負面因素反應過度 核電地産8隻股蓄勢待發

　　據《證券日報》研究中心觀察，核能核電及房地産兩大板塊負面因素已經充分釋放：東京電力本週末股價企穩，房地産基本面的利空釋放也已頗具規模。從長期來看，核能核電及房地産將保持穩健的發展趨勢。本期“價值選股”重點觀察了兩大板塊的8隻龍頭股。

　　核能核電 “核危機”後時代將厚積薄發

　　日本強震引發的核泄漏重創全球資本市場，尤其是核能核電板塊更是引發了另一場“地震”。據《證券日報》研究中心最新統計，自3月14日以來，A股核能核電指數累計下跌7.05%；同期上證指數累計上漲2.62%。國家對能源的剛性需求強勁，股價漸漸企穩的核能核電板塊在獲得穩定的發展後，其股價所爆發的能量會更大。

　　核能核電股價4月份企穩

　　在這次日本核泄漏事故中，遭受負面衝擊最大的上市公司不能不説是日本的東京電力公司（Tepco）。3月10日，也就是大地震前一個交易日，Tepco的收盤價為2153；3月11日至3月17日，連跌五個交易日，跌幅深達63%。不過，有市場人士認為，Tepco被國有化及退市的風險已弱化。Tepco主席Masataka Shimizu上周表示Tepco並無計劃從東京證券交易所退市。另有報導，日本政府有計劃建立一家由政府支持的專門針對核事故的保險公司來幫助Tepco對本次事故的受害人員進行賠償。這一計劃對降低Tepco的債務進行保險的成本有益，對穩定Tepco的股價也就起到了一定的作用。另外，東京證交所上調Tepco股票的交易保證金也從一定程度上減緩了股價的波動性。

　　分析人士表示：東京電力能夠企穩，除了上述的因素之外，投資者認為圍繞本次核危機的不確定性已在減少是最重要的因素。既然認為不確定性在減少，事情變得更糟的概率就很小了；既然不會比現在更糟，股價自然就應該企穩。

　　在A股市場中，截至4月22日，4月份以來的14個交易日裏，核能核電指數累計上漲0.96%；而在3月11日至3月31日，該指數在15個交易日累計下跌8.96%。由此可見，核能核電概念股股價企穩跡象明顯。據《證券日報》研究中心及WIND資訊最新統計，3月11日至3月31日，可對比的34隻核能核電概念股平均跌幅9.85%，同期上證指數累計下跌0.98%；有31隻跑輸大盤，佔比91.18%。進入4月份，截至本週末收盤，34隻股票平均漲幅3.19%，同期上證指數累計上漲2.81%；34隻股票中有14隻佔比41.18%的股票跑贏大盤。

　　數據顯示，深圳能源（000027）3月11日至31日期間，累計下跌1.70%，跑輸大盤1.49個百分點；4月份以來，該股累計上漲6.60%，跑贏大盤3.78個百分點。

　　統計顯示，在3月11日至31日期間跑輸大盤的31隻核能核電股票中，有12隻進入4月份以來跑贏了大盤。從跑輸到跑贏，這12隻股票經歷了下跌之後的強勁反彈。

　　回顧世界核電發展歷程，三里島事故和切爾諾貝利事故曾使全球核電發展受到重大影響，但並沒有阻止人類和平利用核能的步伐，日本福島核電廠事故同樣不會讓全球核電發展就此止步。此外據悉，今後5年，我國將有30台核電機組建成投産，全國核電總裝機容量將超過4000萬千瓦，並進入世界核電大國行列。

　　抑制政策是權宜之計

　　核電是電力工業的重要組成部分，目前已成為與火電、水電並稱的世界三大電力供應支柱。在人們越來越重視地球溫室效應、氣候變化的形勢下，核電因為能夠增加一國能源供應的多樣性，提高能源安全，並提供一個替代化石燃料的低碳能源，正越來越引起許多國家的興趣。目前核電在世界電力供應中佔16%，在OECD國家中佔23%。

　　日核危機發生不久，全球對核電的抵制心理迅速升溫，諸多國家都暫停了核電建設計劃，但如果説核電産業從此壽終正寢還為時尚早。申銀萬國認為，當前，石油價格上漲，太陽能、風能等清潔能源的裝機容量遠遠跟不上經濟發展的要求，因此核能作為傳統能源很好的補充和替代的地位尚無法撼動，目前，抑制核電政策只是權宜之計。

　　在國務院宣佈停止審批新核電項目後，業界就一直在猜測這項凍結政策會實施多久，以及會不會放棄長期核電發展戰略。據悉，凍結新核電項目的政策可能延續到2012年初，突顯中國核安全審查的份量。不過，在完成新安全規範和原子能法的制定工作後，我國最早可能于明年恢復對核電項目的審批。

　　大同證券認為，我國目前正處於工業化進程階段，對能源、電力的需求非常大，在能源瓶頸、環境壓力等因素制約下，我國發展核電的決心不會改變。但是日本核泄漏事故對我國核電發展存在一定的負面影響，主要體現在這兩個方面：一是，大規模上馬衝動將得到遏制，未來核電規劃目標將減少。二是，更安全的第三代核電技術將更受青睞，採用二代、二代改技術核電站很難再獲得審批通過。在我國將核電政策改為“積極發展”後，2007年8月到2010年12月，我國共開工建設26台核電機組，其中第三代的有AP1000技術的4台，採用法國EPR技術的2台，而採用二代加技術的核電機組多達20台。從安全角度考慮，這種現象很難再出現，預計在三代核電技術得到實踐認證後，我國審批通過的核電項目數量將相當有限。

　　據悉，中國二代加抗震級別為8級，AP1000堆型抗震級別達到9級，且設計中具有一定安全裕度。安全性遠高於日本核電。中國核電選型之爭讓核電行業在蹣跚中前進，二代加與三代並存的局面，是決策層在“快”與“好”之間的權衡。現有國內核電項目迅速上馬，為達迅速，現有的二代加堆型 CPR大量在建。而安全性更勝一籌的AP1000堆型因進展遲緩而減少了機會。

　　這次事故之後，從長期效應來看，將增強政府在核電規劃中對於核安全的重視度，在現有核電二代加與三代的堆型選型中，三代的安全性將更現優勢，這為 AP1000上馬爭取了時間和更多的籌碼。平安證券認為，在非化石能源佔比和二氧化碳減排目標的壓力下，火電雖然仍將是主要的發電形式，但非化石能源的發展也是勢在必行，從我國目前的實際情況來看，風電存在並網難和調峰限制問題，光伏電價貴、規模還太小，水電比較理想，但其開發規模也難以完全頂上非化石能源佔比的目標，因此未來核電的發展仍是大勢所趨。縱其短期發展暫蒙陰影，但長期來看瑕不掩瑜。