國泰君安國際 劉谷

　　雖然原油價格短期有所調整，我們認為油田服務業將繼續恢復，在未來幾年將呈上升趨勢。基於供過於求的行業情況，我們預期日費仍可改善，國際市場約上升10%但中國沿海將持平。

　　公司增發A股獲中國證監會有條件通過。近期A股股價下跌有輕微負面影響。

　　新建鑽井船以及其他分部的産能擴張基本如計劃。現有的計劃可令2011-2013年業績穩定增長。A股增發後強勁的現金水平令公司可考慮進一步擴能或減債。但新管理層對擴能顯保守。

　　2010年業績顯示公司更好的成本控制。但我們認為，由於較高的PPI和勞動力成本，公司成本控制將面臨挑戰。

　　我們上調2011年每股盈利10.3%，略調低2012年1.4%。主要基於調高的盈利預測，目標價由15.60港元上調為16.90港元。公司可受益於人民幣的加速升值、長于預期的低息環境。利比亞陸上鑽機負面影響應不大。但深海項目有技術和投資的風險。維持投資評級為“收集”。