新浪財經訊 國家統計局6月14日發佈了5月宏觀經濟數據：5月CPI 同比上漲5.5%創年內新高，環比上升0.1%，與4月基本持平；PPI同比增長6.8%，也與4月份持平。大成基金認為，數據基本符合預期，宏觀經濟正處於經濟回落向通脹回落的傳導期，下半年通脹將有所回落，經濟增長將觸底回升，投資者不宜對經濟增長過度悲觀。而市場對經濟前景的悲觀判斷，反而為投資者創造了不錯的建倉機會。

　　大成基金認為，CPI繼5月創出新高後，6月將再創新高，但這已是強弩之末。央行6月13日公佈的數據顯示，5月新增貸款增速明顯放緩，反映嚴格的信貸控制及存款準備金率連續上調等緊縮性措施已經生效。由於銀根緊縮，固定資産投資施工項目和新開工項目都受到了影響，工業增加值增速和PMI指標進一步下降，整個經濟正在全面回落。下半年，隨著緊縮性宏觀政策對實體經濟傳導的逐步到位，整體物價水平將逐漸回落。

　　5月份數據顯示固定資産投資增速放緩，而且工業增加值也低於預期。市場及決策層關注的重心將從通脹轉向經濟增長。不少投資者開始擔心經濟會硬著陸，但大成基金認為，上述數據的確反映經濟已經放緩到非常低的水平，但多項領先指標顯示，經濟回升趨勢明顯，硬著陸是小概率事件。數據顯示，6月上旬全國發電量1297億千瓦時，同比增長13.4%，按此推算，6月份工業增加值的增速將在14.5%左右。此外，5月份房地産銷量出現回升，貨幣信貸季環比增速也在上升。

　　大成基金認為，在當前宏觀環境下，宏觀經濟政策進一步收緊的概率明顯降低。通脹及緊縮性政策等壓制市場的利空預期逐步明朗，市場迎來了階段性的政策真空期，加上市場修復行情的展開，後市將會出現階段性的恢復回升走勢。