衍生解碼：港股大市表現活躍 未來將受多重因素影響

    三月份是藍籌股的業績期，近期港股大市表現活躍，如藍籌業績能與資金回流新興市場與中東局勢配合良好，對港股將是重大利好消息。

    文/“衍生解碼”嘉賓主持曹夢媛

    我們今天專訪了法華富嘉洛證券有限公司環球投資策略部尹彥聰先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

    後市方向還看香港藍籌股業績表現

    據尹彥聰分析，中東局勢雖然還沒有明顯的改善，但也沒有惡化的跡象，只要動亂不蔓延到沙特阿拉伯，對環球經濟的影響應該不大。恒生指數仍然連升三天，重上23400點之上，收復10、20、50天平均線；恒生指數上個禮拜曾經下跌到22500點水平，對壞消息已經過度反映，反彈是合理的，上方主要阻力要看23600點，如果不能突破的話，將會繼續在22800到23600點之間徘徊。後市的方向要看香港藍籌股業績的表現，今天雖然回吐了300多點，但我們對後市方向還是挺樂觀的，相信到三月尾，恒生指數可以重上24000點。

    後市方向還看香港藍籌股業績表現

    尹彥聰表示，踏入三月份，藍籌股的業績期正式展開，三月份有大概一半的藍籌股將公佈業績，是投資者一個很好的獲利機會。一般而言，藍籌股發成績表之前，市場通常憧憬業績良好，所以業績公佈前兩個禮拜是買入認購證和牛證的好機會，不過，公佈業績後，就算盈利合符預期，也常有好消息出貨的現象，所以業績公佈前一天，是買入認沽證的好機會，而且股價在業績公佈後通常有較大的波幅，所以投資者可以選擇高杠桿的認沽證，以小博大。就以匯控為例，匯控是二月份表現最佳的藍籌股，但公佈業績後，就立刻下跌百分之五，一些高杠桿的認沽證一天就升超過一倍，是以小搏大的好例子。

    匯豐控股公佈業績 股市黯淡權證活躍

    匯豐控股週一公佈業績，表現令市場失望，股價也于週二急瀉百分之五，據尹彥聰分析，匯豐控股的業績，其實是市場預期的下限。跟歐美金融股的業績差不多，匯控的核心盈利缺乏增長，純利增長一倍只是撥備減少所帶動而已，撥備減少是一個短期、一次性的因素，不能長期推動盈利。另外，匯控管理層也將今年股本回報率的目標下調，顯示前景有隱憂，所以市場對匯控的業績並不滿意。權證市場方面，匯控最近的權證成交活躍，佔權證成交超過百分之二十，其中認購證的街貨量增加，顯示投資者一般都想博反彈，牛熊證市場方面，很多投資者昨天買入84元收回價的牛證，但是今天早上已經接觸到收回價了，下方比較密集的牛證在80元水平。

    A50落後A股大盤 看好權證

    內地股市連升四個交易日，據尹彥聰分析，自從兔年開始，內地股市的表現都優於香港股市，上證指數也重返到四個月的高位附近。不過，A50中國基金的表現受很多因素影響，並不完全跟隨A股的表現，主要受港股市場的供求因素影響，最近A50的表現相對A股落後，主要因為資金從香港回流歐美市場，所以A50也相對受壓。資金流方面，之前連續三天有資金流入A50認購證，顯示投資者對A股還是挺看好的，我對內地股市也非常看好，相信加息的利淡因素已經消化，在強勁的業績支撐下，上證指數應該可以在第二季度上試3200點的水平。

    投資者看空後市將利好大市

    尹彥聰表示，大市最近成交活躍，主要受匯控的成交所帶動，而且這兩天也有一些指數調整的因素，所以不能作準。港股能否繼續上升，主要看三方面：第一，中東局勢有沒有新的發展；第二，資金有沒有回流新興市場的現象；第三，香港藍籌股的業績表現，如果幾方面都能配合的話，港股繼續上升的機會很大。從牛熊證市場來看，牛熊街貨比例由早前最極端的6:1，已經回落到昨天的1.5：1，顯示愈來愈投資者對後市看空，這個反而對大市是一個利好的訊號，而牛證集中的區域主要于22200到22400點，相信大市主要支持也大概在這個水平的。