衍生解碼：外幣權證 追蹤匯價波幅

    [導讀]歐債拍賣反應理想，刺激歐元匯價上升，市場上有由發行人發行的外匯權證，可該資者以較少資金參與外匯市場。

    文/衍生解碼嘉賓主持 于夢溪

    我們今天專訪了法國巴黎銀行上市衍生産品部聯席董事趙海珠小姐。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況。首先我們關注香港地區衍生産品最新的資金流情況，截至1月17日為止的五個交易日，中國移動認購證資金流入最多，五天共錄得6,791.5萬港元資金流入，而認沽證則有19.1萬港元資金流出。和記黃埔認購證五天共有5,723萬港元資金流入，認沽證則有1077.6萬港元資金流入。中國人壽認購證五天共有5532.6萬港元資金流入，週一有1129.2萬港元資金流入。

    牛熊證方面，恒生指數牛證五天共有4371.6萬港元資金流出，週一有994萬港元資金流入。騰訊控股牛證五天共有2930.9萬港元資金流出，熊證則有3003.8萬港元資金流入。中國太保牛證五天共有1141.5萬港元資金流出，熊證則有17.2萬港元資金流出。

    歐債拍賣理想 歐元兌美元升至1.3

    歐元最近成為了外匯市場的焦點，據趙海珠介紹，最近歐洲多國紛紛拍賣國債，繼葡萄牙之後，西班牙及意大利都先後出售國債，並且反應理想，刺激歐元兌美元上週一度升至高位約1.3高見1.3383,創半年以來最大單日升幅。

    另外，歐洲央行雖然維持息率不變,不過央行行長特裏謝預期歐元區將會出現通脹,市場憧憬歐洲央行最終會加息;另外,市場亦估計歐盟委員會,最終會擴大金融穩定基金規模,或會刺激歐元匯價再上升。

    權證發行人推出外匯權證 入場費較低

    由於涉足外幣市場的投資成本不少，對於財才有限的投資者，市場上提供了一些其他的選擇。據趙海珠介紹，除了傳統的指數、個股和商品權證外，不少權證發行人，也提供相關資産為不同外幣的權證。

    但是，外幣匯率有別於股票及商品價格，因為股票和商品是計算單一資産的「絕對價值」，相反，外幣匯率是反映兩種貨幣的「相對價值」。拿剛才的例子來説，如果投資者對歐元走勢有特定看法，可以選擇以歐元和美元挂鉤的權證，只要兩種貨幣之間的匯率出現變化，理論上，權證價格就會波動。

    投資者在選擇外幣權證前，首先要注意的，就是從外幣權證的名稱，分辨每一隻權證是看多哪一種貨幣、以及看空哪一隻貨幣。

    例如，歐元兌美元權證，其代表的相關資産，是每一歐元可兌換多少美元，因此，如果每一歐元可兌換更多美元，代表歐元的匯率相對美元錄得升幅，其認購證價格也會上升。相反，如果投資者看空澳元，就可以選擇歐元兌美元的認沽證，當歐元匯率錄得跌幅，即代表每一澳元相對只能兌換較少美元，其認沽證價格就會上漲。

    外匯權證優點多

    據趙海珠介紹，由於外匯市場是全球交易量、流通量和透明度最高的市場之一，投資外幣權證，獲得信息的方法也比較容易，而且市場規模大，發行人控制相關資産的機會也會很低，投資者可以在比較公平的環境下進行交易。

    另外，與傳統外匯投資方法不同，外幣權證提供杠桿，能把匯率變化帶來的回報擴大，而且同時提供看多和看空的選擇；與股票比較，外匯的波幅一般較低，所以外幣權證的期權特性，也低於一般權證，擁有較高的有效杠桿、時間值損耗較輕微，而且溢價也會比較低。

    最後，由於外幣權證是在香港交易所上市，並設有流通量提供者機制，投資者只需要擁有股票戶口，就可以在交易時段內進行買賣，而且交易費用與投資港股一樣。

    投資外幣權證 需要面對一定風險

    據趙海珠介紹，香港股票市場是從每週一到週五，每天早上10點鐘，直到12點30分中午收市，然後休息到下午兩點30分開市，到下午4點鐘收市。但是，全球外匯市場一般是在星期一到星期五，每天24小時不停交易，在正常的情況下，只要國際市場開盤，也可以進行外匯交易，是沒有間斷的。

    由於雙方的交易時段分別較大，投資者需要明白，外幣權證只是在香港上市，就只能在香港的交易時段買賣；假如這些權證代表的貨幣，在非香港交易時段作出較大的變動，投資者就可能錯失較佳的買賣時機。