[投資晨會]股指上有壓力 下有支撐

    滬上券商：短期股指仍將持續震蕩

    週三滬深兩市窄幅震蕩，未能延續近期的反彈行情，股指也再度下破到年線之下，很多人都擔憂反彈是否是曇花一現。分析師們認為，其實這種走勢不管是強市還是弱市都屬於正常的走勢，沒有必要大驚小怪。

    昨天我們在節目裏提及在連續四天的上漲之後，股市隨時都有可能回落，而且面臨著多條均線和去年七月份以來形成上升趨勢線的反壓，如果沒有大級別的資金進場的話，股指很難一舉就突破這種技術性壓制。其實在昨天市場中也有一些可圈可點的因素在裏邊：比如，滬綜指早盤開市的跳空幅度達到0.5%，幅度不可謂不大，漲跌股票的比較達到1：5，差距也比較懸殊，板塊基本全盤皆綠，但是市場並沒有出現恐慌，到了收盤反而收復點指數，上漲的股票反而超過了下跌的股票，板塊也大都以紅盤報收。盤面上，熱點也蠢蠢欲動，煤炭、水泥、機械、軍工、生物醫藥等板塊表現活躍，這些都是做多因素積聚的力量。

    從影響昨天市場的因素來看，主要是美元走強帶動大宗商品價格走低，而我們A股歷來是跟跌不跟漲，外圍市場還沒怎麼著，我們早把牙都給跌掉了。所以，這種因素波動太快，也不大靠譜。整體來看，在政策環境沒有多大變化的情況下，資金面寬鬆對A股來説是實實在在的利好。關鍵就是現在市場就缺乏振臂一呼應者雲集的領袖板塊，房地産股前天冒了一下泡，昨天又縮回去了，不知還能不能再動。所以，股指上有壓力2850點上下的巨大的套牢盤，下有估值支撐，目前還是一個平衡格局。

    所以多數研究員都認為近階段是股指反彈力度不會太高，但跌幅空間也不會太大的震蕩市，但我們也注意到已經有不少研究機構認為一月份行情可能會演繹出精彩一幕，我們讓市場來驗證吧。

    高華證券：建築機械行業仍處於增長階段

    國泰君安：節能和裝備升級為電氣製造插上翅膀

    在很多券商今年的策略年會上，裝備製造業成為關注的重點。他們的邏輯是我國進行結構轉型，就必須要從製造大國向製造強國轉變。除了一些新興産業之外，大部分的技術升級還應該是在傳統製造企業來完成，也就是老樹發新芽。

    昨天我們介紹了有關高鐵領域製造業的大致情況，那麼高鐵板塊在昨天表現比較強勢，也帶動了其他一些機械板塊走強，但機械行業是一個比較寬泛領域。除了高鐵之外，還有很多分類，比如船舶、礦山、冶金等，不一而足。今天我們來簡單介紹建築機械和電氣製造兩個子行業。

    高華證券認為，中國的城市化進程將推動基礎設施和房地産建設活動的發展，從而也將推高中國建築機械設備的需求。即便在較為保守的城市化率假設下，中國建築機械行業至少將在五年內保持可持續增長。預計2011年整體行業增長率為17%，但不同産品類型的增長趨勢不同，最看好挖掘機和混凝土機械行業。他們上調了三一重工、柳工的評級至買入。

    國泰君安認為，“節能”和“裝備升級”都是“十二五”發展重點，短期股價出現回調不改中長期看好。高壓變頻器可細分為通用和高性能兩種，目前通用領域內資企業佔據80%以上份額，競爭激烈導致價格大幅下滑；高性能仍以外資為主，毛利比通用産品高約50%，未來將成為內資企業開拓新方向。他們看好存在産品結構調整和差異化發展預期的公司，給予榮信股份和合康變頻增持評級。低壓變頻器下游以製造業工控裝備為主，涉及領域廣，“週期性”明顯，預計未來五年維持15%的平穩增速，低壓變頻器高端市場外資佔據 80%以上份額。與外資企業相比，內資龍頭正處於從提供單一變頻器産品向提供綜合解決方案的轉變階段，未來市場佔有率和盈利能力有望雙雙提升，給予英威騰和匯川技術增持評級。

    長江證券：年線仍將承受考驗

    受獲利盤壓力影響，週三兩市震蕩收跌。在過去的一週內，國內各地動力煤煉焦煤穩中有升，秦港價格企穩，國際煤價持續攀升。受此提振，煤炭板塊快速拉升，收盤漲2.29%，位居漲幅榜第一位。有機構預計2011年我國造船業完工量有望實現超過30%的較快增長。借此，船舶製造板塊整日強勢，至收盤漲2.14%，緊隨其後。研究機構表示，今明兩年水泥行業供需關係將持續好轉，顯著提升的市場集中度和企業協作進一步提高企業維持高盈利水平的能力，受此影響，水泥板塊午後飆升，漲2.12%，居漲幅榜第三位。此外，機械行業、發電設備和環保行業等板塊強于大盤；有色金屬、釀酒行業和金融行業等板塊弱于大盤，有色金屬板塊去年下半年累計漲幅較大，估值較高，短中期調整仍未結束。房地産板塊雖然去年業績有超預期表現，但房地産今年的調控政策力度仍然具有不確定性，最近多次一日遊式的拉升，應理解為估值優勢下的護盤和機構低吸行為，房地産板塊的估值修復報復性反彈時機仍欠東風；同樣，銀行板塊的業績增長比較平穩，估值優勢明顯，但今年通脹壓力仍然較大，今年的貨幣政策不確定性因素更大，尤其在春節前後，通脹預期管理更期待CPI等數據的明朗，因此經濟和政策觀望期，銀行地産出現領漲大盤走出趨勢性行情的可能性較小。

    綜合而言，大盤延續反彈但空間有限，春節前大盤仍將震蕩探底，年線仍將承受考驗。

    國信證券：核電概念炒作持續性差

    上個交易日機械、核電設備整體走強，一方面是高端裝備製造業炒作的重溫與延續，另一方面2010年的機械業績較好，估值合理，又是年報行情的重溫與延續，第三方面是我國核電核燃料回收技術獲大突破，國家對發展核電會更快、更有信心。年報披露前機械持續性會好于核電，因為核電目前概念偏多，核電設備産能易擴張、易過剩，弱市要重質量，概念炒作持續性差。

    新一輪農村電網改造啟動 利好輸電設備公司

    國務院總理溫家寶5日主持召開國務院常務會議，決定實施新一輪農村電網改造升級工程。會議提出，要加大資金支持力度。中西部地區農村電網改造升級工程項目資本金主要由中央安排。繼續執行每千瓦時電量加收2分錢的政策，專項用於農村電網建設與改造升級工程貸款的還本付息。據消息人士透露，2010-2012年三年農村電網投資規模將達3000億左右。而新一輪農網改造工程啟動將大大拉動110KV以下配電設備領域的投資，長園集團、北京科銳、華儀電氣、置信電氣、許繼電氣等公司或直接受益。

    華林證券：關注信貸投放

    今年的信貸投放並沒有明確的目標，信貸的增長將主要參考經濟增長情況和通脹水平，其中尤其以經濟增長率為主要參考指標。這意味著今年貨幣政策將更加注重結構化和個性化的調控措施，而不會採取一刀切的模式。從這個角度而言，對股市來説是貨幣政策系統性收緊風險不大，也意味著未來加息的幅度並不會太大，而“通脹”兩字亦不會成為2011年的主題詞。對於2011年而言，隨著中國從製造大國向製造強國與金融強國齊頭並進，人民幣國際化及資本市場國際化的勢頭不會改變，因此，他們預計2011年三率齊動的概率仍然存在，但更為重要的將是人民幣匯率帶來的資産二次重估。