五礦期貨 李文凱

　　基本面

　　22日，大部分地區焦炭價格維持穩定，七台河地區小幅上調25元/噸。天津港一級冶金焦平倉價2150元/噸，持平。唐山二級冶金焦車板含稅價1960元/噸，持平；河津二級冶金焦出廠價1750元/噸，持平。? ?

　　截止6月21日，天津港焦炭庫存量153.2萬噸，較前一日增加23.8萬噸，較4月底增37.2萬噸。

　　22日，全國大多數地區煉焦煤價格穩定。

　　22日鋼材市場跌多漲少，我的鋼鐵網對全國20個主要城市鋼材價格調查顯示：1.0mm冷軋均價5449元/噸，跌11元/噸；HRB335 20MM螺紋鋼均價4937，跌16元/噸；6.5高線均價4897，跌16元/噸。我的鋼鐵網對全國主要鋼廠調價情況如下：跌多漲少，調價幅度在-80-10元/噸

　　點評

　　6月22日焦炭9月合約震蕩走勢，收2288，漲6元/噸，成交萎縮，持倉微降。

　　利空：鋼材價格似入降價週期，利空焦炭；5月焦炭産量增幅超粗鋼，供求矛盾加劇；14日宣佈上調存款準備金率，貨幣緊縮政策持續，市場資金面會進一步收緊，中期將打壓商品價格；發改委擬下調煤炭進口增值稅，若落實，小幅減弱焦炭成本支撐力量。

　　利多：利用債券融資支持保障房建設，三季度大規模建設可期；澳洲下調焦煤和鐵礦石出口預估，長期利多；6月上旬粗鋼日産196萬噸，環增2%，意味焦炭需求高位短期利好；必和必拓的澳洲礦工罷工，可能助推焦煤價格上漲，加強焦炭成本支撐

　　綜合考慮，連續下跌後有調整可能，借助“利用債券融資支持保障房建設”的消息短期調整反彈可能持續。

　　建議：中線偏空不改，為避風險，前期空單適量減持，觀望或低吸高拋日內為主，區間2370-2310。