上周市場呈現強勢整理，目前唯一制約市場的因素是成交量無法有效放大，這會導致短期指數繼續震蕩。從中期來看，股市對宏觀調控在鬆緊度上的變動更為敏感，CPI這一影響貨幣政策抉擇的重要變量，其後續走勢仍充滿變數，因此A股短期還有繼續向上震蕩反彈的能力，但由於年線上方壓力較大，反彈高度將取決於成交量的配合。

　　下周展望

　　大盤反彈高度取決於量能

　　上周市場呈現強勢整理，目前唯一制約市場的因素是成交量無法有效放大，這可能會導致短期指數繼續震蕩。但是，大盤後市突破年線應是大概率事件。一旦大盤放量突破年線，意味著反彈空間被進一步打開。

　　市場繼續上漲概率較大。在技術面改善以及基本面比較明朗的背景下，多方還將繼續上攻。但向上空間尚存疑慮，第一壓力位在2850點附近。

　　外圍市場繼續向好。美國表態將把到期債券收益再投資于國債，估計未來一年規模將達3000億元美元，這將推升全球的流動性。歐美市場全線上揚，期貨市場反彈幅度較大，促使資源股如煤炭走強。從近期市場運行來看，漲跌轉換較為劇烈，大盤將在此點位附近震蕩。大市最困難的階段可能已經過去，低倉位投資者可以考慮對低估值績優股進行佈局。

　　物價水平在6月份衝高後，三季度高位趨穩，通脹壓力將逐步緩解，預計四季度漸次回落。經濟增長受短的庫存週期以及固定資産投資的共同影響，預計三季度末增長下滑的態勢趨於穩定，四季度有望重新走高。因此，在物價壓力趨緩及經濟增長放緩的雙重推動下，政策拐點有望在三季度出現。

　　在政策預期和經濟預期的影響下，市場有望展開以估值修復為主題的反彈行情，預計反彈後震蕩的可能性較大。隨著四季度物價壓力進一步下行和經濟好轉，市場有望重拾升勢。

　　本週仍將延續震蕩上行格局，投資者可在下調過程中建倉。關注半年報業績優良的藍籌股，以把握半年報行情。（華泰證券（601688））

　　技術分析

　　5日均線早已拐頭上行

　　今年前六個月市場波幅不大，上半年僅有457點的波動空間。從月線角度來看，自2010年2月份開始的16個月，大盤的核心波動區間都在2500點到3000點之內。

　　大盤在經歷了2008年的1664點大幅反彈和2009年的3478點下跌之後，一直處於蓄勢中，長週期的均線系統仍處於聚合狀態，預計突破這種大箱體震蕩還需醞釀較長的一段時間。因此，大盤下半年出現大幅波動的概率不大。短期而言，5日均線早已拐頭上行，並且形成上周的支撐位，短期走勢繼續向好。大盤近兩周充分蓄勢後，不排除向年線甚至半年線發起進攻的可能。

　　（太平洋（601099）證券）

　　操作建議

　　關注不受産能影響的行業

　　6月份PMI為50.9%，環比回落1.1個百分點， 創28個月來新低。購進價格指數回落幅度為最大，達到3.6個百分點。由於國際大宗商品價格特別是原油價格回落，CPI短期繼續衝高，但中長期受去庫存因素影響而導致的適度平緩可能增大。

　　上周央行通過公開市場操作向市場凈投放資金1200億元，利率上看3月期和3年期央票的收益率分別上行8.16個基點和9個基點，至3.0801%和3.89%。由於食品價格的高企和央票利率的上行，下半年加息壓力仍未消除。

　　截至6月30日，兩市共有794家上市公司披露上半年業績預告，報喜比例將近65%，以化工、食品飲料、零售等領域為主。在中報業績報喜的刺激下，個股機會將增多。

　　總體上看，股指延續了反彈特徵，但CPI創新高預期將干擾市場的反彈節奏，投資者可關注不受産能影響的、受益通脹的行業，同時還可關注保障房與中期業績高增長等板塊。

　　（光大證券（601788））

　　限售股解禁

　　限售股解禁進入“枯水期” 本週解禁市值214億元

　　7月份兩市限售股解禁進入枯水期，而本週解禁更是大幅縮減，解禁市值僅為214億元，解禁股份也不足17億股。因此，市場拋售壓力較小。不過，部分涉及原始股和首發機構配售股的次新股可能有減持動作。

　　本報訊 （文/表 記者張忠安）據巨靈金融數據統計，本週兩市將有28隻個股的16.5億股限售股解禁，較上周限售股解禁量大幅減少。若以上週五最新收盤價來計算，兩市限售股解禁市值僅為214億元。

　　滬市公司佔解禁數近七成

　　從分佈情況看，本週具有限售股解禁的上市公司主要還是集中在深交所，公司數量為18家，涉及5.05億股。

　　不過，滬市的10家公司解禁數量達到11.42億股，佔了近七成。其中，三安光電（600703）2.3億股的股權分置限售股將在8日獲得上市流通，按照上週五16.75元/股的收盤價計算，累計市值約38.51億元，為本週解禁規模最大的上市公司。

　　3家公司將實現全流通

　　另外，經過本週解禁後，吉恩鎳業（600432）、友誼股份（600827）以及中視傳媒（600088）3隻個股在其限售股解禁後將實現全流通。而金剛玻璃（300093）、中茵股份（600745）、唐山港（601000）、利爾化學（002258）、三安光電以及金洲管道（002443）6隻個股的解禁限售股佔其流通股本比例超過100%。

　　有市場分析認為，目前市場雖然有回調要求，但整體向好的趨勢較大。加上限售股解禁數量較小，對市場基本沒有壓力。不過，部分具有原始股股東和機構配售股的次新股，如果溢價較大，可能有減持行為。