開盤：兩市低開 滬指2700點岌岌可危

　　金融界網站訊 上周滬指創近11個月以來的最大單周跌幅，離2700點整數關口僅一步之遙。從週末消息面來看A股仍難言樂觀，儘管有低估值的優勢，但“挖坑”過程或仍將持續。今日兩市股指小幅低開，滬指2704.48點報開，低開5.46點，跌幅0.20%；深成指11456.31點報開，下跌36.41點，跌幅0.32%。盤面上看，板塊跌多漲少，煤炭、汽車、工程建設、銀行板塊飄紅，食品、電子元件、造紙、家電弱勢領跌。

　　市場分析人士認為，技術上兩市股指震蕩走低，滬指連跌7日，個股大面積跌停，大盤毫無反彈意願，市場多頭已被擊潰，但所謂多頭不死，空頭不止，滬指很可能在跌破2700點後發生強烈技術反彈，但後市最關鍵的仍是需要放量。技術指標MACD指標保持下跌趨勢；KDJ指標超賣嚴重；布林線開口放大，股指連續5日收盤在下軌外，反彈需求強烈。總體而言，雖然普遍預計股指未來跌幅有限，但同樣也普遍預計未來漲幅有限，不會産生趨勢性行情，這令資金入場抄底意願不足，而兩市持續的成交不足，終於無法支撐題材股的炒作，個股出現大面積跌停。目前來看，市場擔憂的基本面、政策面、資金面都沒有好轉的跡象，在端午節“小長假”及5月經濟數據發佈之前，建議多看少動，繼續靜等形勢明朗。

　　今日要聞解讀：

　　（一） 貨幣政策下半年或將放鬆

　　"目前貨幣政策收得緊了，下半年貨幣政策將會放鬆，央行內部對全年CPI的預測在4.5%左右。"一位接近央行決策層的消息人士對記者説。與前一段時間相比，近期央行公開市場操作堪稱地量操作。5月26日，央行發行30億元一年期央票，較前一週發行量大幅下降約50%，3個月期央票從上周的200億元發行量驟降至10億元，創下歷史新低；同時，3年期央票暫停發行。同時，央行宣佈暫停91天正回購。前述接近央行決策的消息人士説:"目前央行的公開市場操作已經開始鬆動，這是一個重要的貨幣信號。"而鬆動的原因就是持續緊縮對於資金面影響太大。

　　[金融界簡評]：一方面是5月通脹預期升溫，一方面是銀根緊縮導致中小企業陷入經營困境，這導致目前央行的貨幣政策步入進退兩難的境地。當前關於未來貨幣政策走向的觀點在學者內部也出現了一定的分歧，我們認為5月經濟數據或是決定政策動向的最有利論據，因此目前還難下定論。

　　（二） 中央財政將下撥特大抗旱經費

　　國家防汛抗旱總指揮部辦公室最新統計顯示，截至5月26日，全國耕地受旱面積9251萬畝，其中作物受旱面積3033萬畝，主要分佈在湖北、湖南、甘肅等省。國家防總辦公室副主任張旭介紹，面對當前嚴峻的抗旱形勢，國家防總、水利部提前部署，精心組織，積極應對，採取了一系列抗旱措施。今年以來中央財政先後下達抗旱補助資金達19.6億元。據了解，近期中央財政將再下撥一批特大抗旱經費支持重旱省區抗旱工作，並將根據地方抗旱需求加大中央抗旱物資的調撥力度。

　　[金融界簡評] ：50年一遇的長江大汗致使我國水稻主産區的水稻産量受到嚴重威脅，同時直接推升了糧食價格的上漲預期，在通脹形勢如此嚴峻的背景下，中央對於糧食産量的重視程度已經提到了空前的高度，因此相關抗旱經費的挑撥規模和力度或會超過以往，因此抗旱概念股的交易性機會依然值得關注。

　　（三） 6月兩市限售股解禁市值為年內偏低水平

　　根據滬深交易所安排，6月份兩市將有112家上市公司限售股解禁上市，市值共計1585.7億元，為年內偏低水平。據西南證券（600369）統計，6月份兩市合計限售股解禁市值為1585.70億元，比5月份的2159.98億元減少574.28億元，減少幅度26.59%；其中，股改限售股的解禁市值為332.70億元，比5月份的723.48億元減少390.78億元，減少幅度54.01%；首發、增發配售、定向增發等部分的解禁市值為1253億元，比5月份的1436.50億元減少183.5億元，減少幅度12.77%。

　　[金融界簡評]：在市場資金面捉襟見肘的背景下，擴容和解禁壓力是導致市場連續下挫的一個重要誘因。由於市場投資者的信心比較脆弱，而且創業板和中小板股東不計成本的拋壓還是讓投資者心有餘悸，因此即使6月份解禁壓力處於年內較低水平，或依然難以有效緩解市場的壓力。

　　（四） 《石化工業"十二五"發展指南》發佈

　　在前天舉行的"十二五"石化行業發展大會上，中國石化（600028）工業聯合會全文發佈了對行業有著重要影響和指導價值的《石化工業"十二五"發展指南》（以下簡稱《指南》）。根據《指南》，石化業"十二五"期間將年均增長10%，行業總産值將達16萬億元，化工新材料、精細化工等新興産業將獲重點推進。這其中，我們重點突出了化工新材料、精細化工及專用化學品、新能源和生物化工、節能環保等新興産業，體現了科學發展的主題和轉變發展方式的主線。

　　[金融界簡評]：石化工業"十二五"發展指南明確指出了我國“十二五”化工行業發展的重點方向，化工新材料、精細化工及專用化學品、新能源和生物化工、節能環保等新興産業是未來行業扶持的重點，之前氟化工行業在國家政策扶持下已經得到市場的充分認可，未來其他化工子行業的投資機會同樣值得長期關注。

　　（五） 人民幣對美元匯率升破6.49關口

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，5月27日人民幣對美元匯率中間價報6.4898，連續第二個交易日創匯改以來新高。

　　[金融界簡評]：本週美元的走軟是導致人民幣對美元匯率上升的一個重要誘因，在人民幣對美元連續攀升的背景下，受益於人民幣升值的航空運輸板塊受大盤拖累一直未能表現，而且從估值來看，航空板塊已經處於歷史地位，其中長期的投資價值已經顯現，中長線投資者可以進行關注。