　　一、【宏觀要聞聚焦】

　　國家統計局將於14日公佈5月份主要經濟數據。路透社預測：中國5月CPI預計較上年同期上漲5.4%，追平3月份創下的32個月高位。

　　資金：繼招商銀行公佈欲融資後，9日中信銀行也公告稱將募資不超過260億，據統計今年來銀行的融資額已近4000億。

　　國際因素：美國商務部宣佈，4月份貿易赤字縮小6.7%，總計達437億美元，遠低於480億美元的市場平均預期，3月份經修正貿易赤字為468億美元。專業人士稱，貿易赤字下降，可能會推動第二季度GDP增幅提高0.4%。

　　美股中國概念股大跌引發了國外投資者對中國投資標的的悲觀預期，國際板或將在年內擇機推出的消息亦助推了資金出逃B股的要求。

　　歐央行與英國央行維持基準利率不變。

　　資料來源：WIND、平安期貨研究所

　　二、【市場深度觀察】

　　☆股指期貨市場多頭持倉佔比反彈，市場信心仍較為脆弱

　　從相對先行的指標20大凈多持倉比觀察，昨日多空持倉小幅反彈，多頭佔比有所回升。相對於7日的反彈，此次多頭佔比的增加伴隨的持倉總量是相對較低的。由此我們認為，在空頭總體佔優勢的情況下，多頭預期有所緩和。由於目前多頭持倉佔比仍處歷史低位，總持倉變化不大，我們認為近期市場將以震蕩為主，市場信心比較脆弱，謹防進一步下跌風險。

　　☆股指現貨市場昨日各板塊資金流出，防禦型板塊受青睞

　　從板塊資金強度看，股指現貨市場昨日整體資金流出，各板塊呈現出不同程度資金強度的明顯下降。流出較為明顯的板塊包括農林牧漁、醫藥及鐵路基建。從各大板塊資金強度佔比來看，目前醫藥和電器板塊相對較強外，其他各板塊資金支持強度呈均衡狀態。從日間各板塊資金強度變化來看，電力與商業連鎖昨日單日內相對之前的交易日資金減少明顯。此外，鐵路基建和釀酒食品昨日資金流出也相對明顯。結合各板塊漲幅來看，醫藥、商業連鎖和電力板塊昨日跌幅並不明顯，謹防今日內下跌風險。

　　3日內各板塊累計資金強度統計結果表明，除電器、農林牧漁及稀缺資源板塊外，其他各板塊資金量至昨日累計已為凈流出。釀酒食品板塊流出最為明顯，銀行板塊多日累計資金流變化不大，已連續較長時間維持弱勢。

　　三、【期指套利策略】

　　建議目前震蕩市加大跨期套利資金，套利機會相對較多。

　　依據4月16日至6月9日收盤價數據，滬深300指數與IF指數相關系數為0.9967，較6月8日降低0.0002。主要原因為總持倉量有所反彈。

　　期現組合持有期套利收益率目前顯示，IF1109及IF1112合約存在正向套利收益率(見下表)。由於市場短期內震蕩概率的增大，且IF1109與IF1112合約提高保證金比例至20%，不建議期現套利者持倉過夜。從持有期收益率考慮，建議持有跟蹤滬深300指數的現貨組合的小資金投資者可適量做空IF1109合約，在近期平倉獲得持有期套利收益。對於大資金期現套利者，考慮到衝擊成本，建議降低期指空頭倉位。

　　跨期套利模型顯示，今日可考慮做多IF1109合約，同時做空與之對應的等比例IF1106或IF1107合約；做多IF1112合約，同時做空等比例其它三交易合約，待價差回歸均值後平倉獲得跨期套利點數收益。從今日套利保證金帳戶風險控制來看，可平倉等比例多頭IF1112合約及空頭IF1106合約獲得保證金收益。

　　另外，建議套保盤可繼續持有IF1112合約空頭，或適量增加配置IF1109合約空頭倉位，獲得到期正向收益率。從今日套保保證金風險控制來看，可平倉進行多頭套保的IF1112合約，以取得每份合約約960元的保證金收益。

　　表3-1: 期指合約基礎數據

　　昨日期指合約基差率及升(帖)水率

　　升(貼)水率% 增長增幅% 基差率%

　　IF1106 -0.06 -0.15 -170.26 0.06

　　IF1107 0.58 0.31 113.98 -0.58

　　IF1109 1.55 0.35 28.88 -1.52

　　IF1112 3.12 0.52 19.82 -3.03

　　資料來源： WIND、平安期貨研究所

　　表3-2: 期指合約套利數據

　　期現組合持有期套利收益率

　　正向套利收益率% 反向套利收益率% 套利機會