昨日A股市場小幅反彈，上證指數再度收復2800點整數關。週末期間公佈的中國6月份通脹水平高於預期，但當月進出口增速雙雙超預期下滑，令投資者對於放寬緊縮政策的預期升溫。

　　上證指數收市報2802.69點，漲0.18%；深證成指收市報12438.56點，漲0.28%.深滬兩市全日共成交1872億元，與上一交易日基本持平。另外，中小板指收市漲0.93%，創業板指漲0.94%。

　　昨日，食品飲料、汽車及零部件、電子、建築和工程、機械等多個行業漲幅超過1%，而煤炭開採、非銀行金融、銀行、房地産四個行業則逆勢下跌。

　　走勢分析

　　震蕩延續 精選個股做波段

　　在海外大跌和港股跳水的尷尬境地中，昨日A股的表現異常堅強，儘管週末傳來的全是高通脹的負面數據，但市場的節奏依然在個股中擊鼓傳花，可見結構化的行情在火熱延續，精選個股的波段，靈活的倉位處理，成了近期市場動蕩的運動戰法則。

　　基礎不牢靠震蕩有必要

　　本輪行情的啟動點是在海外原油大跌的基礎上産生的，因為國際原油隔夜大跌，而給予我們信號就是傳導性的通脹壓力在減輕，這樣就迎來了本次階段性的低點2610點，而持續的反彈原因可能是市場歸結于政策的放鬆預期，這樣的市場一口氣從2600點上穿到2800點一帶整理，從週末公佈的6月份宏觀數據來看，似乎沒有原來的那樣樂觀，可能有些數據的高度和帶來的預期大家都清楚，但持續的高通脹似乎沒有控制住的跡象，而大家期盼著7月份的CPI見到頂部，然後8月份開始下跌，這樣行情機會持續的上漲，目前看很不靠譜，所以，當下的行情就如同在沙子中蓋建樓房一樣不牢固。

　　當下的政策進入一個真空器件的搖擺階段，也是一個上下兩難的僵化格局之中，那麼對應的行情就是不會大幅的上漲和跳水，而是延續結構化的個股行情和區間震蕩的市場格局。

　　超跌反彈明顯注意倉位變化

　　根據數據，從4月18日3067點高點到6月20日2610點低點期間，申萬23個一級行業中，按照算術平均區間漲跌幅計算，有13個行業跌幅超過滬深300的期間跌幅15.45%，其中跌幅最深的行業分別是餐飲旅遊20.26%、有色金屬19.45%、機械設備18.8%。而這三個跌幅最深的行業在2610點以來的反彈中表現較為良好，均跑贏大盤。這點説明超跌反彈跡象明顯，尤其是有色金屬的板塊，在下跌中加速，排下跌中的第二位置，而在反彈中也是投機很快，在目前的反彈板塊中排名第三，面對超跌反彈，我們就不易對於3季度抱有過高的夢想，完成超跌反彈應該有的收益即可。

　　而自6月20日低點反彈至7月8日收盤，共有14個申萬一級行業在反彈中超越滬深300的區間漲跌幅9.35%，可見下跌有13個行業比大盤下跌的多，而反彈中有14個行業超越大盤，正所謂“從哪跌倒，從哪爬起來”。但有一點不同的就是，在下跌中的板塊不全是上漲的陣營，換句話説，是結構性的反彈，不是那個板塊下跌了，就反彈那個的，這點也要注意，市場在有選擇的反彈，要注意節奏帶來的倉位變化。

　　（國元證券（000728）康洪濤）

　　風險提示

　　關注五大因素 提防市場風險

　　市場由於上有壓力，下有支撐，再加之權重股最近表現不怎麼好，股指在年線附近已震蕩了相當一段時間，隨著震蕩時間的加長，短線股指已面臨方向性選擇的關口，而從現在的情況看，短線市場的危險正在加大，其理由如下:

　　一、股指雖然多次在2780點左右受到支撐後開始反彈，從技術層面上看，這個點位的支撐很明顯，但回顧市場的走勢，反復考驗支撐後不能快速拉起，那麼最後這個位置被下破的幾率將非常大。

　　二、作為這輪反彈行情的主角，地産板塊最近明顯走弱，加之銀行板塊走勢也不是很理想，如果後期它們不能快速走強，隨著震蕩時間的加長，市場的做多動能將逐步減弱，這樣對市場不利。

　　三、從目前的熱點來看，目前已經很難找到一個持續的具有帶動市場人氣的熱點板塊，有的只是板塊輪動，並在個股中擊鼓傳花。

　　四、久盤必變，這點大家明白，目前技術指標出現明顯鈍化，短線出現了一定的頂背離，這樣也為後市帶來隱憂。

　　五、最近關於地方債、調低中國銀行（601988）評級、通貨膨脹等利空消息開始顯現，當前雖然對這樣的消息沒有大的反應，但當積累到一定的程度後，將對市場形成打擊。

　　綜合以上的分析，當前市場的風險正在加大，所以後期大家可以跟蹤兩點：一是股指向上，如果量能不能有效放大，那麼很可能衝擊失敗，選擇向下，當然量能能夠快速放大，那麼則可看高一線；二是如果股指一旦有效跌破2780點一線，那麼很可能市場就此展開調整，注意減倉。

　　（寧波海順）