衍生解碼：港股現時估值吸引 股價得到支持

    自從兔年開始，港股的走勢明顯偏弱，在中美股市同時持續上升的情況下，港股上周獨自大跌。基本分析，港股現時估值已經吸引，相信恒生指數塹1800至22400點能找到充份支持。

    文/衍生解碼嘉賓主持 曹夢媛

    我們今天專訪了華富嘉洛證券有限公司環球投資策略部尹彥聰先生，介紹香港地區股市和衍生産品市場的最新資訊。

    港股現時估值吸引

    據尹彥聰介紹，自從兔年開始，港股的走勢明顯偏弱，在中美股市同時持續上升的情況下，港股上周獨自大跌，恒生指數上週五最低曾跌至22400點水平，才能見比較明顯的反彈，而且下跌時成交頗大，達到900多，技術走勢上後市確實不太樂觀。不過，近年由於太多投資者看重技士分析，所以經常出現技術陷阱，去年8月份時，恒生指數也曾跌穿150天線，但大市就當天見底回升，另外，往往大市出現「死亡交叉」時，也是見底之時，所以我們還是比較看重基本分析，港股現時估值已經吸引，相信恒生指數塹1800至22400點能找到充份支持。

    牛熊證方面，據尹彥聰介紹，從幾個數據來分析市場的看法。首先，牛熊證和權證佔大市成交週二已經升到超過28%，較正常水平20%高出不少，顯示投資者對後市方向不明朗，以短線炒作為主；第二，最近資金流出恒指認沽證，並流入恒指認購證，顯示投資者短線認為會先有反彈；第三，牛熊證街貨量的分佈有明顯改變，由春節假期前牛熊街貨量比例4:1，升到上週五的8:1，顯示大部份投資者在跌市中都搏反彈，不過經過兩天反彈後，昨日的牛熊比例已跌到3:1，反映投資者認為反彈後可能會再度回落。由此可見，投資者最近看法比較短線，對後市還沒有明確看法。

    通脹持續 人行加息勢在必行

    據尹彥聰介紹，內地在週二公佈1月份通脹數字，雖然CPI不足5%，但主要是統計局統計方法調整的技術因素所致的，內地的實際通脹依然令人擔憂，國家信息中心也指出加息劫在必行，相信2011年加息的次數將不少於4次。人民銀行繼續加息，肯定對保險股有利，不過保監會對資本約束的監管對保險股是一個不明朗因素。從權證表現來看，我們可以看見保險股的認購證持續有資金流入，其中以中國人壽(2628.hk)的認購證最活躍，是最近一個月成交最大的，不過，國壽表現繼續令人失望，顯示散戶雖然看好，但大戶卻趁機沽出，所以我們對保險股前景有一定保留。

    和黃分拆港口信託 實現公司的價值

    據尹彥聰介紹，和黃(0013.hk)在週二公佈分拆旗下的和記港口信託，已符合新加坡交易所的上市資格，將於當地主板掛牌上市，上市後和黃將持有和記港口信託25%的股權。一般而言，分拆有利將公司的價值實現，而且這次上市集資60億美元，對公司前景有利。另外，和黃將於3月29日公佈全年業績，市場憧憬3G業務扭虧為盈，也是對股價利好。從權證也看到同樣情況，在最近六個交易日，和黃的認購證都錄得資金流入，金額超過1億2千萬元，是整體流入最多的個股，可見投資者普遍認為和黃可于90元找到支持。

    思捷環球創兩個半月新高 投資者傾向追落後

    據尹彥聰介紹，歐洲債務危機一直是投資者非常擔憂的問題，所以以歐洲市場為基地的思捷環球(0330.hk)股價長期偏弱，上周思捷公佈了中期業績，盈利倒退了21%，不過派息就增加35%，由於息率已經超過4厘，所以思捷在低位找到支持，連升幾天，突破40元關口，創了兩個半月新高。權證也顯示同樣情況，最近一個禮拜思捷的認購證明顯較之前活躍，顯示投資者傾向追落後，不過，因為思捷股價最近出現突破，而且太多投資者在這個時段看好思捷，令認購證的引伸波幅上升不少，是投資者需要注意的地方。