本報記者 饒媛媛

　　在近期的反彈行情裏，券商股可謂扮演了先鋒角色，特別是上週五，為上證指數2.16%的漲幅貢獻了主要力量。昨日，大盤尾市翻紅也與券商股的整體回穩關係密切。

　　申銀萬國蔡華偉在接受記者採訪時表示：“股價超跌，創新業務的陸續推出，凸顯券商股投資價值，使其成為反彈先鋒。”

　　創新業務仍是看點

　　長江證券在最新發佈的研究報告中指出，與銀行、保險等其他金融業不同的是，證券業的政策環境相對良好，監管部門積極鼓勵行業創新發展，融資融券、直接投資等新業務對券商的業績貢獻有望在2011年達到21%。

　　資料顯示，2011年1-5月，兩市成交量為21.85萬億元，較去年同期僅增長6.83%；隨著近期的築底反彈，成交量有望回升至日均2500億元及以上水平。據悉，上周市場日均成交1480億元，環比上升8.52%，市場換手率(流通市值計算)為0.73%，較前一週上升8.40%，流通市值20.34萬億元，環比上升4.12%。投行業務方面，上周完成6單IPO，募集資金35億元；其中廣發證券、西南證券各完成1單。完成3單企業債發行，募集資金30億元；其中宏源證券完成1單。完成1單公司債發行，募集資金25億元，由廣發證券擔任主承銷商。創新業務方面，截至6月23日，融資融券餘額262.11億元，較前一週末上升1.97%，佔流通市值的0.13%。此外，上周股指期貨成交8161億元，佔現貨交易的111.99%。

　　不過，有分析人士認為，目前券商業務中，經紀業務依賴於成交量，自營業務也需要在良好的市場熱度下獲得絕對收益。與此同時，投行及資管業務持續景氣與增長，也需要二級市場成交量為支撐。因此，券商股的上漲並不能依靠新三板等短期不能貢獻業績的“新業務”預期而推動。

　　然而，長江證券表示，近期券商業務發展十分順利，這是一種很好的趨勢。宏源證券獲准在安徽、黑龍江、新疆新設4家營業部。近期中金髮行首支私募股權基金，預計後續仍將有更多券商參與試點該項業務。券商在直投領域擁有天然優勢，以私募股權基金形式運營直投業務，將突破原有資本金的限制，進一步鞏固券商在該業務上的強勢地位。

　　脈衝式行情可參與

　　海通證券董樂認為，市場好轉是近期券商股報復性反彈的主要催化劑。但即便經歷較大幅度上漲，券商整體估值水平仍處歷史較低水平，中信等大券商PB估值仍在1.7倍左右。隨著市場成交與指數持續提升，將推動券商得到業績與估值的雙重修復。在當前的市場環境下，券商股具備攻守兼備的特質，繼續給予券商行業增持評級。

　　蔡華偉告訴記者：“這波券商行情還是值得參與的。但同時要考慮這樣一個因素，即大盤整體反彈的持續性究竟如何。”蔡華偉説，因為只有整體行情好起來，券商在一些業務上才會直接受益，從而券商股才會受到資金的青睞。因此，後市大盤如果維持反彈，那麼券商股才會有表現的機會。但如果大盤的反彈不能持續，券商股的行情也會因此結束。

　　“總的來説，券商股的這波啟動應該是一個脈衝式的，可以參與，但不要追高。等大盤趨勢明朗後再加高倉位比較保險。”蔡華偉説。

　　在個股選擇上，董樂重點看好創新能力領先，估值相對較低的大券商，建議以中信證券、光大證券、招商證券，作為下半年的創新組合；另一方面，考慮到市場環境的快速回暖，建議以吉林敖東、遼寧成大、宏源證券作為彈性組合。