滬指昨日報收于2762.08點，上漲1.23%，以普漲的姿態結束了上半年的行情。上半年，滬指圍繞2800點寬幅震蕩，累計下跌1.64%。當7月悄然來臨，A股的行進軌跡將如何判斷，宏觀經濟運行環境會有哪些新的變化，“十二五”規劃的穩步推進又孕育了哪些投資機會？對此，《大眾證券報》特別連線了兩位專家。

　　下半年高點在3100點上下

　　《大眾證券報》：上半年，滬指圍繞2800點寬幅震蕩，進入7月份，兩市將如何演繹；下半年的行進軌跡如何？

　　國都證券首席策略分析師/張翔：回顧上半年，一季度主要是由週期股引發了一輪行情，中小板、創業板個股受業績滑坡的影響也遭遇大幅調整。就短期而言，股指繼續上衝問題不大，三季度在通脹有望出現拐點的前提下可以適度樂觀，但四季度股指還將震蕩整理，下半年高點或在3100點上下。

　　華融證券首席策略分析師/肖波：就短期看，上證在2750點附近已經震蕩四個交易日，多空雙方在這一點位的爭奪較為激烈。目前，市場環境正在改善，做多動能明顯增加，當前市場已進入中期回升的狀態，策略上要逢回落介入。

　　下半年來看，預計上證高看到3100點至3200點區域，前期2610點已基本探明中期底部。需要關注的是，美國經濟會否繼續好轉，大宗商品尤其是原油價格繼續回落並保持穩定，我們預計下半年原油價格將回落至80美元下方，這將為國內復蘇提供有力的外部環境。

　　資金面難言寬鬆

　　《大眾證券報》：下半年宏觀經濟運行環境將有哪些新的變化，資金面會否寬鬆？

　　張翔：進入7月份，可能還有一次加息的過程，提高存款準備金的動作也會放緩。保障房的推動旨在被動的應對經濟下滑，既是改善民生的要求，也是保增長的重要推手。

　　就資金面而言，通脹壓力依然存在，民間借貸利率高企，股市的吸引力在減弱，銀行的理財産品熱賣，也説明資金在流出市場。目前，中小企業貸款難，也增加其直接再融資的要求，兩市資金面在下半年難言寬鬆。

　　肖波：現在談資金面寬鬆還為時尚早，個人估計下半年會在財政政策上有所鬆動，但貨幣政策方面很難鬆動。本輪通脹持續時間較長，預計下半年通脹雖有回落但仍在高位，外部環境也很難一蹴而就的轉好，貨幣政策不會輕易鬆動，如果有鬆動，很可能是結構性的，通過定向貸款支持部分行業。

　　企業業績將逐步好轉

　　《大眾證券報》：上市公司中期業績如何判斷，哪些行業將保持穩增？

　　肖波：上市公司業績或許並沒有市場預期的那麼壞，從已披露中報業績預報的情況來看，超過80%公司是增長的。在二季度以後，隨著油價的逐步回落，企業成本壓力也會減輕，下半年業績不會太差。

　　張翔：受經濟放緩影響，上市公司中期增速繼續小幅放緩。就全年預期看，滬深300的增速或在20%-25%。在中期增長行業的選擇上，投資鏈條仍是主線，就目前看，固定資産的投資仍有所增加，保障房的開工率將在三季度不斷上升，因此相關的工程機械、建築建材、採掘、化工板塊將從中受益。此外，就目前已經發佈的業績預告看，部分超跌股，遭遇錯殺的個股仍具有吸引力。

　　“十二五”規劃仍是重點

　　《大眾證券報》：如何尋找下半年的投資主線？

　　肖波：下半年指數將保持大箱體震蕩的格局，預計下半年週期性行業很難有太亮眼的表現。投資機會上，一是估值偏低的行業；二是，題材股方面，軍工股、券商股以及重組題材股可以關注；三是，超跌的新股、次新股也會有不錯表現。此外，結合“十二五”規劃，一些上下游行業整合以及購並轉型的機會也可以關注，比如由於房地産調控政策持續收緊，很多小房産企業開始面臨轉型，開始涉獵礦産、資源行業。

　　張翔：就中長期的投資機會看，受益政策的行業仍是關注的重點。“十二五”期間，除保障房推動因素外，消費的升級，以及新興産業的扶持政策將會不斷出臺，這也是本輪經濟轉型發展方向的重點。

　　記者 李喆 趙峰