2011年6月25日，是“中小企業板”誕生七週年紀念日。中小板總市值從第一批上市8家公司的175.24億元，增至目前589家公司的31144.5億元，7年增加176倍；總市值規模佔滬深A股比例由7年前的0.44%，擴大至目前的12.16%，中小板話語權穩步提升。與此同時，中小板股票在基金手中的分量也越來越重，基金的“價值發現”投資理念不斷受到衝擊。

　　《證券日報》基金週刊記者注意到兩組數據：

　　2004年年底，已上市的38隻中小板股票有8隻進入基金重倉前10名，持股市值佔基金當季持股市值總額的0.67%；今年一季度末，已上市的566隻中小板股票有209隻進入基金重倉前10名，持股市值佔基金當季持股市值總額的9.79%。

　　另外一組數據也能説明基金重倉的變化。2004年年底，基金持有中小板股票市值佔基金資産凈值平均比例為3.63%，最大佔比為7.21%，且有3隻基金持股市值佔基金凈值比超過5%；今年一季度末，基金持有中小板股票市值佔基金資産凈值平均比例為2.95%，最大佔比為10.86%，且有73隻基金持股市值佔基金凈值比超過5%。其實，為適應市場趨勢，今年一季度基金已經大幅減倉中小板，不然，基金對中小板的持倉會更重。

　　好買基金研究中心研究部首席分析師曾令華尤為看重前一比組數據。他對《證券日報》基金週刊記者分析道，“由於基金整體倉位比原來低，所以其持有中小板的倉位有所降低比較正常。不可忽略的是，近幾年基金有很大的發展，尤其是債基、貨幣基金等規模迅速擴大，這會攤薄了中小板持股市值佔基金凈值的比重。所以持股市值佔股票投資市值這一比例顯得更為科學。”

　　很明顯，基金對中小板股票的整體配置明顯增強，與此同時，基金也在選擇性地大手筆持倉優質品種。比如長信雙利優選混合，今年一季度末重倉持有三隻中小板，分別是步步高、雙鷺藥業、科大訊飛，持股市值佔凈值比分別為8.75%、8.5%、7.4%，合計倉位達到24.65%。

　　基金此般憐愛中小板，與其業績高成長，股價上漲較快密切相關。據統計，2005年以來，中小企業板總市值加權平均漲幅742.38%，而上證A股與深證主板A股同期漲幅分別為269.71%、316.97%。在高收益倍增的誘惑下，基金怎能無動於衷？於是，在近7年裏，當市場風格受基本面、政策、流動性等因素影響發生變化時，基金積極調整，追隨市場變化，進行風格轉換，成功扮演著市場風格轉換助推器的角色。

　　當然，基金看重中小板還有更深層次的原因。

　　其一，經過七年發展，中小板股票多了，中小規模的基金多了，在單一股票持倉不超10%的限制下，基金的股票投資範圍必然增加，且更容易投資小股票。

　　其二，中小板符合了未來經濟轉型發展的總趨勢，並且不少中小板公司業績不錯，在各自行業中具有一定的競爭力，這使得基金更趨向與中小盤股的投資，並逐漸成為基金配置的重點。

　　“股改前，基金打著‘價值發現’的旗幟，投資大盤藍籌股；2008年大跌之後，2009年、2010年中小盤股表現突出，重倉中小板股票的小規模基金業績領先，這無不衝擊著基金原先的‘價值發現’投資理念。在市場的推動下，股票價值不再靜態，基金對相對價值的投資多了一些。”曾令華對記者表示，“基金投資向來既看重價值又看重成長，兩者不可或缺。價值與成長並不矛盾，價值是動態的，價值圍繞價格波動，在不斷的交易中促成基金優化配置。”

　　總之，中小板發展的七年，也是基金嬗變的七年，在價值與成長之間，基金的選擇越來越理性，基金的投資理念亦越來越成熟。（趙學毅）