衍生解碼：上證重越2900 多項利好因素支持升勢

    [導讀]上證綜指過去一個月持續上升，累升達7%，在眾多利好因素環伺下，大盤趨勢仍以向上為主。

    文/衍生解碼嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了華富嘉洛證券硏究分析員李啟浩先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

    上證重越2900 累升7%

    據李啟浩介紹，過去一個月上證指數持續上升，從上月下旬的２７００點左右升到現在已經超２９００點了，上升的幅度已超過７％。我們看到，春節假期前上證指數的日線圖已經出現了五連陽，雖然人民銀行在內地最後一天春節假期突然加息，但市場只回調了一天，上升的節奏仍然沒有被搗亂。事實上，由於之前市場擔心內地會推出更多緊縮措施，因此內地股市相對其他股票市場比較落後。最近出現一段補漲行情也合理。從基本面的角度來看，美國經濟復蘇穩健，中國PMI數據反映內需依然強勁。雖然內地加息，但已經在市場預料之中，周邊股市幾乎沒有受到影響，短期對股票市場的資金面影響也不大。2月份超過半數私募基金看好大盤藍籌，加上隨著房地産行業受到國策影響，部分原本流進房地産的資金反流到股市進行投機，所以最近我們看到大盤成交量不斷放大。種種利好因素把上證指數推至２９００點以上，在基本面不變的情況下，大盤短期內可能會出現調整，但是整體趨勢仍以向上為主。

    由於Ａ５０(2823.hk)的股價基本上是跟著內地股市走的，而正如之前所説，內地股市在過往一個月持續上升，因此Ａ５０價格最近也不斷上揚，成交量最近也不斷上升。但是連續數天上漲後，現在１４天相對強弱指數已迫近70水平，反映短期內可能會出現超買的情況，股價將會出現技術回調。權證方面，本週二Ａ５０的認購權證有６２０萬的資金流出，反而認沽權證就有２８萬的流金流入。反映內地股市過去一個月大幅上揚後，市場普遍認為短期內將會出現調整。

    銀行開展人民幣對外匯期權交易 利好內銀股

    據李啟浩介紹，中國國家外匯管理局已批准中國外匯交易中心在銀行間外匯市場組織開展人民幣對外匯期權交易。其實去年6月中國重啟匯改以來，人民幣匯率彈性增強，市場以衍生産品進行避險保值的需求不斷增加，所以這次中國啟動人民幣對外匯期權交易的主要目的是想為企業和銀行提供更多的匯率避險保值工具。人民幣對外匯期權啟動後，銀行的外匯市場交易品種就會以及收入渠道就會增加，于銀行是一件利好消息。但是由於銀行絕大部份的收入來自於借貸，因此這消息對內銀股股格刺激作用有限。昨天９只在香港上市的內銀股全部上升，主要是因為之前調整的幅度已經十分大，加上昨天大盤回升，內銀股股價出現反彈也屬於意料中事。

    不過，最近大市比較波動，很多股份的股價波幅都比前一段時間高。因此無論是認購權證，還是認沽權證，它們的引伸波幅在這段時間都上升了不少。投資者需要注意的是，引伸波幅的升跌是能直接影響權證價格的，所以如果將來正股價格沒有太大的變動的話，就可能會出現正股價格上升，但認購權證價格下跌的情況。比如説，如果投資者看好建設銀行的股價，然後買入建設銀行的認購證，將來如果建設銀行的股價保持平穩，引伸波幅便會下跌，即便之後股價上升，認權證的價格也可能會下跌。所以投資者在股價波幅上升時買入權證時，需要留意引伸波幅下降的風險。

    聯想公佈業績前 已獲市場先行炒作

    據李啟浩介紹，聯想集團(0992.hk)雖然於今天公佈業績，其實上週五開始聯想的股價已經開始上升，成交量也開始放大，市場憧憬聯想的業績良好，在公佈業績前已經預先開始炒作。權證方面，聯想的認購權證在週二有９萬元凈流入，反而認沽權證就沒有凈流入或流出，反映市場有資金在聯想公佈業績之前進行炒作。但投資者需注意，一般炒業績資金會于業績公佈後流走，因此即便聯想公佈的業績良好，市場也可能借好消息出貨，因此現在追入的風險較大。