榮旺：欺詐是體制下的蛋

　　榮旺

　　這一次真的該為證監會喝彩。

　　3月21日，中國證監會稱，雲南綠大地生物科技股份有限公司涉嫌虛增資産、虛增收入、虛增利潤等多項違法違規行為，公安機關已經以涉嫌欺詐發行股票罪對綠大地董事長何學葵執行逮捕。

　　證監會不僅使出了辣手治市，而且辣手似乎指向了自己的體制痼疾。

　　喝彩之餘，我們又不禁疑惑，如果説何學葵涉嫌欺詐發行股票，那麼當時批准綠大地上市的證監會發審委又該承擔什麼責任？當時的保薦人、會計、審計等相關仲介機構又怎能脫得了關係？

　　當時綠大地的保薦機構聯合證券《關於雲南綠大地生物科技股份有限公司首次公開發行股票的發行保薦書》明確承諾：“本機構通過盡職調查和對申請文件的審慎核查，有充分理由確信發行人申請文件和公開發行募集文件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；保證推薦文件與履行保薦職責有關的其他文件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；公司治理、財務和會計制度等不存在可能妨礙持續規範運作的重大缺陷。”

　　再看《綠大地首次公開發行股票招股説明書》，綠大地董事、監事、高管人員和有關仲介機構一致承諾，不存在虛假記載和重大遺漏，並願承擔法律責任。

　　事實上，包裝上市，虛增資産和利潤等做法在A股市場絕非個案。上市前頻繁變更會計報告、營業收入時間點的確認等都可以被企業用來改變利潤，以迎合上市審批和投資機構估值的需要。

　　令人大跌眼鏡的是，參與綠大地首次發行審核的7名證監會發審委委員有3名來自會計師事務所的專業會計師，其中孫勇是上海眾華滬銀會計師事務所的合夥人，陸軍是大信會計師事務所的高級會計師，徐珊是天健華證中洲(北京)會計師事務所的合夥人。這麼強大的財務審核陣容依舊沒有發現綠大地財務造假。這不能不讓人懷疑發審委的真實審核效果和上市審核的意義。

　　實際上，證監會發審委工作的確很辛苦。據統計，從2010年3月24日到2011年3月24日，證監會發審委共審核包括首次公開發行、並購重組、配股和增發等公司486家，其中僅首次公開發行上市審核就有391家，這意味著那25名(因每次審核需7名委員參與，大致可分為4個組)專職、兼職發審委委員平均每兩個工作日都要仔細研讀，甚或參與答辯1家公司申報的財務、行業趨勢、經營管理和治理結構等事宜。

　　要知道，發審委委員參與證監會組織的審核會議只是其工作內容之一，因為他們大多還是券商、基金公司、會計師事務所等仲介機構的專職工作人員。這些發審委委員真的能或者有足夠精力為投資者把好上市的關口？愚以為即使證監會再雇請現今十倍甚至百倍的發審委委員恐怕也比不上公眾投資者雪亮的眼睛，證監會只要做好嚴格監管和嚴刑峻法也就夠了。

　　除了涉嫌財務造假，綠大地的股價走勢也不能不讓人為其打上內幕交易的嫌疑。

　　從2010年11月的最高點，綠大地的股價已經腰斬，短短5個月時間，投資者高達30億元的財富灰飛煙滅。令人稱奇的是，再往前推5個月，也就是在2010年7月份，綠大地的股價恰好和目前差不多。也就是説，僅用了10個月時間，綠大地的股價就完成了一輪先翻倍後腰斬的全過程。與快速上漲相伴的是綠大地不斷發佈的重大合同等利好消息和增發意圖，與下跌相伴的則是大股東們的高位提前減持。

　　無獨有偶，去年12月，煤氣化(000968 .SZ)停牌策劃重大事項前，大批基金公司蜂擁買入，就在停牌前日，煤氣化甚至逆勢漲停。這讓監管機構懷疑有內幕交易的嫌疑並展開了調查。

　　煤氣化也只能算是一個“倒楣蛋”，有內幕交易嫌疑的上市公司比比皆是，蘇州固锝(002079.SZ)發佈擬定向增發公告前一月就上漲30%。謀劃非公開發行的濱海能源(000695.SZ)披露預案之前一月則上漲60%。如果證監會能少做一些審核，多做一些調查，A股市場自然能做強做大。