大成基金：股市恐慌性殺跌動力減弱

　　新浪財經訊 6月2日下午消息，今日A股大幅下跌，銀行保險板塊領跌。大成基金表示，此次恐慌性下跌除了受之前海外股市大跌拖累外，更重要的原因是市場憂慮政府清理地方政府債務的過程中，銀行可能須承擔部分損失。儘管各項數據顯示經濟有所放緩，但仍保持較高增速，在目前A股整體估值處於歷史低位的情況下，恐慌性殺跌的動力已經減弱。

　　據悉海外媒體報道，中國政府準備清理2-3萬億人民幣有違約可能的地方政府債務，把部分債務轉入新設的公司，並放開省市級政府的發債，中央政府和銀行會各承擔部分損失，並放開部分項目的民間投資。對此，大成基金認為，該報導很可能只是政府高層在試圖解決地方政府債務問題時的一個較為初步的思路和設想。大部分設想的可行性不夠，執行細則短期內也很難制定。暫時也難對上市銀行的經營、資産質量和利潤帶來直接的影響。

　　大成基金表示，中國人民銀行1日發佈的《2010中國區域金融運行報告》的確指出，地方政府融資平臺數量增長過快，貸款規模迅速擴張，相關運營問題逐步出現，潛在風險需引起關注。但該融資平臺與政府推出的4萬億經濟刺激計劃密切相關，刺激計劃推出僅兩年，現在就判斷存在壞賬還為時過早。而且，通過地方政府融資平臺募集的資金主要用於基建項目，屬於回報低、回報期長且低風險項目，只要經濟平穩增長，出現壞賬的幾率並沒有想象的大，因此無須過度憂慮。況且，現在地方政府還沒有出現明顯逾期的債務。因此即使剝離，可能也是幫助銀行解除了定時炸彈。

　　近期公佈的PPI、PMI及用電量等數據顯示，經濟增長整穩步回落，這反映此前出臺的緊縮政策已見效，也有助於舒緩通脹壓力。在此大環境下，宏觀經濟政策進一步收緊的壓力將下降，這對股市將是利好。（王雨/文）