衍生解碼：中東局勢對港股影響微小 牛熊比例減少利好大市

    儘管連日來中東局勢混亂，但資金避險意識較強，加之動亂地區石油産量不大，並未引起港股大市波動，加之昨日資金開始流入正股，投資者看好大市。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持曹夢媛

    我們今天專訪了法華富嘉洛證券有限公司環球投資策略部尹彥聰先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

    資金避險意識高 中東局勢對港股影小

    中東局勢混亂，導致環球股市急挫，港股亦未能倖免，恒生指數週二下挫接近500點。據尹彥聰介紹，繼埃及和突尼斯後，再有多個中東國家出現反政府示威活動，利比亞軍方更以軍事鎮壓，市場憂慮動蘯局勢將會蔓延，資金避險意識提高，流出股市，拖累港股大跌。不過，利比亞對環球經濟的影響其實很低，如果動亂未禍延到中東其他大國，相信對港股影響有限，從早前的經驗來看，兩韓衝突和埃及政變，都是股市見底的日子，加上三月份是香港藍籌股主要的業績期，相信港股的業績不俗，所以我們對後市方向還是樂觀的，短期可能還有壓力，但預期三月先低後高，恒指重上24000點的機會挺大。

    全球通脹上揚 利好石油股份

    利比亞局勢告急，刺激紐約期油週一急升至兩年新高，升幅超過百份之八。尹彥聰表示，利比亞是歐洲第十大的供油國，供給佔全球石油産量不足2%，已關閉的産能只佔0.2%，事實上，市場情緒的影響大於實際影響，不過在全球通脹壓力逐步浮現下，我們仍相信油價將會穩步上揚。對於香港的石油股而言，最受惠肯定是中海油(0883.HK)，因為中海油主要從事上遊的煉油業務，對油價最敏感，中海油在週二也逆市上升1%，中石油(0386.HK)是一半上遊一半下游，而中石化大部份是下游業務，它們盈利主要看成品油的價格。從權證市場來看，最近資金流入中海油和中石油的認購證，而中石化的認購證則錄得資金流出，也顯示投資者比較看好受惠油價上升的股份。

    匯豐下周公佈業績 高位難破

    據尹彥聰分析，港股的業績期正式展開，匯豐控股(0005.HK)將於下星期一公佈全年業績，市場憧憬派息可能增加；歐美不少銀行股已經公佈了2010年的業績，普遍業績優於預期，不過，大部份盈利增長動力來自於壞帳的減少，而不是營運得來的盈利增長，壞帳減少不是長期盈利增長的因素，所以投資者除了留意派息之外，也要注意匯控核心盈利的表現如何。匯控最近走勢波動，從權證的資金流來看，資金今個禮拜主要流入認沽證而流出認購證，看法偏空，而從牛熊證市場來看，投資者主要集中于95到100元收回價的匯控熊證，顯示投資者認為匯控難破高位。

    上交巴交合作 港交所前景堪憂

    尹彥聰表示，上交所跟巴交所的合作，無疑令港交所的競爭力減弱，這次合作也是內地金融市場國際化的開端，相信未來上交所會逐步與外圍接軌，港交所(0388.HK)在國際的地位肯定受到威脅。至於港股延長交易時段，我們相信對港股的成交額影響有限，港交所因此造成的盈利增長不會太大，投資者不應過份憧憬。港交所現在估值甚高，向下風險比較大。從權證和牛熊證市場來看，最近六個交易日，除了上星期五之外，另外五天港交所的認購證都錄得資金凈流出，股價前景不太樂觀。

    節後港股波動 投資者看好大市

    據尹彥聰分析，春節假期後，港股第一週下跌了1100點，第二周上升了700點，第三周再下跌600點，這樣波動算是最近兩年少見的。在波動市當中，投資者對後市方向不明朗，資金以短線炒作為主，不過，昨日看到一個明顯的轉變，認股證跟牛熊證成交額佔大市成交由上周新高31%，下跌到較合理的24%，顯示資金開始流入正股，大市方向可能即將出現。而從牛熊證的街貨分佈來分析，牛證收回區主要集中在22200至22500點，相信重要支持區將於該水平，不過牛熊街貨量的比例已經大幅減少，現在大概為2:1，反映看好的投資者已非一面倒，對大市是利好訊號。