行情回顧與展望

　　在前一週強勢拉升近5%之後，上周股指繼續偏強，7月合約小漲0.32%，滬深300現貨指數略強，漲0.74%。上證綜指漲0.48%，深成指漲1.53%，漲幅較其他指數略大。 板塊方面，原油價格回暖，煤炭板塊大幅上揚而領漲市場，滬深300能源指數漲3.85%。材料、消費以及前期走弱的醫藥板塊的整體漲幅也在1.5%到2%之間。 從大環境來看，通脹形勢依然嚴峻，目前市場普遍預期6月份CPI將繼續創出新高，並可能超越6%。加息預期也越來越強烈，尤其是在26日發行的一年期央行票據創下20億的地量水平，收益率則達到3.4982%，高出目前3.25%的一年定存利率近25個基點的情況下，市場普遍預期央行很可能在7月中旬公佈CPI等數據前後加息一次。 儘管如此，與前一段時間相比，市場還是出現了一些積極的變化。 首先是在成交量的持續放大。從周線上看，6月17日破位下挫當周，滬深300現貨指數的成交量為2663億。隨後兩周指數開始放量，尤其是大幅上揚的6月24日當周，共成交了2991億，較前一週上漲了近300億，奠定了重新走強的基礎。上周成交量繼續放大至3576億，放大了600億。從日線上看，除了6月24日重返平臺時有1050億的近期天量配合之外，股指近期開始呈現上升放量，下跌縮量的牛市特徵。例如6月29日滬深300指數下跌1.37%當日，滬深300指數縮量至617億。6月30日極地反擊上漲1.46%時，成交量馬上放大至739億，7月1日繼續小幅放量。 其次是風格更為激進並且在前期領跌的深成指、中小板、創業板等幾個指數開始跑贏大盤。最近兩周深成指共上漲6.66%，高於上證綜指4.44%的漲幅。在上證綜指還處於2750點的第一個整理平臺時，深成指已經重返12200點附近的第二個整理平臺。在上證綜指還處於年線下方時，深成指已經突破年線，並向半年線挑戰。此外，中小板指數和創業板指數在過去兩周分別上漲了7.2%和6.5%，均強于上證綜指。 再次是市場出現了該弱而不弱，利空不成利空的強勢特徵。過去臨近月末的時候，銀行資金短缺，逆回購利率高企的時候，市場有走弱的傾向。例如5月下旬，滬深300指數下跌了5.3%。4月下旬，滬深300指數下跌了3.3%。3月份的最後4個交易日股指下跌了2.16%，2月下旬則呈寬幅震蕩走勢。反觀股指在6月份下旬上漲近5%的表現，與1月下旬觸底走強時較為相似。股指曾在1月份的最後4個交易日內強勢拉升接近4%，此後股指出現了持續3個月的上漲。 其他技術指標方面，MACD指標與股指形成底背離後繼續從底部回升，而且DIF接近0值，將進入強勢區域。RSI、KDJ指標重返50上方的強勢區域，WR出現持續超買的強勢信號。此外，深成指在觸及布林通道上方阻力線時並未回落，彰顯強勢特徵。我們認為指數有繼續轉強的趨勢，前期的空頭思路宜轉變。操作上，7月合約在跌破2965點前宜採取逢低吸納的多頭思路。7月合約主要支撐2982點，主要壓力3090點，突破可以加倉。 本週限售股解禁市值273億，較前兩周明顯下降。全周總融資額約15億。

　　週末要聞

　　中國人民大學經濟研究所等機構昨天發佈的2011年中期中國宏觀經濟分析與預測報告稱，房地産行業已進入去庫存時期。今年一季度136家上市房企存貨達9865.14億元，同比大增40%。其中招商、萬科、金地、保利四家企業一季度的存貨如按2010年的銷售數據計算，要消化這些存量，這四家公司分別需要35.51個月、35.69個月、32個月和42.48個月。

　　中國物流與採購聯合會3日上午9時發佈的數據顯示，6月份中國非製造業商務活動指數為57.0%，比上月回落4.9個百分點。

　　中國指數研究院近日發佈的百城價格指數報告顯示，6月份全國100個城市住宅平均價格為8856元/平方米，環比5月上漲0.41%。其中，75個城市價格上漲，25個城市下跌。環比漲跌幅在1%以內的城市數量共有73個。

　　6月30日，記者獨家獲悉，一個小範圍的，由國務院&&，召集了工信部、發改委等幾個相關部委參與的汽車産業專題會議已經在近期召開。中汽協提供的數據顯示，今年1-5月，我國汽車累計産銷777.97萬輛和791.62萬輛，同比增長3.19%和4.06%。

　　歐元區財長在2日召開電話會議後發表聲明説，財長們決定向希臘發放第五批總額120億歐元的貸款。在這筆貸款中歐盟承擔87億歐元，而國際貨幣基金組織預計將於下周批准向希臘撥付剩下的33億歐元，全部款項將於7月15日前到位。

　　謝貞聯 股指期貨首席研究員