高盟新材（300200）:預計下半年業績重回快速增長軌道

　　公司産品價格變動滯後於原材料成本變動，我們預計二季度毛利率環比基本持平，下半年回升。公司生産所需原材料主要為己二酸、二乙二醇、多異氰酸酯，該三種原材料的採購成本佔總生産成本平均約40%。公司産品價格變動滯後於原材料成本變動。因此，我們預計:1~4月國際油價大幅上漲，公司承受了一定的原材料成本上漲壓力；雖然5月份之後國際油價回落，但公司庫存延後1~2個月，導致二季度毛利率環比基本持平；下半年公司毛利率將回升。

　　首次給予公司“推薦”評級。公司原有項目産能有1.8萬噸，募投項目産能2.2萬噸，預計2013年全部達産。我們預計，公司2011、2012、2013年EPS分別為0.45、0.82、1.06元，對應7日收盤價的動態PE分別為40.3、22.0、17.1倍。公司自主研發能力突出，不斷適應下游行業需求變化，以及擴展新的應用領域，未來業績增長迅速，首次給予公司“推薦”評級。 （平安證券）