【財經網專稿】記者 胡婧薇

　　6月16日，光大證券（601788.SH)在中期投資策略會上發佈2011年銀行業中期投資策略報告，報告認為從各項盈利驅動指標表現看，銀行業景氣度仍將維持在較高水平，銀行股年內還有20%的絕對收益空間。

　　報告表示，強勁基本面盈利增長、處於歷史底部的估值和位置是光大證券看好行業的主要邏輯。目前估值對負面因素反應過度，提供足夠安全邊際，而下半年基於宏觀經濟預期趨穩、政策緊縮力度減弱等因素帶來的估值擴張亦可期待。

　　光大證券金融地産分析師沈維認為，銀行業景氣度仍在較高水平，銀行通過盈利方式的轉型積極適應偏緊貨幣政策和社會融資結構變化帶來的挑戰。她預計2011年上市銀行合計業績同比增長28%，而靚麗的中報業績亦會對股價有所推動。

　　根據央行數據，2002年人民幣信貸佔社會融資總量92%，目前已回落至55%附近，但銀行通過表外業務（委託貸款+信託貸款+銀行承兌匯票）提供融資量佔27%。此外，銀行亦大量參與企業債的承銷及交易。總體而言，銀行直接和間接參與比例佔社會融資總量90%以上，並反映至銀行利息收入和非息收入的成長。

　　同時緊縮貨幣政策下，銀行信貸增速放緩，但同業資産增速提升；表內擴張減緩的同時，表外擴張加快。資本及撥備監管嚴格，倒逼銀行向資本集約化成長模型轉型，內部對中間業務考核權重亦有所加大。

　　沈維表示，中間業務收入高增長是今年新的亮點，一季度，銀行業凈手續費收入同比增長41%。她預計銀行業2011年凈手續費收入同比增長45%，手續費及佣金凈收入佔比提升至20%。

　　策略報告首推低估值的優質中型銀行，適當配置基本面穩健和高股息率的大銀行。選股上，中期關注息差、非息收入成長以及資産質量；長期關注轉型潛力。

　　（證券市場週刊供稿）