近期，A股開始大幅反彈。這種反彈是否具備基礎，市場是否從此開始牛市之旅？華天海龜投資總裁名道表示，困擾A股的主要因素依然存在，上證指數圍繞2700點震蕩可能是未來主基調。

　　中國證券報：影響A股市場的主要因素是什麼？

　　名道：先説內部因素，表面上看是通脹因素左右經濟前景，實質上是經濟運行的結構性矛盾問題在起主導作用。目前整個經濟格局依然沒有從投資推動型轉變過來，在通脹嚴重的大環境下，矛盾反而加劇。為化解這些矛盾，國家在“十二五”規劃中明確調整經濟結構的發展方針，把經濟運行調整到消費與投資結合的平衡軌道上來。但是新經濟增長點需要培育、扶持，才能成為支柱性産業。這些問題反映到股市上，就變成了投資者對經濟預期的憂慮，資金畏首畏尾。

　　外部環境的急劇改變對A股市場也産生了諸多影響。美國從2008年經濟危機以來的一攬子經濟刺激政策，包括曾經被許多經濟界人士寄以厚望的二次量化寬鬆政策實效甚微，未來幾年歐債危機難以根除。這樣的國際經濟環境對我國出口相當不利。從市場環境來看，A股市場的“抽血”速度不減，IPO融資、大小非減持，都在二級市場快速兌現資金，無疑影響著股市的上行。

　　中國證券報：之前市場一直擔心通脹壓力，但近期通脹預期似乎開始減弱，市場關注的焦點開始轉向地方債務問題。你如何看待這個問題？

　　名道：地方債務問題依然是經濟結構性矛盾的産物。在地方政府10萬億元的債務中，體現得格外突出的是30%以上的效益低下的路橋建設投資。地方債務問題對A股市場的影響也許是長期性的。顯然，政府對此不會容忍，也不會聽之任之。

　　中國證券報：你怎樣評價目前A股所處的位置？

　　名道：2011年A股將以上證綜指2700點為軸心，上下500點，市場熱情極端高漲的情況下可能再多上升500點。上半年最高達到3086點，最低點是2610點。毫無疑問，A股還是運行在2700點的“軸心”附近。短期探明了底部，震蕩反彈逐步展開。但目前的反彈僅僅是階段性的，並不表明中長期底部已探明。

　　從基本面看，很多投資人拿2005年的A股市場的估值水平與現在對比，認為所謂的“估值底”已經探明。的確，一批大藍籌股的估值已經很低，但全流通格局與2005年非全流通時代是不可同日而語的。一是經營環境，2005年全世界“欣欣向榮”，美國經濟更是牛氣沖天；二是目前的大股東是股市中真正的“主人”，他們認同的估值與二級市場的機構所認同的估值是不同的，這就是大股東在股市的估值重心不斷下移中，頻繁大宗賣出的主要原因。

　　從技術上看，自6124點以來，月線的調整幅度越來越小，如同皮球從高處落地，一下子蹦得很高，然後力度越來越弱；在周線上，還處在下跌趨勢中，本次反彈沒有逆轉周線上的弱勢；特別需要注意的是成交量低迷，表現在反彈時日成交量不足1500億元，沒有多少增量資金進場。

　　圍繞2700點震蕩依然是未來幾個月的A股走勢格局。如果跌穿2700點，短期底部又將出現。而中長期底部則是在反反復復的震蕩中完成的，現在作出具體判斷還為時過早。有一點是肯定的，就是大盤還將再度跌穿2700點。目前來看，下跌是吸引場外資金的唯一動力。下半年將會有2次-3次的日線級別的反彈行情。