衍生解碼：引伸波幅跌 資金流出港交所購證

    港交所獲批延長交易時間，對港交所的成交金額有正面影響，但從港交所的權證資金流看，市場人士對港交所的股價並不樂觀。

    文/衍生解碼嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部董事郭小菱小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至1月25日為止的五個交易日，中國移動購證資金流入最多，五天共錄得近1.2億港元資金流入，而認沽證則有4千港元資金流入。匯豐控股認購證五天共有近5,906萬港元資金流出，認沽證則有234萬港元資金流入。A50中國基金認購證五天共有2,898萬港元資金流入，週二有201萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有近1.1億港元資金流入，週二有373萬港元資金流出。A50中國基金牛證五天共有742萬港元資金流入，熊證則有31萬港元資金流出。香港交易所牛證五天共有632萬港元資金流出，熊證則有173萬港元資金流入。

    港交所獲批延長交易時間

    據郭小菱介紹，港交所在本週一宣佈，已獲得證監會批准，分兩個階段延長證券和衍生産品市場的交易時間。首階段由今年3月7日起，交易時段將提前開市至上午9時30分至中午12時，以及下午1時30分至4時。由於交易時段延長，而且與內地股市的交易時間更加同步，市場憧憬，有關措施會對增加中港股市的互通程度，對港交所的成交金額有正面影響。

    另一方面，鄰近地區的股票交易所，開始正視港交所的挑戰，根據《星島日報》報道，新加坡交易所已部署多方面反擊，包括大幅延長交易時間、提升交易系統容量、最近更成功爭取本地權重股和記黃埔，把碼頭業務以信託基金方式在當地上市。

    雖然港股本月成交金額大幅增加，港交所的股價，卻沒有跟隨大市的升幅，遠遠落後匯豐控股、和記黃埔等主要股份，港交所從月初至今，只能在177到188港元之間走波幅。當港股在上周後期開始明顯調整，港交所也連跌3個交易日，本週一更跌破180港元，回復到月初的水平。技術上，港交所已跌破10天、20天和50天移動平均線，並失守186港元的上升通道底部，有機會考驗12月中的176港元支持位置。

    資金流顯示 對港交所股價並不樂觀

    據郭小菱介紹，從港交所的權證資金流看，市場人士對港交所的股價並不樂觀。觀察截至上週五為止的3個交易日內，港交所的認購證都錄得資金流出，有關金額接近2,100萬港元，中止過去幾天的資金流入趨勢。

    另外，從成交金額來看，港交所是上周十大成交權證的相關資産，其認購證和認沽證的每天平均成交，約有4.5億到6億港元，佔整體權證市場約百分之3左右；但是，到了本週一，港交所權證的總成交，已經減少到不足4億港元，佔整體權證市場成交也不足百分之3，可能反映港交所權證的受關注程度減少。

    由於港交所股價在1月初的升幅，比整體大市落後，但是，當港股出現調整時，跌幅卻比其他權重股明顯，如果投資者仍然看多港交所的未來股價，就應該避免選擇距離行權水平太遠，以及杠桿水平太高的權證，因為如果港交所的跌勢持續，基於較大的杠桿效應，投資者的損失也可能會加倍。

    另外，投資者也不宜選擇距離到期日太近的權證，因為當港交所完成調整後，股價只能在小幅波動，短期權證的時間值損耗，也可能會抵銷股價波幅的杠桿效應，因此，選擇剩餘到期日還有半年或以上的權證，會比較有保障。