目標至3000點之上。但也有基金界人士認為，目前僅是一波反彈行情。

　　CPI下半年將現拐點

　　據國家統計局7月9日發佈的經濟數據顯示，6月居民消費價格(CPI)同比上漲6.4%，工業品出廠價格(PPI)同比上漲7.1%，6月CPI指數漲幅略高於市場預期，主要是受到食品價格的推升。

　　一位來自券商的宏觀分析師表示，隨著國外原油價格的走弱，海外熱錢的退朝，輸入性通脹將在下半年得到緩解。CPI指數將在下半年出現拐點回落。

　　華泰證券最新發佈研究報告指出，目前尚難言宏觀緊縮就肯定已經到頭，政策複雜性和通脹複雜性猶存。如果政策偏緊的大基調不變的話，將制約行情反彈空間。

　　據歷史統計數據顯示，在近十年的時間內，國內CPI指數共出現過兩次高峰回落的過程，分別是2004年底以及2008年中，而相對應的股市指數則分別在2005年上半年與2008年下半年出現暴跌探底走勢。一位深圳的私募人士向記者表示，“通脹無牛市是市場的一個基本規律，所謂通脹就是指CPI指數超過5%。2007年牛市的530以前是股市最好的時候，當時CPI指數維持在4%以下，隨後大盤探底後再創6124點新高，而當CPI衝高至6%以上，市場再出現系統性上漲的可能性極少”。

　　對股票類資産仍需謹慎

　　興業保本基金擬任基金經理楊雲表示，從目前的宏觀基本面看，貨幣調控政策與調控效果即CPI的回落會有1-3個月的時間差，CPI即將在下半年出現回落是大概率時間，但回落的幅度也比較有限，政策放鬆的空間不大。因此，預計下半年出現連續加息的可能性較少，但其他貨幣政策調控手段仍將繼續實施。從歷史統計數據看，每逢CPI見頂回落過程中股指均很難有好表現。預計下半年A股市場的機會不多，對股票類資産仍將保持非常謹慎的態度，目前大盤的上漲只是一波反彈行情，不宜過分樂觀。

　　嘉實優質基金的基金經理劉天君表示，雖然三季度股基有望逐步出現正收益，但沒有貝塔行情，市場仍是振蕩為主。他認為，三季度仍可看好家電、工程機洗、水泥、煤炭等低估值板塊，但三季度末就要逐步退出。三季度末到年底前消費類和成長股(食品、醫藥、零售、TMT等)有望取得超額收益，但也需謹慎選股。至於銀行股，受地方債問題的困擾可能陷入低估值陷阱，他建議投資者回避。