今年以來，新股破發成了A股市場的一個重大看點。據初步統計，截至6月3日，今年上市的145隻新股中，有117隻陷入破發的窘境，新股破發的比例高達8成。

　　如何看待新股破發現象？對於這個問題可謂是見仁見智。比如，管理層認為，破發有積極意義。更有市場人士挺身而出，將管理層的觀點發揚光大，認為新股破發是中國股市成熟的標誌。而6月4日的人民日報海外版則發文稱“新股破發理解為股市成熟是一種褻瀆”。筆者是堅決支持人民日報海外版文章觀點的，新股破發如潮，不僅不是中國股市成熟的標誌，更是中國股市新股“三高”發行結下的惡果。

　　應該承認，即便是世界上成熟的股市也不乏新股破發現象。但我們不能因此認為，新股破發是股市成熟的表現。其實，即便這個結論在國外股市是正確的，但對於中國股市來説，這個結論也不適用。相對於境外成熟的市場來説，目前A股市場的新股破發率以及上市首日的破發率都明顯偏高，這是很不正常的。

　　而且，雖然同樣是新股破發，但A股市場的新股破發與國外成熟股市的新股破發有很大的不同。那就是，A股破發並不代表股票具備了投資價值，股票的破發幅度可以很深很深，如龐大集團上市首日的跌幅就高達23.16%。也正因如此，A股市場的新股破發帶給投資者的損失將會很大。相反，國外成熟市場的新股破發，由於其發行價本來就不高，新股破發通常都是股票具備投資價值的體現。這種破發往往會引來上市公司大股東的增持以及上市公司的回購。但這種情況在A股市場基本上沒有出現過。這也正是新股破發不意味著股票具備投資價值的最好證明。

　　之所以會有這種不同，究其原因在於影響A股市場新股破發的最主要因素是新股“三高”發行的緣故。自2009年6月新股市場化定價發行以來，新股發行就完全淪為了“三高”發行。在主板市場市盈率只有二十幾倍的情況下，主板新股發行的市盈率達到了40倍、50倍，中小板的新股市盈率則達到了60倍、70倍，創業板更是達到了80倍、90倍，甚至上百倍，如新研股份的發行市盈率甚至達到了150.82倍。面對新股如此高市盈率發行，如果股市真的成熟，這樣的新股根本就不可能發行成功。但這些新股都成功發行出去了，這本身就是股市不成熟的表現。

　　因此，新股破發是一種必然，而且所有的新股都應該破發，並在破發後繼續大幅下挫。但目前仍然還有近20%的新股沒有破發，這從根本上來講，是股市不成熟的表現。如果我們因此認為這是股市成熟的表現，顯然是顛倒是非黑白。實際上，新股這種大面積破發，無非是新股“三高”發行的結果。如果沒有“三高”發行，也就沒有這種破發潮的出現。難道我們會認為，沒有“三高”發行的股市反倒不成熟了麼？

　　進一步講，新股破發如潮，不僅是“三高”發行的必然結果，更是發行人、保薦機構對財富貪婪的最好表現。正是在這種新股破發如潮的情況下，發行人與保薦機構仍然堅守“三高”發行的高地，仍然掠奪大量的超募資金而置投資者的大面積虧損於不顧。如果發行人與保薦機構能少一份貪婪，那麼，新股破發如潮的局面就不會持續下去。因此，新股破發也是一面鏡子，讓投資者看清發行人與保薦機構對財富貪婪的真實面目。