國投中谷股指日報

　　一 當日交易特徵回顧：

　　從盤面上看，上證指數維持震蕩，微漲3.54點，漲幅0.13%，盤中下探至2800點，最後報收于2816.35。上證指數全天成交量下降159.9億元人民幣，為1295.5億元人民幣。另一方面，股指主力合約走勢與上證指數相近，主力合約IF1107報收于3119，微跌0.10%，合約減倉2096手，在最後15分鐘，股指主力合約高位震蕩，保持平穩。今日主力板塊互有漲跌，但經過了昨日放量上漲之後，今天整體出現了調整。

　　二 當天市場主要相關信息回顧：

　　1. 央行通脹仍處高位實施穩健貨幣政策：行在其貨幣政策例會上強調，當前我國經濟繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然處在高位。要貫徹實施穩健貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持合理的社會融資規模和貨幣總量。值得注意的是，在央行一季度例會通稿中，僅強調要穩定價格總水平，而未有通脹壓力處在高位一説。

　　2. 6月券商佣金收入僅63.27億創年內新低：統計數據顯示，上半年，兩市股票、基金、權證交易總額為24.55萬億元，同比微增4%；券商行業入賬交易佣金總共488億元，同比降3.6%。分析認為，券商佣金縮減，是上半年A股市場交投水平呈現先增後減的趨勢導致。6月券商僅入賬交易佣金63.27億元，創年內新低。

　　3. 穆迪：中國未充分披露地方政府貸款風險：穆迪投資者服務公司稱，中國審計署關於銀行對地方政府貸款規模的數據可能少報了人民幣3.5萬億元，更進一步地警告稱，此類貸款數額巨大，可能對中國銀行系統構成威脅。

　　4. 希臘債務展期計劃徒勞無功：標普表示，法國銀行業提出的希臘國債展期計劃或將被視為希臘債務違約。這樣一來，各方尋求解決希臘債務危機的努力只落得徒勞無功。歐洲政客們或許還是要拿出更大的希臘救助方案。

　　三 觀點簡要陳述：

　　在股指走出連續上漲之後，今天股指似乎有一些乏力的跡象，盤中指數曾無量上攻至60日均線處附近，但最終結果是上攻無果。其主要原因，我們認為從技術上看，股指當前出現了一定的超買現象，多頭獲利回補的壓力日漸明顯。從基本面上看，昨日央行在第二季度例行會議上，著重表明了當前國內的通脹壓力依然處於高位，並強調在保證經濟穩定快速增長的同時，依然要施行穩定的貨幣政策。值得我們注意的是，在央行一季度會議上，並沒有強調高通脹壓力，而僅僅是強調穩定物價水平。因此可以見，短期內央行對於貨幣流動性與數量的調控依然沒有結束。與此同時由於近期豬肉價格創出歷史新高，毫無疑問將會對6月乃至於7月通脹水平帶來了很明顯的翹尾因素，市場普遍預測，6月CPI將會突破6%。因此在提準的空間越來越小的前提下，市場預計加息將成為7月央行應對高通脹的主要調控手段。因此，綜合上述因素，如同我們之前的分析，多頭的佈局不是一蹴而就的，而是會好好地利用加息，股指再度下探的機會，再次尋機佈局。

　　我們依然認為，雖然當前股指確定了階段性底部，但此時繼續追多不是明智的選擇，離7月12日央行公佈6月貨幣發行數據只有4個交易日，而距15號公佈重要宏觀數據也僅僅9個交易日。從當前市場的預期上看，CPI再次創出金融危機以來的新高已經是大概率事件，而經濟數據的下滑也是大勢所趨，在6月數據的影響下，空頭必然會在這重要的時間關口做出一次比較有力的反擊。另一方面，在買賣力度模型中，當前超買的跡象越發明顯，因此我們保持上周週五的觀點，不建議繼續追多，前期的多單可以繼續持有，等待空頭利用數據利空與加息時刻點臨近的預期進行一次殺跌之後，再建立中期多頭頭寸，可以在20日，10日均線處分批建立多頭頭寸，而空單可以在每次震蕩下跌之後逢低回補。