加息的靴子終於落地。央行7月6日晚間公告，自7日起上調人民幣存貸款基準利率25個基點。接受《經濟參考報》記者採訪的專家預期，未來政策緊縮的重點，將從存準率轉換到利率工具。參照上一輪緊縮強度而言，下半年可能還有兩次加息。下半年存準率的調整或將暫停，但如果外匯流入水平超預期增長，央行仍有提準可能。

　　受中國加息消息影響，大宗商品市場下挫。截至記者截稿時，紐約原油跌至96.31美元，下跌0.59%，布倫特原油跌至112 .37美元，下跌1 .09%；外匯市場上，歐元跌幅擴大至0 .74%，美元指數上漲0 .55%；全球股市方面，倫敦富時100指數跌0 .7 6 %，法 國AC 4 0指 數 跌0.6%。

　　選擇此時而非週末加息，機構認為，仍為表明央行控通脹決心。7月15日，統計局將公佈包括6月CPI在內的上半年經濟數據，市場預期6月通脹率將達到6.2%的新高。國 泰 君 安 預 測 ，6月 份C P I為6.2%、PPI為7.2%。2011年全年C P I均值為5 .0%，P P I均值為6.7%。央行4日發佈的貨幣政策委員會例會聲明也表示，通脹壓力仍然處在高位。

　　“這次加息有助於校正負利率，顯示貨幣政策依然將抑制通脹作為從緊政策的主要目標。在社會融資日益多樣化的市場環境下，過度依賴提高準備金率、貸款控制等數量工具不僅政策效果受到影響，而且還可能導致流動性的結構性失衡。預計下一步緊縮政策會平衡運用利率等價格工具和數量工具，利率工具的靈活性會有所提高。”國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松在接受《經濟參考報》記者採訪時表示。

　　中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，央行此次加息應是經過反復權衡後的選擇，儘管加息有經濟減速、熱錢等負面因素，但由於當前銀行存貸款名義利率遠低於市場利率水平。因此加息很有必要，一方面是對負利率的修正、有利於管理通脹預期，另一方面可發揮利率的杠桿作用，擠出資金佔用多、回報率低的項目，從而騰挪出更多資金進入中小企業。

　　雖然機構大多認為此次加息在預期之中，但對於未來的政策緊縮力度有所分歧。興業銀行資深經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者説，當前經濟增速放緩相對溫和，通脹仍處於高位，加息是必然的，年內還將有一至兩次加息，但窗口期尚不能確定。

　　也有專家認為，影響通脹的基本面並未發生根本變化，今年的通脹走勢可能是前高後更高，通脹水平可能直逼2007年至2008年那輪的高點8.7%。未來，政策還將繼續收緊以抑制通脹，參照上一輪緊縮時一年期定存4.14%的基準利率，本輪加息或還有3次。

　　但是，基金和券商普遍預期加息已近尾聲。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，預計下半年通脹將呈現高位回落的態勢，儘管目前仍然呈現負利率狀態，但加息的必要性和可能性已經明顯降低，年內加息接近尾聲，至多還有一次加息，緊縮政策的力度和節奏將放慢。諾安基金表示，6月份通脹仍然有上行壓力，但考慮到中國經濟增長速度開始放慢，下半年通脹壓力有望緩和，因此央行加息進入收官階段。

　　對於是否還會繼續動用數量型緊縮工具，機構一致預期存準率上調空間有限。國泰君安認為，7月公開市場到期資金為3700億，較6月明顯下降，預計準備金率再上調的概率不大，未來公開市場或將重新成為回籠資金的主要工具。