金報1529，銀35.53，微跌，同日道指反彈，新興市場的股市普跌、商品繼續深幅下跌、歐元微幅反彈，貨幣整體相對於商品和股市走強，避險需求進一步釋放，這是阻止金銀價格未能深幅下跌的主要因素。

　　金銀下跌的動力可能來自中國突然加息、美元上漲，及其引起的對商品需求的進一步減弱等。

　　中國的存準金率已接近理論上限23%，再上調的效果極有限，但從5月的外匯佔款上漲23%看，資本在加速流入國內，這是由全球流動性仍寬鬆，和人民幣升值及新興市場的加息預期決定，在通脹未能有效被遏制的情況下，本月加息的可能性很大，下半年至少還會再加息一次，這對目前回落的經濟有助推作用，商品的需求預期會因此下降。同時也不排除人民幣加速升值的可能。但不管哪種可能都不利於金銀價格的上漲。

　　市場中從來沒什麼好資産、壞資産之分，只有相對好壞，資金的逐利性導致其必然流入一種相對較好的資産，從美指漲跌互現和新興市場股市大幅下跌及商品市場走弱看，顯然美元的回調是為進一步上漲做準備，美元對歐元的相對優勢已然確立，只要經濟數據稍微有所好轉，必然導致美元上漲，利空金銀。

　　目前能阻止金銀下跌的因素是市場中的極端避險情緒與美國經濟數據低於預期兩種情況同時出現， 近日希臘債務危機持續惡化，雅典的反緊縮示威已經演化為暴力衝突，加之希臘政府將重組內閣，而IMF、歐洲央行、法德在救助條件上意見不一、債務危機己從國債向銀行進而向企業和整體融資市場擴散。導致資金必須尋找避險資産，在美國經濟不振的情況下，雖然金銀亦存在風險，但資金別無選擇，避險情緒升溫有利於金銀跌幅放緩，這是昨日微跌的主因。

　　金銀價格被壓迫在窄小區間內窄幅震蕩，走勢取決於避險情緒與經濟數據之間的比較，仍維持之前的偏空判斷。

　　世元金行黃金分析師：楊濤