衍生解碼：內地銀行股購證 重獲市場關注

     大市上周重拾上升動力，匯控、和黃等普遍錄得升幅，資金流出，內銀股獲追落後。

    文/衍生解碼嘉賓主持于夢溪

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事趙海珠小姐。為大家介紹香港地區衍生産品市場的特點。

     人行突調存款準備金率 對個別很行不利

    據趙海珠介紹，國家統計局將會在本週四，公佈2010年全年的主要經濟數據，其中包括反映物價的居民消費價格指數，有市場分析預期，由於人行連番出手，相信12月的通脹情況有機會改善，令市場對中央在短期加息的擔憂減少。

    但是，人民銀行在上週五收市後，突然宣佈從2011年1月20日開始，上調存款準備金率50個點子，最新是百分之19，為歷來最高水平，也是人行今年首次上調存款準備金率。

    根據《經濟日報》1月15日引述市場分析認為，人行今次調高存款準備金的時間比預期為早，顯示當局或憂慮市場資金流動性過多，以及信貸增長過快，相信這次會額外凍結超過3,000億元人民幣資金。分析説，由於傳聞1月的新增貸款規模，已經超過當局預期，雖然不一定在短期加息，但相信存款準備金比率，今年可能會逐步調高到百分之23，而且人行也會針對個別大型銀行，實施差別存款準備金率，對這些銀行的股價有不利影響。

     建設銀行 工商銀行 上周走勢接近

    據趙海珠介紹，建設銀行(0939.hk) 在上週二終止下跌趨勢，從當日到週五連續4個交易日錄得升幅，從7港元上漲到7.32港元收市，而且出現10天移動平均線，突破50天線「黃金交叉」利多訊號，股價可能有機會挑戰11月的8港元高位。

    另一隻主要股份工商銀行(01398.hk)，走勢和建行非常接近，從上週二的5.8港元，連續4天上漲到6.1港元附近，累積升幅超過百分之5，並重新突破多條主要移動平均線，相信仍然有機會持續上漲。

    另外，中國銀行(03988.hk)方面，上週二到週五也連漲多天，上漲到接近兩個月高位、即約4.3港元水平，下一個目標，可能先嘗試突破去年10月的4.46港元股價密集區。
 

    內銀股上漲 看多産品獲關注

    據趙海珠介紹，以建行認購證為例子，資金流情況上周出現明顯改變。雖然在上週一和週二，其認購證分別錄得約70萬和700萬港元流出，但到了上週三，建行的上漲勢頭持續，其認購證也吸引資金重新留意，在上週三和週四，分別錄得超過1,700萬和2,800萬港元流入。如果以截止上週四為止的3個交易日計算，建行認購證的凈流入金額，一共有接近3,800萬港元，是市場上第4大資金流入的權證項目。

    股價走勢與建行接近的工行，權證資金流也是同一趨勢。在上週一和週二，工行認購證分別錄得約40萬和180萬港元流出，但從上週三開始，市場人士開始留意工行認購證，在上週三和週四，分別錄得超過800萬和3,300萬港元流入。如果以截止上週四為止的3個交易日計算，工行認購證的凈流入金額接近4,000萬港元，是第3大資金流入的權證項目。

    另外，中國銀行認購證，也是從上週三開始，再獲得市場資金留意，在上週三和週四，認購證獲流入的資金，也分別超過300萬港元。

    資金從匯控等流走 內銀股追落後

    據趙海珠介紹，在過去兩個星期，大量資金流入匯豐控股、和記黃埔這些權重股的認購證，但是，由於這些股份已經錄得明顯升幅，所以上週四及週五，我們已見部分資金從匯控的認購證中流走，而轉而留意落後的內地銀行股，追蹤相關股份的潛在升幅，成為資金流入其認購證的部分原因。

    不過由於人行在上週五收市後，突然宣佈調高存款準備金，週一早上內銀股普遍向下，若未入場的投資者亦可視作為一個趁低吸納的好機會。

    大市方面，據趙海珠介紹，港股經過小幅調整後，在23,500點水平找到支持，並在上週二重拾上升勢頭，上週五收市報24,283點，總結全周，恒指的升幅超過百分之2.5。但是，由於恒指已經連漲多天，部分市場人士認為，短期出現調整的機會不少，所以衍生産品的資金流，與港股的走勢剛好相反。

    截至上週四為止，恒指熊證已連續3天錄得資金流入，總金額超過1.3億港元；相反，恒指牛證卻連續3天錄得資金流出，流出資金接近8,000萬港元。