衍生解碼：加息陰影拖垮港股 看多産品再獲關注

    國家統計局公佈去年經濟數據，全年經濟增長達百分之10.3，遠遠超過國家「全年保8」的目標。市場相信加息機會增加，拖垮港股。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持 吳鐘春

    我們今天專訪了法國巴黎銀行股票及衍生産品部聯席董事趙海珠小姐，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

    全年經濟增長達10.3 遠超保八目標

    據趙海珠介紹，根據《星島日報》1月21日報道，國家統計局公佈，去年第4季度經濟的同比增長為百分之9.8，比市場預期為佳，並帶動全年經濟增長達百分之10.3，遠遠超過國家「全年保8」的目標。

    另一方面，通脹問題仍然成為市場關注的焦點，雖然12月的消費水平價格指數，比11月稍為回落，但是仍然在百分之4.6的高位，以2011年全年計算，通脹水平也錄得百分之3.3的增幅，高於國家定下的百分之3目標。

    報道引述市場分析認為，過去兩年，內地為了應付金融危機衝擊，中國累計貨幣供應量較多，加上最近內地勞動力、土地資源成本上升等因素，因此，今年物價上漲的壓力仍然不小，人行在短期內，可能會再度採取措施抑壓通脹，不排除春節前後再次加息。
加息陰霾下 股市受影響下跌

    據趙海珠介紹，內地公佈經濟數據後，市場認為短期加息的機會不小，中港股市當日都出現了較大跌幅，恒指當日曾經下挫超過455點，最終收市報24,003點，大跌415點。內地股市方面，在金融股和地産股影響下，上證指數大跌約百分之3，深圳成分指數更暴跌超過百分之4。到了上週五，雖然內地股市出現小幅上漲，但港股的調整壓力未減，最終下跌126點，失守24,000點大關，連跌兩個交易日。

    總結上周，恒指下跌407點或百分之1.68，結束今年以來連續兩周的上升勢頭。投資者應該留意，內地政策風險，上周成為主導大市因素，有關影響可能會延續到本週。技術上，恒指在上周已失守24,000點和10天移動平均線水平，走勢略為轉差，但是，由於上週四和週五，已累積大跌超過500點，不排除本週有機會出現技術性反彈，重上24,000點水平。

    資金流入看多産品「抄底」

    據趙海珠介紹，從權證和牛熊證的資金流來看，由於恒指在上週四大幅下跌，投資者的看法出現轉變，不少人選擇沽出看空産品，先行鎖定資金，部分人也選擇關注看多産品，博取大市反彈的機會。

    其中恒指牛證當日錄得的資金流入總額，超過1.1億港元，結束過去兩天的資金流出情況；相反，恒指熊證當日錄得接近6,600萬港元流出。如果總結截至上週四為止的5個交易日內，恒指牛證錄得約6,100萬港元流入，另外，熊證也有超過1,400萬港元流入。

    權證方面，恒指認購證在上週四，也同樣錄得資金流入，相關金額約有3,000萬港元，總結截至上週四為止的5個交易日內，恒指認購證錄得約3,500萬港元流入；另外，恒指認沽證在上週四，就有約1,500萬港元流出，總結截至上週四為止的5個交易日內，恒指認沽證錄得約420萬港元流出。

    恒指權證和牛熊證維持高水平

    據趙海珠介紹，如果比較最近幾個月的平均數值，上周的港股整體成交，仍然維持較高的水平，每個交易日的平均成交金額，約有780億港元；而權證和牛熊證的平均每日成交金額，分別約有162億和62億港元，與之前一週的164億和61億港元接近。

    引伸波幅方面，截止上週五收市，距離到期日3個月或以下的恒指認購證平均引伸波幅，比之前一週輕微下跌百分之0.28，維持在百分之21.71的偏低水平；另外，距離到期日3個月或以上的恒指認購證平均引伸波幅，就有百分之21.24，與之前一週的水平接近。

    A股反彈 A50表現仍然落後

    據趙海珠介紹，雖然上證指數在上週五從低位反彈，並重上2,700點水平，但是，反映A股的A50表現落後，股價仍然下跌接近百分之一，收市報12.68港元。技術上，由於A50的股價已跌破所有主要移動平均線，目前10天、20天和50天線，在13港元水平出現重疊，這個水平可能成為A50的短期上升阻力。即使A股在本週持續反彈，投資者也應該留意A50的股價，能否完全反映A股的表現。

    權證資金流方面，不少市場人士憧憬A股反彈，有機會令A50的股價受到正面影響，因此，截止上週四為止的5個交易日內，看多A50的認購證，都錄得資金流入，總金額超過2,500萬港元；相反，看空A50的認沽證，在這5個交易日，就錄得約150萬港元資金流出。