□本版撰文 信息時報記者 袁峰 喬倩倩

　　6月14日，國家統計局公佈了5月CPI為5.5%，同比創34個月以來的新高。PPI同比上升6.8%，工業增加值同比上升13.3%。隨後幾個小時央行宣佈，自6月20日起上調存款準備金率0.5%，這已是央行半年來第六次上調存款準備金率，大型金融機構存款準備金率達21.5%的歷史高點。多家基金公司認為，CPI可能將在6月見頂，如果一旦確定CPI漲幅回落，將是買入股票的黃金機會。

　　CPI或6月見頂後回落

　　廣發全球農業指數基金經理邱偉認為，乾旱推高食品價格，CPI創新高在意料之中。而央行自2011年以來連續上調存款準備金率，顯示政策重心仍放在通脹上，短期內緊縮政策將繼續維持。但是，消費、出口增長的放緩，意味著供給不足推高物價的壓力已經下降。統計顯示，5月豬肉價格同比上漲了40%，非食品物價增長則較為平穩，廣發基金預計6~7月將達到峰值水平，下半年物價漲幅將有所回落。

　　大成基金也預計，6月CPI將再創新高，不過這已是強弩之末。“5月通脹創新高，6月可能會更高，但總體通脹不會失控，維持‘上半年高、下半年穩’的觀點，失控風險基本可以排除。”信達澳銀基金表示。南方基金首席策略分析師楊德龍則指出，由於去年6月基數較低，翹尾因素對今年6月的通脹影響最大，預計6月CPI會進一步走高，可能達到本輪通脹的頂點，之後緩慢回落。

　　農銀大盤藍籌股票基金經理助理魏偉也指出，如果國家還沒有動作，6月通脹將是高點，未來緩慢回落，估值也將緩慢回升。預計6月中下旬開始，利空因素將基本出盡；市場如果沒有超預期的利空出現，將開始一輪反彈。當前估值已基本反映了經濟下滑的預期，後續如果國家看見經濟下滑有所動作的話，那麼目前點位將是未來較長一段時間的低點。

　　繼續加息幅度空間不大

　　上海本地私募重陽投資指出，值得關注的是，國務院網站對於貨幣信貸數據的報道在標題上使用了“宏觀政策進入觀察期”的表述，表明未來的貨幣政策使用可能更加謹慎，進入微妙轉變階段，收緊力度可能會有所減弱。銀河證券策略分析師秦曉斌(專欄)指出，基於對地方融資平臺付息成本上升以及吸引更多熱錢流入的擔憂，管理層可能短期不會加息，加息時點還需觀察。信誠基金表示，進一步加息的可能性仍存在，但考慮到加息對企業財務成本的壓力以及企業盈利能力的下降態勢，加息的幅度和空間應該不大。

　　廣州私募斯達克投資總監黎仕禹也認為，央行在接下來的政策選擇上將以提存為主，而繼續加息對經濟的損害程度大，會慎用。加上M1增速下降以及貸款結構偏短期等數據顯示，需求下降的趨勢已經確立，此前的緊縮已對經濟造成傷害，加息手段將慎用。

　　旁邊報道

　　基金聚焦抗通漲品種

　　信誠基金認為，通脹的根本推動力仍在於貨幣；目前央行的貨幣政策逐漸接近目標，但仍只是恢復常態，難以讓通脹壓力在短時間內消除，因此投資者在品種選擇上應注重抗通漲。華泰基金指數投資部總監張婭則表示，歷史相關性統計曾顯示，在“CPI確定性回落”出現之時，可能將是股票市場完成主跌浪並形成黃金購入買點的時機。

　　在具體品種和方法上，張婭透露，可考慮在三四季度逐漸關注中小盤指數，選擇好的時期進行長期佈局。諾安基金則指出，在經濟增長速度開始放緩而通脹處於高位的環境中，很多上市公司業績增長會放慢。因此要尋找那些業績仍保持穩定增長、而目前估值便宜的上市公司，這些公司正是目前要尋找的投資機會。

　　廣發全球農業指數基金經理邱偉指出，由於近年來全球貨幣氾濫、紙幣貶值以及新興國家經濟復蘇拉動能源類大宗商品價格上漲；而全球氣候異常導致糧食欠産，庫存不足，農産品價格也處於持續上漲的超級週期之中。黃金、石油、農産品等大宗商品正成為抗通脹首選品，投資者可關注廣發標普農業指數基金，該基金力求分享農産品價格持續上升帶來的投資收益。

　　投資策略

　　養老抗通脹：選擇績優債基

　　抵禦通脹已是養老投資必須面對的難題。假設物價每年漲5%，現在的100元到30年後僅相當於23元，因此養老投資首先要考慮每年收益率是否能夠比較穩定地戰勝CPI。目前，國內基金品種繁多，但業績持續好的較少，而且新興市場股市波動高，造成偏股類基金收益不穩定。相比之下，債券基金風險較低、波動較小，據銀河證券數據，2005~2010年各年度，一級債基和二級債基的平均收益率均為正值，保持在3%~27%。一些績優債基的穩定性更加突出，比如易方達增強回報基金，成立3年多來年均回報超10%。