薩博在華攪起收購大戰引發改委介入

　　經濟觀察報 記者 劉曉林 楊小林瑞典汽車公司薩博在中國攪起的收購大戰終於引起相關政府部門的介入。記者獨家獲悉，就在薩博又一次與龐大汽貿集團在5月16日達成閃電協議後，國家發改委&&在5月18日組織了一場小型“協商會”。而會談的主角就是這起跨國競購案中“涉案”的幾家車企。

　　“主要意思就是我們自己的企業不要內部抬價，最終導致自己利益受損，讓境外企業獲益。”參會的某車企新聞發言人告訴記者。

　　薩博收購案浮出水面僅半個月，政府力量就直接介入。這其中的推動力正是薩博目前的亂局：在短短兩周內，薩博在中國一女三嫁的尷尬局面就再度升級。

　　從結合至分手只用了9天的華泰，到因兩年前就已收購薩博産品和技術而分外“緊張”的北汽，再到同樣覬覦能在薩博危難時趁勢抄進的龐大、長城抑或青年，凡是在這起競購案中閃現的名字，都隨時可能在這場薩博亂局中突然成為“主角”。

　　而背後涉及的債權人、股東、政府、銀行、經銷商、競購對象等多個利益方的互相關係更為混亂。

　　“世爵怎麼想的，其他企業怎麼想的，現在誰都不知道。”參與競購的車企高層表示。

　　發改委開會

　　“會是昨天開的，至於有哪些企業參加，不方便説，但大家應該也能猜到。”知情人士在5月19日接受記者採訪時表示。

　　據稱，發改委召集此次協調會的目的就是從政府層面出發，對這起對外收購投資項目各方進行協調。

　　“大概意思就是大家不要背靠背地競爭，要多溝通。避免報價虛高，最終造成國內自己企業受損失，而境外被收購方從中獲益的結果。”

　　發改委希望最終達到“既要通過跨國收購發展産業，同時也不要造成經濟上受損失”的目的。

　　業內分析指出，作為涉及國家戰略産業的一起跨國收購，第一關要過的就是發改委，協調和統籌工作自然也是由發改委負責，但不排除商務部、汽車工業協會也會從中進行協調的可能性。

　　而對於這次會議的效果，某參與者告知，大家還會按照自己的想法和原有的機制進行競購，但在出價時會更為理性，必要時互相進行一定層面的溝通。

　　“國家是不允許出現一女三嫁這種局面的。當年羅孚在中國一女兩嫁就導致了政府力量介入。薩博如今這麼亂的局面，而且現在剛上市的經銷商集團也介入到如此大規模的跨國並購中，這種狀況下政府肯定要出面進行一定的約束。”某國際諮詢公司汽車分析師指出。

　　而參與其中的企業人士也表示，“這是件好事，對整個收購來説，有了政府的主導，我們也感覺更踏實了。”

　　該人士透露，發改委並沒有就這起跨國收購進行路線設置。而對於這其中是否有北汽政府公關的因素在內，目前仍無法確認。

　　據悉，針對某一項在國內有多家意向單位的跨國收購投資項目，由發改委&&進行協調的做法一直是有理可循的。但薩博收購案目前已造成的“競爭亂局”是促使發改委發出此次“召集令”的主要原因。

　　而世爵CEO穆勒近日在北美向媒體講述的世爵究竟如何與華泰最終達成合作協議的背後故事，以及落魄薩博在中國成為“香餑餑”的過程。

　　這位自稱與中國人共事了25年之久，做過律師，善於籌集資金的老練商人，最近數周來一直為完成兩件棘手的任務疲於奔命：一件是重新啟動薩博工廠所需的3000萬歐元流動資金；另一項就是到中國找到一個能協助世爵共同打理好薩博品牌的中國合作夥伴。

　　“到最後與這三家企業進行談判的時候，可以説任何一家開出的條件都讓人無法拒絕。我們在談判時處於極為有利的地位。我的立場就是可以將薩博作為一個獨立歐洲車企出售給你們，如果你們放棄了這一機會，等待這一機會的還大有人在。”

　　穆勒還不無得意地説，“事實上，我是在同一家酒店與三個買家進行商談的。整個過程完全可以拍一部電影。我每天工作24個小時，在三個房間裏，與三個完全不同的買家進行磋商。”“談判並非想象中那樣有趣，結果最重要。中國人會張開雙臂擁抱這一品牌的。”

　　關鍵的3000萬歐元

　　“薩博選擇對象的標準很清楚：必須能夠在規定的時間內拿出至少3000萬歐元的‘救命錢’，而且能保證馬上到位。”參與談判的車企人士指出。

　　公開資料顯示，世爵最近一年經審計的凈資産為負2.07億歐元、凈利潤為虧損2.21億歐元。據知情人士估計，實際財務情況更為糟糕。

　　瑞典汽車零部件製造商行業組織FKG估計，薩博拖欠的貨款超過3億瑞典克朗（約合4720萬美元）。同時還必須償還通用的“高利貸”。

　　2010年2月，世爵為收購薩博汽車品牌以及有關資産的資金開出的價碼是：付給通用汽車4億美元，其中現金7400萬美元，其餘為通用獲得的需要薩博在2016年12月31日之前支付的3.26億美元優先股。同時，通用仍將掌握著薩博汽車的技術使用權。

　　據悉，薩博向通用支付的優先股將在2012年1月開始附帶6%的紅利，從2014年7月1日開始附帶12%的紅利。這對於世爵來説無疑是一個沉重的經濟負擔。

　　業內人士分析，世爵汽車必須要保證每年7.5萬輛的汽車銷量才能使得資金正常流通。但作為一個小眾車型生産商，世爵品牌汽車的銷量少得可憐，所以穆勒將提高銷量的希望寄託在了薩博身上。但2009年其銷售量已經跌至4萬輛以下。

　　而薩博也無法實現增值。“隨著薩博的獨立，以前的一切體系都會分崩離析。有時候你得提醒供應商——薩博已經不是以前的薩博了。”穆勒對於薩博最終走向停産的境遇很是自責。

　　正因為此，今年4月，在供應商因欠款而再次斷貨時，“等米下鍋”的穆勒尋找來自中國的能迅速到位的“3000萬歐元”，同時，尋找“股本融資與負債融資及技術許可”的可能性。

　　在穆勒看來，“我知道眼下已經是中國的時代，我們需要做的就是看他們如何撰寫神話。”

　　中間人

　　隨後發生的事情令人瞠目。5月3日，僅僅商談了三天的華泰與世爵閃電結姻，簽署了戰略合作框架協議； 5月12日，華泰沒有支付3000萬歐元貸款，雙方宣佈協議中止；5月16日，世爵又宣佈與龐大汽貿達成合作。

　　在這場混亂的競購戰中，隨著更多波折而被帶出的，是“中間力量”推波助瀾的作用。

　　據悉，在2009年的通用分拆大潮中，為薩博尋找買家的任務被“委託”給了投行高盛，此後，高盛就開始了在中國兜售薩博的歷程，對於坐收中間手續費的掮客高盛而言，雖然兜售的是一家幾經轉手、瀕臨破産的企業，但這一單的利潤仍然十分可觀。

　　正是在這種利益的驅動下，中間人的角色對交易起到明顯的作用。某家參與其中的車企以短信的方式告知記者，“我們被誤導了”。同時也有消息爆出，由於談判的時間都比較倉促，因此投行的報告和評估是決定交易成敗的主要原因之一。

　　消息人士透露説，服務此項目的投行團隊多為年輕人，經驗並不豐富。

　　作為將兩個瑞典汽車品牌——沃爾沃、薩博帶入中國的重要的牽線人，瑞典政府投資促進署副署長兼駐華首席代表表示，“十幾年前瑞典最好的兩個汽車品牌賣給了通用和福特，但事實讓瑞典人很失望。所以，現在來到了中國，因為將中國作為核心市場已經成為一種發展趨勢。”

　　龐大引爆利益衝突

　　龐大汽貿集團，國內最大汽車經銷商集團，上個月剛登陸A股市場。

　　在宣佈與前合作夥伴華泰汽車的“框架協議”作廢僅四天后，穆勒就與龐大集團達成了合作意向。在此次合作達成後，龐大股價應聲而起。

　　根據協議，龐大集團將向薩博汽車支付3000萬歐元，用來購買薩博品牌車型；此外，龐大集團將以每股4.19歐元的價格出資6500萬歐元購入世爵汽車公司24%的股權；最後，雙方還將聯手“國內某汽車生産商”組建合資公司，以期最終在中國生産和銷售薩博汽車。為了讓外界更加相信雙方合作的誠意，合作協議還約定雙方將聯手打造“自主品牌”。

　　世爵公告中神秘的第三方——“國內某汽車商”引得業界將猜測的目光再次轉移到北汽和長城身上，與此同時，青年汽車之前與薩博幾近達成協定的幕後“故事”也浮出水面。

　　此外，龐大和已與世爵在薩博進口車上達成合作協議的中進汽貿之間也將産生糾葛，薩博在華終於引發了從銷售到生産兩個領域的全面利益衝突。

　　對此，龐大集團董事會秘書王寅在接受本報記者採訪時表示，“坦率地説，這個第三方合作的生産廠家是誰，目前真的還沒確定。”他表示，現在有很多因素在影響著最終的合作方向，“最重要的是先打開銷售市場，然後根據市場的反應再做決定。”

　　龐大董事長龐慶華也表達了同樣的意思，稱所有的一切都只是意向，除了將斥資3000萬歐元買斷一批薩博進口車確定外，其他合作事項下一步怎麼走，他目前也不知道。

　　對於已獲得薩博進口代理權的中進汽貿，王寅表示，中進汽貿取得的是為薩博提供進口服務的權限，包括報關、倉儲等進口車上遊業務，也即只負責把車拿進中國來。至於之後的具體銷售，則由授權經銷商進行。

　　對於龐大此批簽下的車輛是否將通過中進汽貿“帶入”國內。王寅表示，龐大將利用薩博恢復生産的這段時間，與中進汽貿坐下來進行協商。

　　分析師指出，作為一個汽車銷售公司，龐大背後肯定有生産企業作為平臺。而龐大的主意也不在造車。這起合作，龐大最大的收穫就是買斷了一批進口車，同時，剛上市的股票借助此事獲得升值。

　　而從利益關係圖上來看，應該最為焦急的北汽卻似乎更為淡定了，但龐大的異軍突起卻讓北汽在這起收購中的影子越來越清楚。雖然北汽和龐大雙方都否認了在斯巴魯及薩博事件上的關聯，但業內人士相信，北汽在政府層面的那只“隱形的手”一直髮揮作用。5月12日世爵宣佈中止與華泰協議前後，北汽專務總經理汪大總曾親臨美國，與穆勒進行密談。

　　與此同時，北汽的自主進程並未受到打擾，北汽北京工廠陳磊對記者表示，“整體收購是有風險的，但我們現在一門心思做自主研發，對所有薩博的後續技術都已經可以破解。”

　　就在協調會召開的同一天，由新任北汽集團總經理韓玉貴帶隊的考察團已經從北京出發，前往德國進行自主品牌最大規模的海外招聘。

　　這場亂局中不得不提的另一個相關利益方就是華泰。

　　在連發兩條聲明解釋與薩博的合作框架中止之後，仍與世爵“保持信息溝通”的華泰汽車在世爵和龐大簽約的第二天又緊急發佈了第三條聲明， 稱“無論是以前還是現在，世爵薩博和華泰都保持有信息交流。華泰一直希望世爵薩博能在中國尋找到合適的合作夥伴”。

　　飽受媒體“質疑”的華泰解釋稱“由於所談項目的複雜性，項目的推進和目前所具有的條件不能立即滿足華泰方的部分相關條件要求和部分核心訴求，此項目未來推進也必須首先要得到政府相關部門審批，而世爵薩博公司面臨較大的經營壓力”。

　　據悉，在與薩博的框架協議中止後，華泰開始重視這起事件對企業形象的影響，聘請了第三方公關公司進行危機公關。而高層也開始對已發生的所有收購事件細節封口。